閻紅：

　　小盤(pán)股將面臨雙重承壓

　　對(duì)于中短期后市而言，目前活躍的小盤(pán)股受到市場(chǎng)對(duì)其估值泡沫擔(dān)憂(yōu)，以及預(yù)期的如果IPO開(kāi)閘對(duì)小盤(pán)股不利等因素影響，后市有調(diào)整的要求。

　　劉亦千：

　　短期藍(lán)籌更有優(yōu)勢(shì)

　　藍(lán)籌基金相對(duì)更為穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)收益水平低于成長(zhǎng)基金；成長(zhǎng)基金長(zhǎng)期走勢(shì)更為強(qiáng)勁，但短期風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)更高。個(gè)人認(rèn)為，短期來(lái)看藍(lán)籌基金或更有優(yōu)勢(shì)。

　　王廣國(guó)：

　　城鎮(zhèn)化等主題貫穿全年

　　從二季度乃至全年來(lái)看，城鎮(zhèn)化、消費(fèi)成長(zhǎng)和大科技板塊符合改革、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型觸發(fā)的主題投資機(jī)會(huì)，該類(lèi)主題或?qū)⑹秦瀼厝�年的主題，成長(zhǎng)風(fēng)格基金調(diào)整給予我們買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。

　　時(shí)間：2013年5月16日14：00-15：30

　　地點(diǎn)：中國(guó)證券網(wǎng)（www.cnstock.com）

　　嘉賓

　　閻紅：長(zhǎng)城證券首席基金分析師

　　劉亦千：上海證券基金評(píng)價(jià)中心分析師

　　王廣國(guó)：海通證券高級(jí)分析師

　　參與互動(dòng)人數(shù)：4431

　　峰值訪問(wèn)數(shù)：986人

　　發(fā)帖數(shù)：689帖

　　個(gè)別主題基金表現(xiàn)亮眼

　　游客77816問(wèn)：今年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金漲幅已超過(guò)40%，主題類(lèi)基金中哪些基金漲幅較好？

　　閻紅：根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)型基金上漲42.43%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)上證綜合指數(shù)0.61%的漲幅；主題基金中漲幅最高的是招商深證TMT50ETF，上漲38.35%。消費(fèi)類(lèi)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型受益的成長(zhǎng)類(lèi)行業(yè)與主題基金漲幅較大，如醫(yī)藥生物類(lèi)行業(yè)基金漲幅全部超過(guò)20%，消費(fèi)類(lèi)主題基金漲幅超過(guò)9%，半數(shù)以上此外有部分內(nèi)需、新興產(chǎn)業(yè)等相關(guān)主題基金漲幅20%。

　　王廣國(guó)：主題基金中新興產(chǎn)業(yè)主題基金（例如上投新興動(dòng)力、新興產(chǎn)業(yè)）、科技、電子（例如長(zhǎng)盛電子信息、匯豐晉信科技先鋒等）表現(xiàn)較好。跟蹤TMT50指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的指數(shù)型基金也表現(xiàn)較好。

　　劉亦千：今年以來(lái)，消費(fèi)主題基金和一些策略主題基金實(shí)現(xiàn)了較好的投資收益。

　　游客62455問(wèn)：TMT主題基金年內(nèi)漲幅領(lǐng)先原因?yàn)楹�？目前進(jìn)場(chǎng)是否風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高？

　　王廣國(guó)：主題基金的投資標(biāo)的主要集中在電子、信息、傳媒等板塊。首先，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，技術(shù)革新成為投資者關(guān)心的焦點(diǎn)。受益于技術(shù)革新提升科技類(lèi)公司業(yè)績(jī)或者拓展公司的主題空間。其次，在經(jīng)濟(jì)走弱和資金面寬裕的情況下，資金從價(jià)值、周期板塊流出，流向業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定或者增長(zhǎng)空間大的行業(yè)，TMT行業(yè)是資金流向的重點(diǎn)領(lǐng)域。符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和改革方向的主題將是全年的主題。

　　閻紅：2011年4季度至2012年4季度TMT主題指數(shù)經(jīng)過(guò)了充分的估值修復(fù)過(guò)程，市盈率從2011年11月15日32.71倍回到2012年12月3日20.35倍。此后受到行業(yè)景氣回升，A股市場(chǎng)回暖等多種因素影響，估值水平逐步回升，2013年5月17日市盈率為歷史新高40.65倍。目前面臨其自身中短期估值修復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還面臨中小盤(pán)成長(zhǎng)股整體調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，建議謹(jǐn)慎投資。

　　劉亦千：TMT板塊業(yè)績(jī)?cè)诮?jīng)過(guò)2011年、2012年連續(xù)兩年的快速下跌之后，在2013年出現(xiàn)反轉(zhuǎn)跡象，帶動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)此板塊久違的做多行情。但經(jīng)過(guò)持續(xù)的上漲之后，該板塊的風(fēng)險(xiǎn)也迅速積聚，若沒(méi)有大盤(pán)配合，目前進(jìn)場(chǎng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

　　短期風(fēng)險(xiǎn)上升

　　游客96872問(wèn)：主題類(lèi)基金有直接投資中小板的么？經(jīng)歷前期漲幅之后目前中小板主題是否還有機(jī)會(huì)？

　　閻紅：目前已經(jīng)成立的基金中既有直接投資于中小板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的普通指數(shù)型基金、ETF基金和分級(jí)基金；又有投資風(fēng)格限定于中小盤(pán)股的普通股票型基金，投資者可以根據(jù)個(gè)人偏好進(jìn)行選擇。對(duì)于中短期后市而言，長(zhǎng)城證券近期A股策略認(rèn)為，目前活躍的小盤(pán)股受到市場(chǎng)對(duì)其估值泡沫擔(dān)憂(yōu)，以及預(yù)期的如果IPO開(kāi)閘對(duì)小盤(pán)股不利等因素影響，后市有調(diào)整的要求。

　　劉亦千：市場(chǎng)中的一些新興產(chǎn)業(yè)主題和科技主題基金投資標(biāo)的均為中小板股票，屬于中小板主題基金，經(jīng)過(guò)持續(xù)的上漲，這些板塊的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開(kāi)始積聚。但長(zhǎng)期來(lái)看，目前市場(chǎng)仍然處于較好的投資區(qū)域。個(gè)人認(rèn)為，短期投資者和投機(jī)者可以暫時(shí)觀望，長(zhǎng)期投資者仍然可以參與上述基金的投資。

　　王廣國(guó)：被動(dòng)型指基中有跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小板指數(shù)的基金。未來(lái)成長(zhǎng)風(fēng)格的主題基金依然具有機(jī)會(huì)。

　　游客65254問(wèn)：其他成長(zhǎng)類(lèi)主題基金后市風(fēng)險(xiǎn)如何？現(xiàn)在還是入市好時(shí)機(jī)嗎？哪些主題后市還有補(bǔ)漲機(jī)會(huì)？

　　劉亦千：目前的成長(zhǎng)主題基金中，包括消費(fèi)主題、醫(yī)藥主題、新經(jīng)濟(jì)主題等。整體來(lái)看，目前市場(chǎng)估值仍然處于歷史低位，在經(jīng)濟(jì)向好的背景下，目前仍然是參與的好時(shí)機(jī)，建議投資者主要關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)定的消費(fèi)主題基金。

　　王廣國(guó)：我們?cè)?月份的基金投資策略中提到：從二季度乃至全年，城鎮(zhèn)化、消費(fèi)成長(zhǎng)和大科技板塊符合改革、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型觸發(fā)的主題投資機(jī)會(huì)，該類(lèi)主題或?qū)⑹秦瀼厝�年的主題，成長(zhǎng)風(fēng)格基金調(diào)整給予我們買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。

　　后市如何投資

　　游客59751問(wèn)：目前主題基金有哪幾種，您比較看好哪些主題的投資機(jī)會(huì)？

　　閻紅：目前已成立的行業(yè)與主題基金中，周期型的有：金融、黃金、大宗商品、資源；綜合型有：新興行業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)、小康；成長(zhǎng)型的有：醫(yī)藥、TMT，消費(fèi)、服務(wù)等。中短期而言，長(zhǎng)城證券近期A股策略短期看好大小盤(pán)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，但當(dāng)前需重視兩個(gè)因素，一個(gè)是市場(chǎng)普遍預(yù)期的如果IPO開(kāi)閘，對(duì)小盤(pán)股不利，后市成長(zhǎng)型行業(yè)與主題基金有調(diào)整的要求；另一個(gè)是風(fēng)格轉(zhuǎn)換對(duì)資金的分流，市場(chǎng)在主動(dòng)降低了經(jīng)濟(jì)預(yù)期之后大盤(pán)股開(kāi)始獲得重新上漲的動(dòng)力，看好金融行業(yè)。長(zhǎng)期來(lái)看經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，成長(zhǎng)型行業(yè)與主題基金將受到長(zhǎng)期景氣支撐。

　　劉亦千：目前主題基金中包括策略主題、板塊主題、行業(yè)主題等不同主題基金。比較而言，個(gè)人更為看好行業(yè)主題中主要投資受益業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)消費(fèi)板塊的消費(fèi)主題基金和成長(zhǎng)性強(qiáng)勁的醫(yī)藥主題基金。

　　王廣國(guó)：從二季度乃至全年來(lái)看，城鎮(zhèn)化、消費(fèi)成長(zhǎng)和大科技板塊符合改革、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型觸發(fā)的主題投資機(jī)會(huì)，該類(lèi)主題或?qū)⑹秦瀼厝�年的主題。該類(lèi)主題基金例如新興產(chǎn)業(yè)主題基金、科技主題基金值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　游客97464問(wèn)：藍(lán)籌板塊及相關(guān)基金產(chǎn)品如何看？?jī)r(jià)值跟成長(zhǎng)，后市哪類(lèi)主題更有投資價(jià)值？

　　閻紅：中短期看藍(lán)籌板塊應(yīng)區(qū)別對(duì)待：金融板塊的估值又回到年初水平，長(zhǎng)期來(lái)看具有投資價(jià)值；地產(chǎn)板塊受到調(diào)控政策影響難有大機(jī)會(huì)；受到美元升值因素影響，無(wú)論是投資國(guó)內(nèi)A股，還是QDII基金中的商品與資源類(lèi)主題基金都將承壓，面臨調(diào)整。就成長(zhǎng)型主題基金而言，其受到市場(chǎng)對(duì)其估值泡沫的擔(dān)憂(yōu)和預(yù)期IPO開(kāi)閘對(duì)小盤(pán)股不利等因素影響，中短期面臨調(diào)整。有長(zhǎng)期景氣支撐的成長(zhǎng)型主題基金可在調(diào)整后關(guān)注。

　　劉亦千：藍(lán)籌基金相對(duì)更為穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)收益水平低于成長(zhǎng)基金；成長(zhǎng)基金長(zhǎng)期走勢(shì)更為強(qiáng)勁，但短期風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)更高。兩者風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同，適合不同的投資者。個(gè)人認(rèn)為，短期來(lái)看藍(lán)籌基金或更有優(yōu)勢(shì)。

　　王廣國(guó)：今年以來(lái)，傳統(tǒng)的藍(lán)籌板塊表現(xiàn)萎靡，從估值的角度具有一定的優(yōu)勢(shì)。但是在改革和轉(zhuǎn)型的大邏輯下，成長(zhǎng)板塊是未來(lái)中長(zhǎng)期的主題。未來(lái)核心配置成長(zhǎng)風(fēng)格基金，衛(wèi)星配置價(jià)值風(fēng)格基金。

　　游客98742問(wèn)：此前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一直呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)，基本面支撐債市逐步走強(qiáng)。下半年能否延續(xù)？股票和債券，您更看好哪類(lèi)資產(chǎn)？

　　王廣國(guó)：弱復(fù)蘇和通脹見(jiàn)底依舊是大概率事件，基本面因素并不支持債市中期向多，當(dāng)前債市的主題仍在于持有期收益而非資本利得，關(guān)注下半年通脹上行后所可能出現(xiàn)的投資機(jī)會(huì)。尚未入場(chǎng)的投資者可以適當(dāng)觀望等待右側(cè)機(jī)會(huì)，分批買(mǎi)入是個(gè)不錯(cuò)的選擇，未來(lái)股票資產(chǎn)更具有投資價(jià)值，建議提升投資的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　劉亦千：當(dāng)前股票市場(chǎng)估值處于歷史低位，債券市場(chǎng)收益率處于歷史中位水平；在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)正在好轉(zhuǎn)的背景下，個(gè)人認(rèn)為目前股票市場(chǎng)具備明顯的吸引力。