彭春霞/制圖

    自2003年7月9日瑞銀完成第一筆QFII（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者）交易至今，瑞銀進(jìn)入中國(guó)A股市場(chǎng)已經(jīng)十年。

　　瑞銀的QFII業(yè)務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù)一直處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位，這是市場(chǎng)認(rèn)識(shí)瑞銀證券的主要途徑之一。但瑞銀和其他合資券商一樣，面臨落地中國(guó)后的諸多不適應(yīng)。這種不適應(yīng)既包括對(duì)國(guó)內(nèi)政策、市場(chǎng)、投資者認(rèn)識(shí)，也包括與之相應(yīng)的自身諸多組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)重點(diǎn)的再調(diào)整。

　　中國(guó)資本市場(chǎng)雖然與海外成熟市場(chǎng)仍有較大差距，但變革速度已越來(lái)越快。對(duì)于擁有海外市場(chǎng)成熟經(jīng)驗(yàn)的合資券商而言，是一個(gè)等待了很久的好消息。

　　中國(guó)數(shù)億人口愈趨理性的理財(cái)需求，引得多家海外金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)先恐后布局中國(guó)市場(chǎng)。尤其在券商創(chuàng)新開(kāi)閘之后，此種跡象更加明顯。而包括機(jī)構(gòu)間市場(chǎng)、金融衍生品交易、做市商、股票收益互換等在內(nèi)的多項(xiàng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品均為合資券商的強(qiáng)項(xiàng)。

　　時(shí)代變化，海外客戶已不是瑞銀證券的主要目標(biāo)。瑞銀證券的下一個(gè)重點(diǎn)客戶目標(biāo)群體已從海外移至國(guó)內(nèi)本土對(duì)沖基金及高凈值客戶。

　　依照瑞銀證券中國(guó)證券部總監(jiān)夏陽(yáng)的判斷，《投資基金法》實(shí)施后，最遲今年底或明年初國(guó)內(nèi)大量私募基金將發(fā)行公募產(chǎn)品，并有望涌現(xiàn)一批對(duì)沖基金。這緣于私募基金靈活的交易策略和對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具的使用，將令其比公募基金更有能力追求絕對(duì)收益。

　　投資工具的豐富將推進(jìn)市場(chǎng)的成熟度和多樣性，目前已經(jīng)熟練運(yùn)用期貨工具、融資融券工具的部分私募基金有望走向更寬廣的領(lǐng)域。

　　私募基金對(duì)于短期套利等各種對(duì)沖做空交易工具的使用需求，無(wú)疑將考驗(yàn)服務(wù)機(jī)構(gòu)在量化交易方面的能力。

　　依照海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)沖基金的繁榮將催生主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（大宗經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)），即對(duì)沖基金大管家為對(duì)沖基金提供辦公室租賃、交易清算、托管、資產(chǎn)服務(wù)、技術(shù)支持等全方位支持，其核心內(nèi)容為融資、融券、杠桿交易和現(xiàn)金管理等服務(wù)。

　　作為提供主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的國(guó)際最大投行之一，瑞銀的海外經(jīng)驗(yàn)將在中國(guó)派上大用場(chǎng)。

　　除此之外，瑞銀招攬傳統(tǒng)高凈值客戶的野心也昭然若揭。眾所周知，瑞銀集團(tuán)以財(cái)富管理聞名于世，這便是瑞銀證券天然的資源優(yōu)勢(shì)。

　　和國(guó)內(nèi)高凈值客戶對(duì)待財(cái)富管理態(tài)度不同的是，海外財(cái)富管理高端客戶中很大部分是超高凈值客戶和家族企業(yè)客戶，資產(chǎn)規(guī)模數(shù)億元以上的客戶數(shù)量眾多，這些人群往往將其資產(chǎn)委托機(jī)構(gòu)管理。

　　瑞銀證券財(cái)富管理業(yè)務(wù)客戶池中，單一超高凈值客戶以及家族企業(yè)客戶在資產(chǎn)總量上甚至超過(guò)不少機(jī)構(gòu)客戶。和對(duì)沖基金相似的是，超高凈值客戶以及家族企業(yè)客戶往往需要相對(duì)平穩(wěn)的回報(bào)，同時(shí)承受風(fēng)險(xiǎn)的能力又高于普通客戶。

　　事實(shí)上，最讓瑞銀具有信心的因素是，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)愈發(fā)開(kāi)放所帶來(lái)的業(yè)務(wù)空間。最新消息顯示，瑞銀證券獲得股票收益互換業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格。此種通過(guò)券商柜臺(tái)（場(chǎng)外市場(chǎng)）與機(jī)構(gòu)進(jìn)行的業(yè)務(wù)在為客戶提供更多投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，也會(huì)為機(jī)構(gòu)帶來(lái)新盈利點(diǎn)。

　　除此之外，瑞銀證券下一步還將完善全覆蓋業(yè)務(wù)鏈，為客戶提供包括結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品和股票掛鉤票據(jù)等多樣化的投資策略，并結(jié)合開(kāi)展融資融券、期指等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。