張潔/制圖

　　6月1日，博時基金公告總經(jīng)理何寶離職，由博時基金董事長楊鶤暫時代理總經(jīng)理一職。何寶擔任總經(jīng)理僅1年零7個月，創(chuàng)下了近10年來十大基金公司總經(jīng)理最快離職記錄。

　　2011年7月30日，博時基金創(chuàng)業(yè)元老肖風宣布辭去總經(jīng)理職務(wù)。2011年10月26日，37歲的何寶走馬上任博時基金總經(jīng)理，管理這家規(guī)模達2000億的大公司，業(yè)內(nèi)人士當時都為之捏一把汗。據(jù)悉，擬新任博時基金總經(jīng)理或?qū)⑹乾F(xiàn)任招商證券總裁辦公室主任的吳姚東。

　　證券時報記者 陳致遠 張哲 付建利

　　6月1日，博時基金公告總經(jīng)理何寶離職，由博時基金董事長楊鶤暫時代理總經(jīng)理一職。何寶擔任總經(jīng)理僅1年零7個月，創(chuàng)下了近10年來十大基金公司總經(jīng)理最快離職記錄。

　　2011年7月30日，博時基金肖風宣布辭去總經(jīng)理的職務(wù)，在業(yè)界曾引起軒然大波。肖風是博時基金的創(chuàng)業(yè)元老，在博時基金任職13年，也是博時基金的靈魂人物，多年來，博時基金能夠一直保持在行業(yè)前五，肖風居功至偉。關(guān)于肖風辭職的原因，曾有諸多猜測。在肖風離職后，博時基金的未來發(fā)展則充滿了不確定性。

　　2011年10月26日，博時基金新任總經(jīng)理何寶上任。37歲的何寶曾任社保理事會投資部海外投資處處長、中投股權(quán)投資部高級經(jīng)理兼全球新興市場股票投資主管，從何寶的履歷來看，過去主要從事投資工作，是專業(yè)人才，但缺乏管理經(jīng)驗，由他來接任博時基金這樣管理規(guī)模達2000億的大公司，業(yè)內(nèi)人士都為之捏一把汗。

　　很快，博時基金骨干人員開始出現(xiàn)離職潮

　　2012年8月2日，博時基金首席策略分析師、研究總監(jiān)、2011年偏股基金冠軍基金經(jīng)理夏春辭職；

　　2012年8月14日，分管投研的副總經(jīng)理楊銳辭職；

　　2012年9月15日，博時基金負責市場營銷的副總經(jīng)理李雪松辭職；

　　此后，博時基金成長組投資總監(jiān)張峰、量化投資基金經(jīng)理湯義峰、博時新興行業(yè)成長基金經(jīng)理李培剛及部分行業(yè)研究員也相繼辭職。

　　最終，博時基金總經(jīng)理何寶在任職1年零7個月后宣布離職。據(jù)悉，何寶離職主要原因是公司內(nèi)部矛盾。

　　按照規(guī)定，博時基金董事長楊鶤代理總經(jīng)理的期限不得超過90天。據(jù)悉，擬新任總經(jīng)理或?qū)⑹乾F(xiàn)任招商證券總裁辦公室主任的吳姚東。

　　博時基金的人事變動，某種程度上，可以說是15年基金業(yè)的一個縮影�；�金業(yè)的發(fā)展史，是股東不斷變動的歷史，也是總經(jīng)理頻繁離職的歷史。

　　總經(jīng)理頻繁變動

　　行業(yè)大佬也難逃此運

　　總經(jīng)理頻繁變動，長期以來就是困擾基金業(yè)的頑癥。

　　據(jù)證券時報統(tǒng)計，已經(jīng)離任的基金公司總經(jīng)理平均任職時間為4年，剛好等于基金公司董事會的平均任期，也就是說，每開一次董事會，基金公司總經(jīng)理就會被更換一次。在任的基金公司總經(jīng)理平均任職時間則只有3.5年。截至2013年6月1日，2013年已經(jīng)有6家基金公司總經(jīng)理發(fā)生了變更，如果算上還未公告的富國基金，今年將有7家基金公司變更總經(jīng)理。再往前看，2012年全年則有14家基金公司發(fā)生了總經(jīng)理變更，包括中銀基金總經(jīng)理陳儒、國投瑞銀總經(jīng)理尚健、申萬菱信總經(jīng)理于東升等。

　　在已經(jīng)離任的總經(jīng)理中，有22位總經(jīng)理任職時間不到兩年，占比為23%，其中前海開源總經(jīng)理苗榮祥自公司成立后僅3個月便離職，成為任職時間最短總經(jīng)理。天治基金前總經(jīng)理劉珀宏、長安基金首任總經(jīng)理曹陽、方正富邦首任總經(jīng)理宋宜農(nóng)和益民基金原總經(jīng)理祖煜在總經(jīng)理位置上都沒呆夠一年。更有甚者，新任總經(jīng)理到任后還沒有等到證監(jiān)會的高管任職批復(fù)，就被迫下臺，純屬“到此一游”。

　　發(fā)展狀況不佳的基金公司更傾向于更換總經(jīng)理。據(jù)統(tǒng)計，寶盈基金、長盛基金、東方基金、國海富蘭克林基金、申萬菱信基金、泰達宏利基金、天治基金、萬家基金、銀河基金、中海基金這10家公司自成立后變更過四任總經(jīng)理，像中�；�金、國海富蘭克林等公司歷任總經(jīng)理平均任職時間只有兩年。

　　“基金公司的大股東很多是國有企業(yè)，市場化程度很低，國企需要的總經(jīng)理，往往以"是不是我的人"、"聽不聽我的話"來評判。”北京一家中型基金公司的總經(jīng)理表示，按照目前基金公司的治理結(jié)構(gòu)，基金公司只能是為資本服務(wù)，為大股東服務(wù)。因此，股東一變，高管就要變動，這已成常態(tài)。當基金公司控股權(quán)發(fā)生變更之后，新的大股東往往安排“自己人”擔任總經(jīng)理，從而全面掌控公司經(jīng)營管理，隨著管理層的調(diào)整，公司人文管理環(huán)境、經(jīng)營理念和投資理念都可能發(fā)生變化，進而影響投資團隊成員的穩(wěn)定，從而誘發(fā)“人事地震”、“基金經(jīng)理集體出走”等現(xiàn)象。

　　在基金業(yè)發(fā)展史上，這樣的例子數(shù)不勝數(shù)，甚至連行業(yè)巨頭公司都不例外。

　　在肖風離職后，2012年5月9日，華夏基金創(chuàng)業(yè)元老范勇宏離職，雖然被尊為“中國基金業(yè)教父”，華夏基金成立以來無論管理規(guī)模還是投資業(yè)績都位居行業(yè)前列，特別是2007年以來，華夏基金管理規(guī)模一直位居行列老大，但在中信證券入主后，范勇宏依然離開戰(zhàn)斗了14年的華夏基金。華夏基金的國寶級人物、公募一哥王亞偉幾乎與范勇宏同時辭職，今年5月25日，華夏副總經(jīng)理、華夏盛世基金經(jīng)理劉文動辭職，之前，還有兩位基金經(jīng)理辭職。據(jù)知情人士透露，華夏基金或還有基金經(jīng)理準備辭職。

　　2012年12月，南方基金總經(jīng)理高良玉離職。范勇宏、高良玉、肖風的離去，讓業(yè)內(nèi)人士驚呼，基金行業(yè)為什么留不住如此優(yōu)秀的人才？

　　公司治理結(jié)構(gòu)不合理

　　股東利益>持有人利益

　　基金公司總經(jīng)理如此頻繁變動，其深層次原因是基金公司治理結(jié)構(gòu)的痼疾。

　　一般企業(yè)以股東利益最大化為原則，但是在基金業(yè)，存在著雙重的委托代理關(guān)系。一方面，基金公司股東作為出資人與基金公司之間存在委托—代理關(guān)系；另一方面，基金持有人和基金公司之間則是更加典型的信托關(guān)系。對于基金公司來說，要生存與發(fā)展，必須真正將持有人利益放在首位，否則，有一天持有人終將用腳投票，危及公司發(fā)展甚至行業(yè)發(fā)展。

　　“基金公司是商業(yè)化機構(gòu)，追求利潤是其天然訴求，但只有當基金公司把服務(wù)好持有人，為持有人不斷帶來穩(wěn)定的收益時，基金公司為資本服務(wù)、為大股東服務(wù)的終極目標才能達到。但遺憾的是，目前的治理結(jié)構(gòu)導(dǎo)致基金公司只是一味地強調(diào)為資本和大股東服務(wù)，而忽略了為持有人服務(wù)這一前提。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

　　在現(xiàn)有的基金公司治理結(jié)構(gòu)中，均衡股權(quán)的公司相對較少，大股東往往占據(jù)更多的股權(quán)和絕對的話語權(quán)，股東干預(yù)成為影響基金公司長期經(jīng)營發(fā)展的重要原因。在股東利益與持有人利益發(fā)生沖突時，為實現(xiàn)自己的利益，大股東往往不顧基金公司利益、持有人利益，導(dǎo)致了基金公司管理層與股東之間持久的戰(zhàn)爭。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，某大型基金公司發(fā)行交易型開放式指數(shù)基金（ETF）完畢，要配置目標指數(shù)的成分股。但是，此時公司大股東為了承銷一家上市公司的增發(fā)，就打招呼讓該基金公司在ETF中不要配置該股，因為根據(jù)相關(guān)規(guī)定，為了避免利益輸送，基金公司不能買券商股東承銷的股票。

　　基金公司總經(jīng)理感覺非常棘手：如果不配該股票，會影響ETF的跟蹤誤差，最終損害持有人利益；如果配置該股票，大股東就不能承銷該公司的配股，會影響大股東的利益。最終，該公司總經(jīng)理選擇了維護持有人的利益，但這類事情如果多了，總經(jīng)理與大股東的關(guān)系可能就不那么和諧，久而久之，總經(jīng)理就可能位置不保。

　　國內(nèi)基金公司的股東形形色色，大多為國有企業(yè)，涵蓋了銀行、證券公司、信托公司、財務(wù)公司、上市公司及外資公司等，各個利益主體都有自身盤根錯節(jié)的利益鏈條，基金公司只是其中一環(huán)，并且是掌管千億資產(chǎn)不可忽視的一環(huán)，很多事情被牽涉其中是難免的事，多年來公募基金爆出的行業(yè)丑聞的背后，往往跟股東干預(yù)有著千絲萬縷的聯(lián)系。

　　比較極端的是股東占用基金公司資源謀利甚至不惜違規(guī)。比如，早些年上海某大型基金管理公司高位接盤海欣股份，還有更早些時候，北京某基金公司的股東要求該公司為億安科技鎖倉。凡此種種，不一而足。

　　對基金公司總經(jīng)理來說，聽股東的話，可能違規(guī)甚至違法，不聽股東的話，就只能打包走人。在不斷的矛盾沖突之下，基金業(yè)亂象紛紛，持有人利益不斷讓位給股東利益。

　　另一方面，大股東在給經(jīng)營層制定經(jīng)營計劃時，太過于急功近利，當大股東和經(jīng)營層產(chǎn)生矛盾時，往往都是大股東說了算，由此帶來大股東制定的經(jīng)營目標短期化、功利化，而不是立足于行業(yè)長遠發(fā)展的角度來制定經(jīng)營目標。為此，基金公司常常做出一些只顧公司短期利益，但損害投資者利益的事情。

　　例如，2007年，在A股瘋漲、基金賺錢效應(yīng)大增之際，普通投資者非理性追逐基金，很多基金公司明知風險很大，仍在此期間不斷拆分、分紅，借機擴大基金公司管理規(guī)模。2008年，股市暴跌，持有人全面虧損，但基金公司卻可收取更多管理費，大股東利益實現(xiàn)了最大化。

　　“如果我是趙丹陽，我有話語權(quán)，2007年我會關(guān)閉基金，不做規(guī)模�！蹦戏揭换�金公司總經(jīng)理告訴記者。

　　董事長擅權(quán)

　　總經(jīng)理失聲

　　董事長與總經(jīng)理紛爭不斷，是基金公司治理結(jié)構(gòu)問題的具體顯現(xiàn)。董事長往往是大股東派下來的“嫡系部隊”，在董事長和總經(jīng)理的“斗法”中，往往以總經(jīng)理“敗走麥城”作為結(jié)局，那些離職的總經(jīng)理們無一不是真實演繹著“胳膊擰不過大腿”的真理。

　　不和諧的聲音，多半來自董事長專職的基金公司。新近深圳一家基金公司總經(jīng)理離職，據(jù)知情人士透露，這與該公司董事長過多干預(yù)公司日常事務(wù)有關(guān)。據(jù)了解，該公司董事長上臺后，全面管理日常事務(wù)，大到戰(zhàn)略規(guī)劃，小到人事任免，董事長都要插手。以人事任免為例，總經(jīng)理簽字同意并不管用，還要經(jīng)過董事長的認可才能生效。在總經(jīng)理之上，還專門設(shè)立董事長辦公室，對于公司的日常事務(wù)，董事長辦公室才有決策權(quán)。公司員工也陷入董事長與總經(jīng)理的斗爭中，中高層員工一部分支持董事長，一部分支持總經(jīng)理，隨著斗爭升級，該公司進行了一次內(nèi)部打分，由公司中層給高管打分，結(jié)果，總經(jīng)理失利，最終離職。

　　此類董事長強勢導(dǎo)致總經(jīng)理離職的情形不在少數(shù)，上海某家合資基金管理公司在業(yè)內(nèi)即有“鐵打的董事長，流水的總經(jīng)理”的名聲，由于董事長長期以來的強勢，事無巨細都要插手管理，該公司總經(jīng)理換了一茬又一茬。

　　“能夠做得久、做得長的總經(jīng)理，基本是董事長的嫡系，跟董事長關(guān)系密切，基本上聽董事長的就和諧了。對于其提拔上來的總經(jīng)理，外界更是頗多質(zhì)疑，諸如�？茖W(xué)歷、沒有過人業(yè)績等。董事長不走，該公司不會有大發(fā)展�！庇袠I(yè)內(nèi)人士這樣評價。

　　強勢的專職董事長過度干預(yù)基金公司運營導(dǎo)致總經(jīng)理離職的還有上海另一家基金公司。在該公司董事長就任之初，就將公司財務(wù)、人事兩大權(quán)力收歸自己掌管，甚至親自主管公司賬目。而在新一屆管理層上任之初，有關(guān)公司人事任免等問題，總經(jīng)理都無法決定，需要董事長最終拍板，而董事長最終定的人，都是其“嫡系”。最終，該董事長從外部挖來分管投資、銷售的人馬，導(dǎo)致總經(jīng)理被架空�！坝幸淮喂�司開會拍照，一般來說，總經(jīng)理應(yīng)該坐在正中間，但那次董事長的人都坐在中間，總經(jīng)理最終只能站到一邊。總經(jīng)理被架空，但最終股東考核時，規(guī)模目標沒有實現(xiàn)，挨板子的是總經(jīng)理�！痹摴�司內(nèi)部人士透露。

　　專職的董事長會過度干預(yù)，兼職的董事長卻可能走向另一個極端。

　　“兼職的董事長，一般是在股東單位擔任總裁，這種模式容易造成的問題就是利益輸送，即利用基金公司的資產(chǎn)，損害基金持有人利益，為股東其他資產(chǎn)進行利益輸送。”一家基金公司人士分析道，“董事長看問題的角度、高度和總經(jīng)理不同，總經(jīng)理站在行業(yè)的角度、公司的角度，但是股東方來自不同的機構(gòu)，做什么的都有，往往要的就是短期利潤�！�

　　正是因為總經(jīng)理和董事長之間存在各種差異，而董事長又強勢干預(yù)，往往造成二者之間不可調(diào)和的矛盾。曾有上海某合資基金公司在召開董事會時發(fā)生過總經(jīng)理和董事長激烈爭吵，最終總經(jīng)理摔門而出，會議無法繼續(xù)的情況，最終的結(jié)果，仍然是總經(jīng)理離開。

　　股東心急遇上“熱豆腐”

　　新公司內(nèi)斗也慘烈

　　大公司自然是市場關(guān)注的焦點，但是剛成立的新公司的內(nèi)斗，也絲毫不亞于大公司。

　　“如果你明年這個時候來采訪我，我還能以總經(jīng)理的身份跟你聊天的話，我就已經(jīng)很幸運了！”在接受證券時報記者采訪時，北京一家新基金公司的總經(jīng)理無奈地表示，公司董事長是大股東派過來的“嫡系”，從公司戰(zhàn)略方針的制定，到具體的人員招聘、運營計劃，可以說事無巨細，董事長都要親自過問，“我這個總經(jīng)理目前主要是執(zhí)行董事長的計劃和安排，另外，有些需要總經(jīng)理簽字的，我簽個字就行了�！�

　　在這位人士看來，新基金公司目前大多沒有發(fā)行公募的計劃，主要力量還是集中在發(fā)展專戶或子公司業(yè)務(wù)上，而做專項資產(chǎn)管理計劃，資金來源大多與大股東有著千絲萬縷的聯(lián)系，這方面關(guān)系的打理基本上都是董事長的事情，總經(jīng)理因為“外人”的身份往往插不上手。

　　對于新成立的基金公司來說，最大的問題是大股東對基金公司的高預(yù)期與轉(zhuǎn)型期的基金業(yè)利潤不斷下滑之間的巨大反差。

　　北京一家基金公司的總經(jīng)理向證券時報記者表示，基金行業(yè)過去毫無疑問屬于暴利行業(yè)，由此不斷提高了股東的預(yù)期。從實際薪酬待遇來看，大股東往往是銀行、券商、保險等金融機構(gòu)，這些行業(yè)確實待遇比不上基金行業(yè)，一些大股東甚至還對基金公司總經(jīng)理的高薪酬眼紅，由此對總經(jīng)理有著過高的期望。加上大股東對基金行業(yè)并不是很了解，想當然地認為以總經(jīng)理為首的經(jīng)營層應(yīng)該給大股東提供高回報，或者讓一家新基金公司在短短一兩年的時間能夠盈利。實際上，在轉(zhuǎn)型期的中國基金業(yè)，除了少數(shù)大基金公司能夠保持高利潤率以外，不少基金公司日子過得并不殷實，甚至是舉步維艱、虧損度日。當基金公司利潤率不斷下滑遇到大股東的高預(yù)期時，矛盾自然就會產(chǎn)生。

　　上述這家基金公司的總經(jīng)理還認為，不僅基金公司，上市公司等很多行業(yè)也是由大股東控制，小股東以及總經(jīng)理永遠都不可能與大股東處于平等的地位，當大股東預(yù)期達不到時，就會質(zhì)疑總經(jīng)理的能力，導(dǎo)致總經(jīng)理“習慣性”走人。

　　基金業(yè)是以人為本的行業(yè)，基金公司最寶貴的資產(chǎn)是人才，然而，在不斷的人事變動中，基金業(yè)的優(yōu)秀人才不斷流失。怎樣才能留住人才，真正踐行持有人利益至上的口號？值得全行業(yè)反思。