6月1日，注定是中國(guó)基金發(fā)展史上一個(gè)特別值得紀(jì)念的日子！

　　這一天，新《基金法》正式實(shí)施，公募基金業(yè)務(wù)的大門將向券商、險(xiǎn)資、陽(yáng)光私募等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)打開(kāi)。拆去“藩籬”之后，一場(chǎng)“混戰(zhàn)”似乎難以避免。

　　1000家！這是基金業(yè)大佬范勇宏對(duì)15年后基金公司數(shù)量的預(yù)測(cè)。

　　在新的基金江湖里，公募基金獨(dú)大的局面即將走向終結(jié)。公募基金牌照的稀缺性和壟斷性也將被打破，當(dāng)全面競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代真正到來(lái)，一輪新的洗牌難以避免。

　　展望未來(lái)，在中國(guó)基金業(yè)歷史上，2013年注定將為基金業(yè)寫下極為重要的一頁(yè)。

　　基金業(yè)進(jìn)入大融合、大分化的新戰(zhàn)國(guó)時(shí)代，并將經(jīng)歷更為激烈的全面市場(chǎng)化的考驗(yàn)。

　　當(dāng)牌照不再意味著巨大的壟斷利潤(rùn)，“專注”、“差異化”、“創(chuàng)新”這些詞語(yǔ)才會(huì)呈現(xiàn)出它們的價(jià)值。

　　鹿死誰(shuí)手尚未可知，但未來(lái)仍舊依稀可見(jiàn)：一批優(yōu)秀的資產(chǎn)管理公司將脫穎而出，沒(méi)有形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司終將生存堪憂。

　　⊙本報(bào)記者 吳曉婧

　　各路“諸侯”備戰(zhàn)大公募

　　實(shí)力雄厚的保險(xiǎn)資管以及券商資管，已經(jīng)“迫不及待”地備戰(zhàn)公募業(yè)務(wù)。

　　在銷售渠道上具備優(yōu)勢(shì)的券商與保險(xiǎn)，對(duì)于涉足公募業(yè)務(wù)可謂信心滿滿。

　　16家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，已經(jīng)成為中國(guó)證券業(yè)基金協(xié)會(huì)的會(huì)員，拿到了進(jìn)入公募基金領(lǐng)域不可或缺的資格證書。

　　據(jù)本報(bào)記者此前采訪獲悉，各家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司正在積極備戰(zhàn)開(kāi)展公募基金業(yè)務(wù)。其中，人保、國(guó)壽、泰康、新華、平安、太保、太平七家險(xiǎn)資有望拔得險(xiǎn)資涉足公募基金頭籌。

　　有保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士表示，在公募基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，已經(jīng)有較為成型的考慮，此外，也開(kāi)始著手從公募基金“挖角”，以充實(shí)在公募基金方面的實(shí)力。

　　此外，多家券商資管人士亦表示，開(kāi)展公募業(yè)務(wù)之后將使券商資管擺脫目前存在的多項(xiàng)政策限制，實(shí)現(xiàn)加速擴(kuò)張。

　　據(jù)了解，目前已經(jīng)有35家券商資管集合資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)20億元，其中包括絕大部分大型券商。而包括東方證券資管、光大證券資管、海通證券資管以及國(guó)泰君安資管在內(nèi)的4家券商資管已經(jīng)成為了中國(guó)證券業(yè)基金協(xié)會(huì)會(huì)員，著手申請(qǐng)公募資格。

　　除此以外，中國(guó)證券業(yè)基金協(xié)會(huì)會(huì)員中，還包括了73家私募基金，24家期貨公司，其中部分在申請(qǐng)公募資格。

　　相比于實(shí)力雄厚的券商、保險(xiǎn)而言，多家私募基金人士表示，參與公募基金業(yè)務(wù)成本過(guò)大，初期將以觀望為主。

　　“盡管我們已經(jīng)申請(qǐng)加入了基金業(yè)協(xié)會(huì)，但在初期會(huì)采取觀望態(tài)度。”上海匯利資產(chǎn)總經(jīng)理何震坦言，如果以后公司規(guī)模擴(kuò)大，具備發(fā)行公募產(chǎn)品的實(shí)力，且各方面的市場(chǎng)環(huán)境也適合發(fā)行此類產(chǎn)品，也不排除去做。

　　此外，部分大型私募，如重陽(yáng)投資、澤熙投資等，均表示短期內(nèi)不會(huì)考慮公募業(yè)務(wù)。

　　不過(guò)，亦有部分私募高調(diào)進(jìn)軍公募業(yè)務(wù)，如星石投資等。

　　事實(shí)上，后臺(tái)運(yùn)營(yíng)一直是陽(yáng)光私募的軟肋，私募的后臺(tái)基本是外包給信托公司的。一旦未來(lái)公募的后臺(tái)業(yè)務(wù)可以外包，這意味著，私募展開(kāi)公募業(yè)務(wù)的成本將大大降低。

　　星石投資楊玲坦言，未來(lái)會(huì)選擇將后臺(tái)進(jìn)行外包，這意味著，在星石投資已有的投研團(tuán)隊(duì)上再延展一個(gè)產(chǎn)品，幾乎不增加任何成本。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，星石之所以愿意做第一個(gè)吃螃蟹的人，一是與其公司背景有關(guān)，以江暉為主的主要管理層都出自于公募，熟悉行業(yè)的運(yùn)作方式；此外，星石在發(fā)行私募產(chǎn)品時(shí)，也主要是和銀行合作，包括工商銀行、招商銀行等，銀行渠道本來(lái)就是公募基金的主要銷售渠道。

　　公募產(chǎn)品面臨大爆發(fā)

　　未來(lái)，公募基金產(chǎn)品的擴(kuò)容，或?qū)⒊�出你的想象�?/p>

　　新基金法實(shí)施后，投資者可選擇的管理人范圍大幅增加，公募基金管理人將由目前的基金公司拓展到保險(xiǎn)資管、券商、私募等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，這意味著，普通投資者將可以從這些機(jī)構(gòu)獲得和基金公司一樣的基金理財(cái)服務(wù)。

　　在國(guó)聯(lián)安基金副總經(jīng)理滿黎所擔(dān)憂的是，對(duì)于廣大投資人來(lái)說(shuō)，一時(shí)之間眾多金融機(jī)構(gòu)可以開(kāi)展公募業(yè)務(wù)，面對(duì)即將到來(lái)的、形形色色的公募產(chǎn)品，可能會(huì)感到無(wú)所適從�！白鳛橐砸�(guī)范、透明為特征的基金公司，更應(yīng)該做好投資者教育、引導(dǎo)客戶理性投資。”

　　值得注意的是，今年以來(lái)，從公募基金、私募基金和券商資管這三大機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，就理財(cái)能力來(lái)說(shuō)，公募基金完勝，平均收益率是券商集合產(chǎn)品的兩倍多和私募產(chǎn)品的1.6倍，而最牛公募基金今年以來(lái)回報(bào)已超50%，最牛券商集合理財(cái)產(chǎn)品收益率只賺了31.06%，私募基金繼續(xù)大分化表現(xiàn)，最牛基金賺超過(guò)70%，最差的則虧損超過(guò)20%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，各大機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)突出，各具優(yōu)勢(shì)。如保險(xiǎn)資管管理的資產(chǎn)主要是低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益類基金，對(duì)權(quán)益類基金的管理并無(wú)太多經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)資管的權(quán)益類基金從產(chǎn)生到發(fā)展壯大都需要時(shí)間；其次，保險(xiǎn)資管管理資產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，與開(kāi)放式基金的管理有別。

　　一位保險(xiǎn)資管人士對(duì)記者表示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的強(qiáng)項(xiàng)是在固定收益業(yè)務(wù)，進(jìn)入公募業(yè)務(wù)后可能也會(huì)以固定收益業(yè)務(wù)作為突破口。

　　此外，券商平臺(tái)優(yōu)勢(shì)更好，有融券業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、PE業(yè)，可以做跨市場(chǎng)套利等等。而券商對(duì)市場(chǎng)的變化更為敏感，操作更為靈活，或許能為投資者提供更具個(gè)性化和特色的基金產(chǎn)品。

　　對(duì)于私募基金而言，向來(lái)以追求絕對(duì)回報(bào)為目標(biāo)，過(guò)往業(yè)績(jī)表現(xiàn)參差不齊，而優(yōu)質(zhì)私募發(fā)行的公募基金或許能令投資者體驗(yàn)絕對(duì)回報(bào)的魅力。星石投資楊玲表示，私募沒(méi)有資金實(shí)力雄厚的股東支持，沒(méi)有牌照，全靠投資管理，如果投資能力不行早就被淘汰了。能夠在大浪淘沙之下存留下來(lái)，投資管理能力肯定是有特色的。

　　在其看來(lái)，每一個(gè)類別的投資者，都會(huì)沿襲自己的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，繼續(xù)擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)，這樣才會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中占優(yōu)。

　　業(yè)內(nèi)一位基金分析師表示，面對(duì)驟然增多的公募基金提供者，未來(lái)投資者在選擇過(guò)程中，需要觀察管理人的合規(guī)運(yùn)作、整體投研實(shí)力、過(guò)往業(yè)績(jī)、風(fēng)控能力等綜合情況，篩選出適合自己的管理人或產(chǎn)品。

　　告別壟斷尋求差異化生存

　　1000家！這是基金業(yè)大佬范勇宏對(duì)15年后基金公司數(shù)量的預(yù)測(cè)。

　　在其看來(lái)，6月1日新基金法實(shí)施后，靠牌照過(guò)好日子的時(shí)代將一去不返，中國(guó)基金業(yè)將面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)。未來(lái)15年，基金業(yè)將出現(xiàn)重大變革，基金公司數(shù)量會(huì)越來(lái)越多，估計(jì)這個(gè)數(shù)字將達(dá)到1000家以上。

　　在群雄逐鹿的財(cái)富管理行業(yè)新時(shí)期，中國(guó)的財(cái)富管理市場(chǎng)正在聚集“裂變”的力量，各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)都需要重新進(jìn)行自我定位、自我選擇與自我突破。

　　財(cái)通基金表示，隨著《新基金法》的實(shí)施，券商、保險(xiǎn)、私募，外面的人將走進(jìn)來(lái)；里面的人也將走出去，收益權(quán)債權(quán)、PE/VC業(yè)務(wù)、類信托業(yè)務(wù)都將成為基金公司試水的新領(lǐng)域。在變化如此之快的環(huán)境下，基金公司的當(dāng)務(wù)之急應(yīng)該思考在經(jīng)營(yíng)上如何跟進(jìn)快速發(fā)展的市場(chǎng)形勢(shì)、在戰(zhàn)略上如何確定具有差異化競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)展方向。

　　不過(guò)，各類新業(yè)務(wù)看上去很美，但也可能是暗含危險(xiǎn)的誘惑，對(duì)風(fēng)控合規(guī)、人才儲(chǔ)備等后臺(tái)部門提出了更高的要求。

　　隨著金融牌照壟斷價(jià)值的降低，如何尋求差異化生存，成為各家基金公司亟待解決的命題。

　　事實(shí)上，從國(guó)際市場(chǎng)上最成功的一批公司來(lái)看，他們采取非常明確的差異化競(jìng)爭(zhēng)策略，比如：Vanguard是指數(shù)基金的第一名，F(xiàn)idelity是主動(dòng)股票基金的第一名，PIMCO是債券基金的第一名，StateStreet競(jìng)爭(zhēng)力在于后臺(tái)營(yíng)運(yùn)，Blackrock強(qiáng)于風(fēng)險(xiǎn)管理方案。這幾家公司都各有特點(diǎn)，但它們?cè)谀承╊I(lǐng)域做得足夠好，能夠面對(duì)渠道，擁有足夠的議價(jià)能力。

　　財(cái)通基金認(rèn)為，當(dāng)牌照不再意味著巨大的壟斷利潤(rùn)，“專注”、“差異化”、“創(chuàng)新”這些詞語(yǔ)才會(huì)呈現(xiàn)出它們的價(jià)值。參照海外經(jīng)驗(yàn)，基金公司大致有兩個(gè)發(fā)展方向，一是“百貨店”模式，什么都經(jīng)營(yíng)，任何投資者到一個(gè)地方就能買到他想買的產(chǎn)品；另一個(gè)方向是 “精品店”，聚焦某些具有優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域。

　　“對(duì)各基金公司而言，之前的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境類似于做單選題，但現(xiàn)在監(jiān)管部門已給予了各參與主體做多選題的權(quán)利，加快了差異化特色化的進(jìn)程�！眹�(guó)聯(lián)安基金副總經(jīng)理滿黎相信，經(jīng)過(guò)若干年的發(fā)展，資管行業(yè)會(huì)涌現(xiàn)出各種不同風(fēng)格的資產(chǎn)管理公司，他們或者大而全，或者小而精，或面向一般大眾，或僅面向高端人群，他們或側(cè)重權(quán)益類投資，或僅穩(wěn)固占領(lǐng)固定收益市場(chǎng)。但有一點(diǎn)是非常明確的，那就是投資人擁有了更多的選擇，各參與主體更注重投資人的本質(zhì)需求。

　　“針對(duì)這個(gè)新的階段，不僅基金公司，資產(chǎn)管理各類機(jī)構(gòu)都需要重新實(shí)現(xiàn)自我定位、自我選擇與自我突破，可能有些未能設(shè)想的問(wèn)題，但可以邊驗(yàn)證邊規(guī)范�！睒I(yè)內(nèi)一家大型基金公司總經(jīng)理表示，未來(lái)基金行業(yè)的發(fā)展就能呈現(xiàn)多樣化的趨勢(shì)。同時(shí)，可以從另外一個(gè)角度實(shí)現(xiàn)差異化，就是客戶定位的差異化。國(guó)外的公司有的只做機(jī)構(gòu)，有的只做零售，有的只做渠道不做直銷，有的是只做直銷不做渠道。生態(tài)非常豐富，這些豐富的生態(tài)，是我們未來(lái)基金行業(yè)、財(cái)富管理行業(yè)應(yīng)該往前走的一個(gè)方向。

　　此外，隨著參與主體的增加，各機(jī)構(gòu)間的關(guān)系也是呈現(xiàn)多元化的格局，合作與競(jìng)爭(zhēng)共存。國(guó)聯(lián)安基金副總經(jīng)理滿黎對(duì)記者表示，合作的形式可能隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展將不斷深化，比如，目前有基金公司已成立了銷售子公司，其間也存在不同資產(chǎn)管理主體間的合作；也可能各機(jī)構(gòu)在投資策略、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、外包業(yè)務(wù)等方面會(huì)展開(kāi)合作，實(shí)現(xiàn)共贏。