6月3日，華商基金將旗下兩只“大塊頭”的老基金華商領(lǐng)先企業(yè)及華商盛世成長恢復(fù)日常申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，至此，短短三個月之內(nèi)，華商基金旗下規(guī)模最大的三只基金均已相繼打開申購。對此，分析人士指出，華商基金新基金發(fā)行不給力，規(guī)模小，再加上旗下基金短期業(yè)績表現(xiàn)較好，此次打開申購可能是出于持續(xù)營銷和沖規(guī)模的考慮。

　　1 規(guī)模最大的兩只老基金打開申購

　　華商基金6月3日發(fā)布公告，華商領(lǐng)先企業(yè)及華商盛世成長自6月3日起恢復(fù)日常申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。華商領(lǐng)先企業(yè)是自今年2月7日起暫停申購和轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)的，而華商盛世成長則是自2010年11月16日起就暫停，距今已兩年有余。而在3月6日，當(dāng)明星基金經(jīng)理孫建波離任1個月之后，華商旗下另一只暫停申購長達(dá)兩年之久的華商策略便宣布打開申購。至此，華商旗下三只規(guī)模最大的基金均于今年打開申購。

　　值得注意是，從規(guī)模來看，本次打開申購的兩只基金均是華商旗下的“大塊頭”。華商領(lǐng)先企業(yè)一季度末的規(guī)模為64.43億份，資產(chǎn)規(guī)模為71.17億元，為華商系最大的基金。相比暫停申購之前的規(guī)模61.77億份，其規(guī)模增加了2.66億份，變動率為4.32%。

　　華商盛世成長一季度末的規(guī)模為39.09億份，資產(chǎn)規(guī)模為68.03億元，資產(chǎn)規(guī)模僅次于華商領(lǐng)先企業(yè)。但與華商領(lǐng)先企業(yè)不同的是，在暫停期間華商盛世成長的規(guī)模卻是下降的。2009年11月至2011年9月，華商“三劍客”同時管理。2010年末的規(guī)模為53.44億份，為該基金規(guī)模最高值。2011年9月，莊濤離職。2011年三季度末的規(guī)模為47.63億份。2012年4月，梁永強(qiáng)不再管理該基金。2012年二季度末，規(guī)模為44.7億份。今年2月，孫建波離職。一季度末規(guī)模為39.09億份。相比“三劍客”管理時的規(guī)模下降27%。從基金規(guī)模隨著“三劍客”的變動而逐步下降來看，似乎透露出了一些投資者信心變動的軌跡。

　　今年3月6日打開申購的華商策略精選一季度末為74.97億份，資產(chǎn)規(guī)模為59.53億元。該基金成立于2010年11月，成立之初由華商明星基金經(jīng)理孫建波掌管，首募規(guī)模為118.14億份，成立后不到一個月便暫停申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入。相比成立時，華商策略精選規(guī)模已下降36%。

　　從規(guī)模來看，除上述3只基金外，華商旗下規(guī)模較大的一只為華商動態(tài)，一季度末規(guī)模為31.59億份。其余華商系基金規(guī)模均在5億份以下，其中華商中證500分級僅為0.86億份，華商主題精選為1.59億份，與前述三只基金分化明顯。

　　2 借短期業(yè)績做持續(xù)營銷

　　對于本次打開申購的原因，華商基金在公告中僅表示是為了滿足投資者的投資需求。不過，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，此舉或是出于規(guī)模上的考慮。“一方面，這兩只基金現(xiàn)在的規(guī)模比剛成立時已經(jīng)下降不少，由于近期業(yè)績表現(xiàn)比較好，現(xiàn)在打開申購有利于持續(xù)營銷。再加上孫建波離任，多少對投研有些影響，趁著現(xiàn)在業(yè)績比較好可以多沖點規(guī)模�！币晃换�金分析師在接受《金融投資報》記者采訪時表示。

　　從業(yè)績方面來看，今年以來華商系偏股基金整體較為靠前。WIND數(shù)據(jù)顯示，普通股票型基金中，華商系基金今年以來的漲幅分別為華商主題精選31.66%、華商價值21.23%、華商盛世成長16.35%、華商產(chǎn)業(yè)14.14%，分別排在同類基金第13、第72、第127、第159位�；旌闲突�金中，華商動態(tài)阿爾法今年以來上漲29.52%、華商領(lǐng)先企業(yè)上漲23.13%、華商策略精選上漲22.59%，名列同類基金第3、第12、第14位。

　　不過，上述分析師同時指出：“此次打開申購的兩只華商系基金屬于典型的成長風(fēng)格，業(yè)績波動比較大。短期業(yè)績好自然受市場關(guān)注，大部分基民投資的時候看的都是短期業(yè)績，這樣操作風(fēng)險不小�！�

　　以本次打開申購的華商領(lǐng)先企業(yè)為例，在其現(xiàn)任基金經(jīng)理田明圣管理期間，該基金業(yè)績猶如過山車一般。2012年，基金以17.28%的漲幅名列同類基金第1名，而在2011年，該基金以21.54%的跌幅名列同類基金倒數(shù)第5位。

　　而華商盛世成長在“三劍客”同時管理的2009-2010年，連續(xù)兩年躋身同類基金前三，隨著“三劍客”的逐步解體，2011-2012年業(yè)績又大幅下滑，2012年更是排在289只同類基金的第271位。今年2月起，新任基金經(jīng)理劉宏接管該基金，不過從劉宏管理的其它基金過往業(yè)績表現(xiàn)來看，似乎也難讓人滿意。其管理的華商價值精選2012年漲幅為3.4%，跑輸同類均值4.8%；華商產(chǎn)業(yè)升級2011年排在234只同類基金的第232位，2012年排名第210位。

　　3 新基不吸金老基金出山

　　除短期業(yè)績表現(xiàn)較好利于吸引資金申購來壯大規(guī)模以外，另一位分析人士指出，新基金發(fā)行不給力的現(xiàn)狀，也從客觀上促使華商基金抬出老基金來壯大規(guī)模。

　　今年以來，在新基金發(fā)行實行備案制的背景下，新基金發(fā)行市場如火如荼。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，今年已成立的新基金數(shù)量達(dá)到139只。華商基金僅有兩只偏債混合型基金華商大盤量化精選和華商價值共享發(fā)行成立。而與同類型基金首募規(guī)模相比，華商系兩只基金似乎非常不具備吸引力。13只混合型基金平均首募規(guī)模為10.48億份，華商價值共享以2.66億份的首募規(guī)模成為其中最小的混合型基金，華商大盤量化精選首募規(guī)模為3.82億份，排在倒數(shù)第3位。

　　況且，華商價值共享在發(fā)行之初，華商基金已為其發(fā)行加上了“雙保險”。即華商價值共享作為發(fā)起式基金，華商基金的基金經(jīng)理、高管、公司股東共同出資3000萬元作為其發(fā)起資金，這使得華商價值共享成為當(dāng)時市場上已成立的發(fā)起式基金中發(fā)起資金最多的一只。另一方面，華商基金同時打出了明星基金經(jīng)理這張牌，華商價值共享的擬任基金經(jīng)理為田明圣，而田明圣所管理的華商領(lǐng)先企業(yè)在2012年以17.28%的漲幅跑贏同類基金的平均漲幅3.34%，奪得混合型基金的冠軍。然而，無論是發(fā)起式的利益捆綁也好，還是打明星基金經(jīng)理牌也好，最終卻落得發(fā)行規(guī)模為當(dāng)時最小的尷尬。而同期同樣是打明星牌的上投摩根、景順長城等基金公司的新基金卻大賣。由此看來，田明圣的號召力與當(dāng)初的“三劍客”相比，還是有相當(dāng)?shù)牟罹唷?/p>

　　在新基金難發(fā)的情況下，似乎也就不難理解為何華商基金會在短短三個月內(nèi)連續(xù)將旗下三只最大規(guī)模的基金打開申購的原因了。