周立群

　　人保資產(chǎn)總裁周立群：

　　公募開閘倒計時 人保資產(chǎn)借勢轉(zhuǎn)型

　　2013年6月1日，注定要被載入中國金融業(yè)史冊。從這一天開始，新《證券投資基金法》落地實施，整個基金行業(yè)的競爭業(yè)態(tài)將由此改變。包括保險、券商、私募等新成員將加入到公募隊伍，同臺角力的暗流已然涌動。

　　盡管周立群一再強調(diào)，在未來較長一段時間內(nèi)，公募不會成為人保資產(chǎn)的業(yè)務(wù)主干。但這家資產(chǎn)規(guī)模逼近4000億的國內(nèi)首家保險資產(chǎn)管理公司的蓄勢待發(fā)，仍然令基金公司感受到了從未有的競爭壓力。

　　其實，涉足公募領(lǐng)域，只是周立群和他的投資團隊在保險投資新政落地后的發(fā)力之一。更大的挑戰(zhàn)來自于，如何令其管理的保險資金和社會資金實現(xiàn)產(chǎn)品化？讓資產(chǎn)管理的模式從過去單一的委托代理向信托方式轉(zhuǎn)換？而這恰恰是保險資產(chǎn)管理公司走向成熟、實現(xiàn)第三方財富管理轉(zhuǎn)型的重要標(biāo)志。

　　5月的一個清晨，上海證券報記者走進了周立群位于上海陸家嘴的辦公室。作為人保集團副總裁、人保資產(chǎn)總裁的他，就泛資產(chǎn)管理時代的危與機、人保在新形勢下的投資布局，與記者娓娓道來。

　　公募構(gòu)想：

　　兩三年內(nèi)達到中等規(guī)模

　　人保資產(chǎn)將把公募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為公司發(fā)展新的增長點，初步設(shè)想是：經(jīng)過2至3年的努力，使公司管理的公募資產(chǎn)規(guī)模與一家中型基金公司管理的資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)。不過，在未來較長一段時間內(nèi)，公募不會成為業(yè)務(wù)主干

　　《上海證券報》：公募開閘已進入倒計時，人保資產(chǎn)在這方面的準(zhǔn)備如何？

　　周立群：人保資產(chǎn)2012年成為基金業(yè)協(xié)會第一家保險機構(gòu)的特別會員。我們將以新基金法正式實施為時間窗口，力爭成為特別會員中首批發(fā)行產(chǎn)品的公司。

　　具體模式為：以事業(yè)部形式開展公募業(yè)務(wù)資質(zhì)申請籌備工作。我們成立了公募產(chǎn)品業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)小組，并成立了系統(tǒng)建設(shè)和運營、團隊建設(shè)、財務(wù)支持與綜合協(xié)調(diào)四個工作小組。目前，我們公募業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)資格申請等工作都在緊鑼密鼓地推進。

　　《上海證券報》：未來對公募業(yè)務(wù)的定位如何？面對當(dāng)下公募業(yè)務(wù)的同質(zhì)化，如何突破創(chuàng)新？

　　周立群：先說一下我們想做公募產(chǎn)品的原因，一是希望通過受托公眾資金，來推動公司內(nèi)部體制機制的市場化進程；二是這些年，我們在管理保險資金方面已經(jīng)積累了相應(yīng)的經(jīng)驗和能力，我們希望讓更多的投資者通過我們的價值創(chuàng)造獲得收益。

　　我們將把公募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為公司發(fā)展新的增長點。我們的初步設(shè)想是：經(jīng)過2至3年的努力，使公司管理的公募資產(chǎn)規(guī)模與一家中型基金公司管理的資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)。不過，我認(rèn)為，在未來較長一段時間內(nèi)，公募不會成為我們的業(yè)務(wù)主干。但我們?nèi)詫⒘⒆阌诒ｋU資管的優(yōu)勢來設(shè)計公募產(chǎn)品，實現(xiàn)突破創(chuàng)新。

　　《上海證券報》：人保資產(chǎn)是保險業(yè)內(nèi)最早進行股指期貨仿真交易的，目前這方面的進展如何？

　　周立群：我們是行業(yè)內(nèi)第一家向保監(jiān)會申報材料的資產(chǎn)管理公司，目前，在人員配備、制度流程及信息系統(tǒng)建設(shè)等各方面已全部準(zhǔn)備就緒，并進行了全流程的仿真交易測試。

　　股指期貨對于保險資金而言是一種有效的風(fēng)險管理工具，保險資金將充分利用股指期貨這一低成本的套期保值工具進一步提高保險投資的風(fēng)險管理水平。

　　《上海證券報》：除涉足公募、期貨等業(yè)務(wù)外，未來人保資產(chǎn)還有哪些規(guī)劃？

　　周立群：我們制定了新五年規(guī)劃，包括：保險資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以高于同業(yè)平均水平的速度穩(wěn)步增長；在公募領(lǐng)域，較快實現(xiàn)實質(zhì)性突破；打造較強的產(chǎn)品研發(fā)能力，逐步形成豐富多樣，并具有較強競爭力的產(chǎn)品體系；以研究能力的進一步提升為基礎(chǔ)，建立能夠帶來較高、較穩(wěn)定投資回報的各層次資產(chǎn)配置邏輯與方法體系。

　　此外，投研能力建設(shè)能夠充分適應(yīng)投資市場的工具創(chuàng)新，利用投資市場的工具創(chuàng)新提升投資收益率及其穩(wěn)定性。并且，在監(jiān)管政策允許范圍內(nèi)，充分實現(xiàn)資產(chǎn)配置的多元化和國際化；綜合投資能力位于同業(yè)前列，打造出一批精品賬戶和標(biāo)桿產(chǎn)品。重要的是，為人保集團業(yè)績增長提供有力支持，為各類客戶提供較滿意的投資回報。

　　新政布局：挑著吃、慢慢吃

　　每個保險公司所處的發(fā)展階段都是不一樣的，即便現(xiàn)在很多投資品種放開，保險投資管理人也不會立馬就大幅配置，應(yīng)該挑著吃、慢慢吃，根據(jù)自身的發(fā)展情況，來決定用什么樣的速度和密度去配置

　　《上海證券報》：保險投資新政出臺后，保險資管是否面臨著戰(zhàn)略的重構(gòu)？

　　周立群：保險投資新政的實施對保險資產(chǎn)管理公司既有挑戰(zhàn)，也有機遇。

　　就機遇而言，新政拓寬了保險資管公司可管理的資金范圍，拓寬了保險資金投資渠道，也增加了股指期貨等風(fēng)險管理工具。

　　挑戰(zhàn)則來自于兩方面，一是保險資產(chǎn)管理準(zhǔn)入放松將使保險資產(chǎn)管理領(lǐng)域的競爭更為激烈，“老牌”保險資產(chǎn)管理公司面臨市場份額減小的壓力；二是非保險資產(chǎn)管理領(lǐng)域的競爭已經(jīng)非常激烈，保險資管公司在投資能力與市場拓展能力兩方面都面臨一定的考驗。

　　基于對挑戰(zhàn)和機遇的分析，人保資產(chǎn)為應(yīng)對新政制定了一整套策略。其中包括：積極拓展公募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，適時組建量化投資團隊和衍生品投資團隊，建立能夠帶來較高、較穩(wěn)定投資回報的各層次資產(chǎn)配置邏輯與方法體系，并且初步構(gòu)建較先進的程序化交易系統(tǒng)等。

　　《上海證券報》：對于新開放的投資品種，有哪些配置取向？

　　周立群：新開放的投資品種的普遍特點，一是與實業(yè)投資掛鉤，二是以債務(wù)融資類為主，三是流動性較低。對于這些產(chǎn)品，我們傾向于投資所處行業(yè)發(fā)展前景良好、債務(wù)人經(jīng)營狀況良好、產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)清晰、收益與其內(nèi)在風(fēng)險和流動性狀況匹配的品種，并在監(jiān)管規(guī)定范圍內(nèi)擇機進行投資。

　　實際上，每個保險公司所處的發(fā)展階段都是不一樣的，即便現(xiàn)在很多投資品種放開，保險投資管理人也不會立馬就大幅配置，應(yīng)該挑著吃、慢慢吃，根據(jù)自身的發(fā)展情況，來決定用什么樣的速度和密度去配置。

　　《上海證券報》：海外投資已經(jīng)全面放開，對于“揚帆出海”準(zhǔn)備好了嗎？

　　周立群：從一定程度上來說，海外投資的條件已經(jīng)具備了。過去，人民幣對美元是單向升值，使得我們對于海外投資并不迫切�，F(xiàn)在已經(jīng)是雙向波動，對于中國的投資機構(gòu)來說，全球化配置的一個條件已經(jīng)具備。

　　海外投資總體上應(yīng)立足于以下兩點原則：一是對沖國內(nèi)投資風(fēng)險，二是平滑整個投資組合的收益率。海外投資品種較多，可選擇空間較大，具體會投資哪些行業(yè)，仍視海外具體市場情況來判斷。

　　《上海證券報》：有些保險機構(gòu)目前熱衷于信托投資，人保資產(chǎn)怎么看待這個新增的投資品種？

　　周立群：我們認(rèn)為，信托行業(yè)的發(fā)展空間很大，只是目前信托業(yè)務(wù)比較狹窄，基本局限于資金信托，因為資金信托比較容易做。而由于市場制度、專業(yè)素質(zhì)都沒有到位，其他類型的信托尚未發(fā)展起來。

　　除了信托，我覺得還有一個領(lǐng)域保險資金可以涉足，那就是租賃。租賃行業(yè)的特點比較符合保險資金追求穩(wěn)定回報、長期資產(chǎn)配置的特性，對提升保險資金的投資收益率有一定幫助。而且租賃和保險業(yè)會產(chǎn)生一些業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)，比如醫(yī)院體檢設(shè)備的租賃，大部分投保健康險、壽險保單的過程中本身就需要體檢。在租賃領(lǐng)域，我們也在尋找合適的投資機會。

　　《上海證券報》：投資品種大大增加，未來保險資金權(quán)益類倉位會否因此下降？

　　周立群：投資渠道的豐富與權(quán)益配置水平之間并不矛盾，也不是簡單的替代效應(yīng)，而是為保險資金提供了更廣闊的選擇空間。

　　多方肉搏：搶跑第三方業(yè)務(wù)

　　無論是管理保險資金還是管理社會資金，產(chǎn)品化都是最有效率的方式。對于保險資管公司而言，資產(chǎn)管理方式要從單一的委托代理向信托方式轉(zhuǎn)換。這是保險資管公司走向成熟的一個重要標(biāo)志

　　《上海證券報》：泛資管時代的來臨，意味著保險資管將與券商、基金等機構(gòu)在第三方業(yè)務(wù)爭搶上展開“肉搏”。相比之下，保險資管有什么優(yōu)勢？

　　周立群：資產(chǎn)管理行業(yè)正在發(fā)生深刻的變革，未來將逐步站在同一競爭平臺、同一起跑線上。應(yīng)該說，各類金融機構(gòu)都有其各自最擅長的領(lǐng)域，各資產(chǎn)管理市場主體也都有各自差異化的競爭優(yōu)勢。

　　保險資管公司在資產(chǎn)配置、組合管理、風(fēng)險控制和專戶管理等方面的競爭優(yōu)勢比較明顯。這主要體現(xiàn)在： 一是資產(chǎn)配置和組合管理能力優(yōu)勢。特別是在多年的保險資金投資管理實踐中，保險資管公司重視對保險資金風(fēng)險收益特征和資產(chǎn)負(fù)債匹配的深刻理解和準(zhǔn)確把握，在大類資產(chǎn)配置和組合管理技術(shù)方面形成了獨特的特點和競爭優(yōu)勢。

　　二是風(fēng)險管理和信用評估能力優(yōu)勢。在多年的保險投資管理實踐中，保險資管公司在風(fēng)險管理和信用評估方面形成了一整套成熟的制度安排。

　　三是專戶管理能力優(yōu)勢。目前，保險資管公司開展投資管理業(yè)務(wù)的主要形式是專戶受托管理。與專戶管理相適應(yīng)的委托受托關(guān)系、絕對收益目標(biāo)賬戶管理機制和以客戶為中心的服務(wù)體系，是保險資管公司的特色。

　　《上海證券報》：短板又體現(xiàn)在哪些方面？

　　周立群：在社會第三方財富管理領(lǐng)域，與券商、基金等機構(gòu)相比，保險資管公司也的確存在一些短板。

　　首先是社會公眾對于保險資產(chǎn)管理公司認(rèn)知度較低。一方面，以往，保險資管公司一直專注于保險資金的投資管理，未涉足社會第三方財富管理市場，因此，對于社會第三方市場來講，保險資管公司是“新兵”。另一方面，由于監(jiān)管政策以及委托人個性化的投資限制等約束因素，保險資產(chǎn)管理行業(yè)缺乏可比口徑的歷史投資業(yè)績，使得投資者短期內(nèi)對保險資管公司的投資管理能力難以客觀評價。

　　其次是產(chǎn)品創(chuàng)新能力亟待進一步提高。多年來，保險資管公司主要以專戶形式開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，產(chǎn)品化程度不高，現(xiàn)有的產(chǎn)品也存在較高的同質(zhì)化特征，差異性不明顯。如何在產(chǎn)品上進行設(shè)計開發(fā)的創(chuàng)新、形成差異化的競爭優(yōu)勢，是保險資管公司業(yè)務(wù)發(fā)展中的重中之重。

　　《上海證券報》：保險資管公司走向成熟的重要標(biāo)志是什么？

　　周立群：無論是管理保險資金還是管理社會資金，產(chǎn)品化都是最有效率的方式。對于保險資管公司而言，資產(chǎn)管理方式要從單一的委托代理向信托方式轉(zhuǎn)換。這是保險資管公司走向成熟的一個重要標(biāo)志。