近期發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，5月宏觀經(jīng)濟仍處于底部震蕩之中。專家表示，與4月相比，5月的經(jīng)濟運行狀況沒有太大的改善。同時，5月下旬以來的數(shù)據(jù)表明資本流入的速度在放緩，未來人民幣升值的壓力不大。

　　經(jīng)濟運行仍不樂觀

　　5月上中旬全社會發(fā)電量較4月平均水平有所回落。一些重要原材料價格跌勢雖然趨緩，但仍未結(jié)束。微觀層面反映的經(jīng)濟增長動力不強，這與匯豐中國PMI的表現(xiàn)一致，其新訂單指數(shù)下滑顯著。從投資情況看，5月前三周，30個大中城市新建商品住宅成交面積增速較4月有較大下滑，這是否完全是受政策影響仍有待觀察。不過可以肯定的是，去年三季度以來，房地產(chǎn)銷售的恢復(fù)已持續(xù)近一年，可能正在走過銷售增長的高點。

　　安信證券宏觀經(jīng)濟分析師尤宏業(yè)認為，從微觀部門看，終端需求與產(chǎn)品價格偏弱，導致企業(yè)盈利總體表現(xiàn)不樂觀。1-4月，全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長11.4%，和收入增速基本一致，意味著利潤率并無改善。從細項來看，利潤增長的貢獻更多地來自電力、汽車、電子設(shè)備和部分下游輕工制造行業(yè)，利潤收縮明顯的行業(yè)集中在上游的采掘業(yè)。

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，投資增長放緩、終端需求不振的狀況進一步延續(xù)，以往二季度經(jīng)濟增長發(fā)力的情況并未重演。中國社科院經(jīng)濟所研究員袁鋼明表示，雖然中央政府已多次表態(tài)不會再出臺經(jīng)濟刺激措施，但我國市場經(jīng)濟的自主恢復(fù)能力有限，再加上投資模式和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的單一，新興部門很難從經(jīng)濟的低谷中走出。預(yù)計二季度宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢可能與一季度差不多，調(diào)整和尋底將是上半年的主要特征。

　　人民幣升值或放緩

　　人民幣對美元匯率5月仍呈加速升值態(tài)度。北京師范大學金融研究中心主任鐘偉表示，未來人民幣的升值速度將有所放緩，主要是因為人民幣有效匯率的持續(xù)上升給原本就不強的出口帶來了很大壓力，并且上半年宏觀經(jīng)濟整體運行較弱，人民幣匯率不存在大幅升值的基本面支撐。此外，隨著對資本流入管理的加強以及資本流入速度的放緩，人民幣升值的壓力也會有所下降。一季度資本流入跡象明顯，但二季度流入速度可能放緩，這一點可從部分數(shù)據(jù)得到驗證。4月銀行代客結(jié)售匯順差343億美元，涉外收付款順差169億美元，二者的差值創(chuàng)去年12月以來的新低。

　　建設(shè)銀行金融市場部研究員韓會師也認為未來資本流入會放緩，因為國內(nèi)外利差存在縮小的壓力。大額資本流入帶來的流動性寬松給市場利率帶來下行壓力，國內(nèi)各期限產(chǎn)品的利率均有下降的趨勢，發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體4月以來的降息潮也已告一段落，下半年美聯(lián)儲有可能減少資產(chǎn)購買，國內(nèi)外的息差未來可能有所收窄。此外，國家外匯管理局5月發(fā)布的《關(guān)于加強外匯資金流入管理有關(guān)問題的通知》也會在短期內(nèi)制約資本流入。（張?zhí)┬溃?/p>