這廂是積極籌備IPO的傳聞滿天，那廂則是國資小股東頻繁掛牌轉(zhuǎn)讓相關(guān)股權(quán)項目。今年以來持續(xù)上演泰康人壽股權(quán)騰挪大戲。

中國儀器進出口（集團）公司所持有的泰康人壽保險股份有限公司3193.75萬股股份（占總股本的1.1198%）12月9日在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，掛牌價格為63938.875萬元，折合每股20元。通過本次轉(zhuǎn)讓，中儀集團將退出泰康人壽。與泰康人壽其他掛牌項目相似，本次掛牌中，老股東仍然表示不放棄行使優(yōu)先購買權(quán)。

溢價兩成掛牌

泰康人壽1996年成立，注冊資本超過28億元，是一家大型國有參股金融類企業(yè)。

泰康人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，其最大股東中國嘉德國際拍賣有限公司持股比例也僅為18.884%；The Goldman Sachs Group,Inc.和新政泰達投資有限公司分別持有12.0204%和10.8979%股權(quán)，持股比例也超過10%。此外，北京物虹聯(lián)合投資有限公司、中信信托有限責(zé)任公司、中國外運長航集團有限公司持股比例在10%到5%之間；爾富（北京）投資有限責(zé)任公司、物美控股集團有限公司、盈格興業(yè)（北京）科技有限公司和河南未來投資咨詢有限公司持股比例則在5%到4%之間，但也在前十大股東之列。

值得注意的是，在掛牌信息中，轉(zhuǎn)讓方提示說，泰康人壽部分股東的股權(quán)變動正在中國保險監(jiān)督管理委員會審核中。

從業(yè)績來看，泰康人壽經(jīng)營穩(wěn)健。公司2013年實現(xiàn)營業(yè)收入84.1億元，凈利潤37.2億元，所有者權(quán)益高達20.5億元。2014年前8個月，公司營業(yè)收入65.1億元，凈利潤為37.0億元，總資產(chǎn)與總負債同時增加，所有者權(quán)益也上升到28.2億元。

與多數(shù)其他掛牌項目不同，本次泰康人壽的掛牌信息中，雖然表明了2013年12月31日為評估基準(zhǔn)日，但并沒有給出公司總資產(chǎn)、總負債、凈資產(chǎn)的賬面價值和評估價值，只是說明本次轉(zhuǎn)讓的泰康人壽1.1198%股權(quán)的對應(yīng)評估值為54357.63萬元。63938.875萬元的掛牌價格較該評估價值高出18%左右。

原股東或接盤

本次股權(quán)出讓方為中國通用技術(shù)(集團)控股有限責(zé)任公司旗下中國儀器進出口(集團)公司。動輒數(shù)億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，誰來接盤成為外界關(guān)注的焦點。

對于受讓方資格條件，轉(zhuǎn)讓方明確提出，根據(jù)有關(guān)法律、行政法規(guī)的要求，意向受讓方（含關(guān)聯(lián)方）如受讓本次股份后導(dǎo)致其所持標(biāo)的股權(quán)合計超過15%的，需要符合三大要求，一方面具有持續(xù)出資能力，最近三個會計年度連續(xù)盈利；另一方面具有較強的資金實力，凈資產(chǎn)不低于2億元；此外還需要信譽良好，在本行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。

同時，意向受讓方還應(yīng)當(dāng)自行對照《公司法》、《保險法》、《保險公司股權(quán)管理辦法》等有關(guān)法律、行政法規(guī)中的規(guī)定和監(jiān)管要求，對自身的資格條件進行核查，自行判斷是否符合作為本轉(zhuǎn)讓項目受讓方的主體資格，并自行承擔(dān)由此產(chǎn)生的全部后果，包括費用、風(fēng)險和損失。

轉(zhuǎn)讓方提示說，本項目可以采取聯(lián)合受讓方式，但不得采取委托或者信托的方式舉牌；如采用聯(lián)合受讓方式，則聯(lián)合受讓體中每個主體均需滿足受讓方資格條件要求。而由原股東及非原股東組成的聯(lián)合受讓體，不享有優(yōu)先購買權(quán)。

根據(jù)泰康人壽公司章程有關(guān)條款規(guī)定，公司現(xiàn)有境內(nèi)股東對本次轉(zhuǎn)讓標(biāo)的享有優(yōu)先購買權(quán)。由于泰康人壽原股東都為頗有實力的大型企業(yè)集團，因此業(yè)內(nèi)認為，接盤方很可能從原股東中產(chǎn)生。

或為上市備戰(zhàn)

實際上，這并非中儀集團首次拋售泰康人壽股權(quán)項目。公開資料顯示，早在今年6月和9月，中儀集團已相繼掛牌轉(zhuǎn)讓泰康人壽6693.75萬股、3500萬股股權(quán)。如果算上本次擬拋售的3193.75萬股，中儀集團今年下半年所出售的泰康人壽股權(quán)總量已經(jīng)超過1.3億股。

拋售泰康人壽股權(quán)的并非只有中儀集團一家大型央企。今年9月4日，A股上市公司中國交建曾發(fā)布公告稱，其所持的泰康人壽保險股份有限公司2.39%的股份，即8367.19萬股在北京產(chǎn)權(quán)交易所通過競價，以14.24億元的價格轉(zhuǎn)讓予贛州壹鋒投資合伙企業(yè)（有限合伙），折合每股17.02元，較目前中儀集團的掛牌價格要便宜1成多。當(dāng)時中國交建是與贛州壹鋒投資合伙企業(yè)（有限合伙）簽署了《產(chǎn)權(quán)交易合同》，從而完成產(chǎn)權(quán)交割。股份轉(zhuǎn)讓完成后，中國交建不再持有泰康人壽任何股份。

公開資料顯示，中遠財務(wù)、中外運長航也分別于今年4月、5月清倉了泰康人壽股份。其中，今年以來最大宗的泰康股權(quán)轉(zhuǎn)讓項目為中國外運長航集團有限公司轉(zhuǎn)讓的價值近20億元的泰康人壽4.11%股權(quán)，并已于6月底通過網(wǎng)絡(luò)競價方式由三家公司聯(lián)合受讓。但具體公司名稱及成交價格暫不清楚。

而本次掛牌項目倘若如期成交，中儀集團及其母公司中國通用也將徹底從泰康人壽中抽離。

有業(yè)內(nèi)人士對中國證券報記者表示，泰康人壽股權(quán)分散是該公司上市的一大障礙。今年早些時候，泰康人壽董事長陳東升透露稱“（公司上市）到時候了”，因此關(guān)于通過掛牌轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)股權(quán)集中化便于泰康人壽IPO之間產(chǎn)生了聯(lián)系。此外，也有分析人士認為，產(chǎn)權(quán)市場和證券交易所市場有時會形成倒掛，有的企業(yè)在其上市之前，通過產(chǎn)權(quán)交易所轉(zhuǎn)讓股權(quán)的價格會高于其上市的價格，現(xiàn)在離場實際上也可以取得不錯收益。(王小偉)