今年以來，基金交出了一份久違的靚麗成績單：股票型基金前五月的平均凈值增長率近16%，而總數(shù)兩成以上的股票型基金凈值增長率超過20%，一批配置偏重于新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板基金凈值增長率更是超過40%。一些基金經(jīng)理在高興的同時(shí)，對(duì)自己從高估值的成長股上取得的業(yè)績卻有些沒底，風(fēng)格何時(shí)轉(zhuǎn)換成了投資圈近期探討的熱門話題，要不要就此馬放南山、守住收益也在交流探討之列。

　　部分基金經(jīng)理這種保守的情形讓筆者想起了2006年初，當(dāng)時(shí)股票型基金也是很快就取得了20%—30%的業(yè)績，于是相當(dāng)部分長期在熊市煎熬的基金經(jīng)理們很不適應(yīng)。某著名投資總監(jiān)在一次大型論壇上表示，2005年的股票型基金冠軍業(yè)績才剛過10%，大部分都是虧損的，有了現(xiàn)在這個(gè)業(yè)績，2006年的工作主要就是保住成果了。后來的結(jié)果眾所周知，從2006年開始的實(shí)際上是一輪長達(dá)兩年、上漲幅度達(dá)5000點(diǎn)的大牛市，2006年的股票型基金冠軍收益率是182.2%，多數(shù)股票型基金收益率翻倍。

　　必須承認(rèn)，過往五年的熊市對(duì)部分基金經(jīng)理的心態(tài)形成了強(qiáng)烈的困擾，這一點(diǎn)不僅體現(xiàn)在內(nèi)地股市，在歐美市場亦是如此。在道指近期創(chuàng)出15000點(diǎn)新高之時(shí)，很多老QDII基金的凈值卻還在0.8元徘徊。其中部分原因之一，就是呆在中國投資海外的QDII基金經(jīng)理們深受國內(nèi)投資悲觀情緒影響，根本想象不到歐美復(fù)蘇力度會(huì)有如此之強(qiáng)：道指尚在萬點(diǎn)大關(guān)之際，誰會(huì)想到一年內(nèi)道指會(huì)漲50%呢？

　　值得注意的是，基金經(jīng)理中的一部分聲音慢慢高亢了起來。他們比較堅(jiān)定地認(rèn)為，一輪新的牛市正在啟動(dòng)，這輪牛市更多的會(huì)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化的特征，時(shí)間持續(xù)二到三年，先是中小市值品種，當(dāng)市場人氣徹底激活時(shí)大市值品種開始啟動(dòng)，而現(xiàn)在正是牛市初期。他們的基本理由是雖然復(fù)蘇力度仍然較弱，但經(jīng)濟(jì)基本企穩(wěn)，最壞的時(shí)候已經(jīng)過去，財(cái)政政策和貨幣政策沒有更壞的預(yù)期，流動(dòng)性寬松將不斷提升估值，國內(nèi)對(duì)市場化改革的預(yù)期以及全球經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新周期啟動(dòng)也將促使市場保持較大的活躍度。但美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)質(zhì)性退出QE、國內(nèi)IPO重啟等因素也為很多基金經(jīng)理所強(qiáng)調(diào)。

　　是見好就收，還是繼續(xù)奮斗？當(dāng)下正成為2013年基金業(yè)績的重要分水嶺�；蛟S到了年底，股票基金的業(yè)績差異會(huì)讓投資人相當(dāng)驚奇。