昨日發(fā)布的匯豐5月PMI為49.2，而此前一天發(fā)布的官方PMI則為50.8。兩大PMI出現(xiàn)一升一降的相反走勢，相差1.6個百分點(diǎn)。專家分析，樣本因素以及人民幣升值是造成數(shù)據(jù)“打架”的原因，反映出我國經(jīng)濟(jì)向好趨勢不穩(wěn)。

中小企業(yè)情況或進(jìn)一步惡化

匯豐5月PMI數(shù)據(jù)為49.2，低于上個月的50.4，為7個月來首次下降。不過前一天中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的官方版PMI則是環(huán)比回升，并連續(xù)8個月站在榮枯線之上，為50.8。

分項(xiàng)看，官方和匯豐的5月份生產(chǎn)指數(shù)、庫存指數(shù)走勢一致，均保持環(huán)比上升態(tài)勢。但新訂單指數(shù)走勢相左，官方5月份新訂單指數(shù)小幅上升0.1個百分點(diǎn)至51.8，而匯豐新訂單指數(shù)小幅下降，這也是去年9月以來，匯豐新訂單首現(xiàn)收縮。

國泰君安固定收益部研究主管周文淵認(rèn)為，匯豐PMI預(yù)覽值背離的原因有三，一是季節(jié)性的調(diào)整，5月份有節(jié)假日，官方PMI沒有考慮到這個因素；二是樣本因素，匯豐中小企業(yè)的樣本更多，對經(jīng)濟(jì)態(tài)勢的波動更敏感，決定了匯豐PMI有更強(qiáng)的前瞻性；第三可能是與當(dāng)前人民幣持續(xù)升值和企業(yè)套利套匯活動有關(guān)。

周文淵表示，由于利率和匯率管制，大型國有企業(yè)在我國金融體系中具有明顯的優(yōu)勢，人民幣升值改善了大型企業(yè)的現(xiàn)金流，但是中小企業(yè)的情況可能會進(jìn)一步惡化。

他稱，如果人民幣升值持續(xù)，那么匯豐PMI與官方PMI的背離短期可能會繼續(xù)存在。

分析稱經(jīng)濟(jì)向好還需政策支持

官方PMI和匯豐PMI相互“打架”的情況并非首次出現(xiàn)。2012年3月官方PMI環(huán)比大幅上升2.1個百分點(diǎn)，而當(dāng)天匯豐發(fā)布的PMI為48.3，環(huán)比下降1.3個百分點(diǎn)。今年1月，官方PMI環(huán)比下降而匯豐PMI則升至兩年新高。

周文淵分析認(rèn)為，從歷史差值來看，若是匯豐PMI情況惡化帶來的兩者差值擴(kuò)張后，經(jīng)濟(jì)增速會下滑；若是官方PMI快速擴(kuò)張帶來兩者差值縮小后，經(jīng)濟(jì)增速會加快。5月份差值的擴(kuò)大，主要是匯豐PMI萎縮更快，這意味著經(jīng)濟(jì)前景堪憂。

瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光也認(rèn)為，僅僅PMI回升并不能充分說明經(jīng)濟(jì)的向好趨勢，在產(chǎn)能過剩沒有明顯改觀，中小企業(yè)與中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)仍然疲軟的情形下，未來經(jīng)濟(jì)全方位向好還需政策支持。

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亞洲多地匯豐PMI指數(shù)下降

匯豐公布數(shù)據(jù)，今年5月，亞洲多個國家和地區(qū)的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)出現(xiàn)下降，有分析稱這與中國經(jīng)濟(jì)的疲軟有著密切聯(lián)系。

數(shù)據(jù)顯示，今年5月，臺灣PMI有所回落，由上個月的50.7降至47.1。這是該地PMI今年來首次下降。此外，越南PMI也由上個月的51.0下降至48.8。印尼PMI呈現(xiàn)微降，由51.7降至51.6。

澳新銀行駐香港高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家雷蒙德稱，亞洲制造業(yè)活動低迷要部分歸咎于全球能源價格下滑，抑制了從去年底開始復(fù)蘇的中國重工業(yè)活動。在這樣的影響下，由重工業(yè)引領(lǐng)的中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇非常脆弱，壓低了制造業(yè)的需求。