上周A股先抑后揚，分級股B杠桿效應逐漸凸顯，但受A份額價格持續(xù)上漲及溢價率上升的影響，股B大多處于折價狀態(tài)，且折價率有所擴大。

　　上周36只可比的分級股B二級市場價格平均上漲4.27%，約為同期基礎份額凈值漲幅的1.63倍，稍遜于同期凈值漲幅5.07%，主要基于當前分級股B的價格杠桿整體還是稍低于凈值杠桿，受申萬進取極端值所影響。大部分分級股B當前已處于折價水平，其價格杠桿已經開始逐步接近凈值杠桿并開始超越凈值杠桿。從這點來看，如果后期分級股B折價水平持續(xù)擴大，其價格杠桿彈力將會逐步超越凈值杠桿的彈性，利于追求杠桿投資效用的投資者。

　　上周僅有中歐盛世成長分級B價格下跌，其余股B二級市場價格均呈現(xiàn)不同幅度的正增長。整體來看，上周表現(xiàn)較好的依然是重配創(chuàng)業(yè)板、中小板及指數風格偏中小成長的分級B份額。而表現(xiàn)一般的依然是資源商品類的B份額，另外，部分流動性較差的B份額表現(xiàn)也平平。

　　股A價格持續(xù)上漲。去掉溢價率大起大落的萬家中證創(chuàng)業(yè)成長指數A，其余30只二級市場價格平均上漲0.9%。從溢價率水平來看，33只中23只溢價10只折價，去掉折價率極高的申萬收益，其余32只平均溢價2.4%。基于分級股A約定收益年化一般為6%至7.5%左右，高于同期分級債A約2%到3%，其配置價值近一年以來持續(xù)得到投資者的高度認可。

　　此外，值得注意的是本周將有三只分級基金定期折算，分別為指數分級長盛同慶中證800分級，該基金前身是主動型股票分級長盛同慶。轉型后，該基金每一年折算一次，本次將于2013年5月21日發(fā)生定折，該份額當前約定收益為7%，如果下周沒有降息本次定折后約定收益將降低0.5%至6.5%，但收益率仍相對可觀；天弘豐利分級A和富國天盈分級A每6月定折一次，本次分別將于5月22日和5月23日折算，折算后約定年化收益率分別為4.05%和4.20%，與上期持平。

(來源:中國證券報)