12月10日，海關總署公布的11月份中國進出口數(shù)據(jù)大大低于市場預期，11月出口額為1793.8億美元，同比增長2.9%，較10月份的11.6%出現(xiàn)大幅放緩，外貿強勁走勢預期完全落空。但同日公布的11月工業(yè)數(shù)據(jù)、零售數(shù)據(jù)及固定投資數(shù)據(jù)則好于市場預期。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委在接受《國際金融報》記者采訪時同樣表示：“10月份出口出現(xiàn)同比雙位數(shù)的增長是一個偶然現(xiàn)象，今年整體外貿形勢始終嚴峻。而且，明年中國的外貿前景依舊令人感到悲觀�！�

　　三駕馬車之一的出口愈顯乏力之時，另外兩駕馬車是否足以支撐中國經(jīng)濟穩(wěn)定、高速的增長？而在外貿疲軟態(tài)勢下，強勢人民幣又是否能持續(xù)？

　　三駕馬車動力有多足

　　在貿易數(shù)據(jù)令人失望的同時，零售、固定投資等數(shù)據(jù)則超出市場預期。11月工業(yè)增加值同比上升10.1%，而今年1-11月工業(yè)產(chǎn)出同比上升10%，有望全年守住10%的底線。11月零售銷售同比增長14.9%，增幅較10月的14.5%加快。1-11月固定資產(chǎn)投資同比上升20.7%，增幅較10月不變。

　　匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌表示，投資仍保持平穩(wěn)、工業(yè)及消費加速，而通脹壓力溫和，經(jīng)濟復蘇勢頭持續(xù)，第四季度GDP回升至8%左右沒有懸念。

　　內需仍然是支撐中國經(jīng)濟平穩(wěn)回升的主要拉動力量�！耙环矫妫�基建投資近期因季節(jié)性原因略有放緩，但新開工項目計劃總投資仍在加速，流動性條件也相對寬松，預期進入明年基建投資有望繼續(xù)加快；另一方面，房地產(chǎn)投資受銷售及新開工加速提振而強勁反彈，這一勢頭可能持續(xù)。收入增長平穩(wěn)也有助于繼續(xù)支持國內消費需求保持相對強勢�！�

　　不過，魯政委則表達了相對悲觀的看法�！皬牧闶蹃砜�，雖然長期人口結構改變以及居民收入增加等都將提振零售增長，但是短期內零售增加的空間并不大。從投資來看，11月份只有中央投資在上升，而地方投資卻在下降，顯然地方財政資金不足。因此，按照目前投資、外貿、零售增長的情勢，明年經(jīng)濟的增速也只能維持在7%-7.5%之間。”

　　或致人民幣匯率回調

　　“從外貿角度來看，明年增速很可能繼續(xù)下滑，而當前人民幣匯率過高則是其中的一大原因�！濒斦�委表示。不過，盡管昨日海關總署公布的外貿數(shù)據(jù)大大低于市場預期，然而這并未打擊人民幣，昨日人民幣對美元即期匯價依舊延續(xù)多個交易日以來的漲停態(tài)勢。

　　澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師劉利剛表示，人民幣連續(xù)交易在“漲停板”的位置上，主要是因為中國企業(yè)在今年上半年的人民幣走弱時囤積了過多的美元，當他們開始減持手中的美元時，市場承接力不足，導致了人民幣的連續(xù)漲停�！皬慕灰谞顩r來看，市場可接受的人民幣對美元的交易價格在6.21-6.22，然而中國央行則將人民幣對美元的中間價定在6.29-6.30附近，從這個角度來看，人民幣的連續(xù)漲停是因為央行與市場難以形成共識。因此即使中國11月的貿易順差出現(xiàn)了較為明顯的下滑，但這一數(shù)據(jù)對人民幣匯率將不會產(chǎn)生顯著的影響。事實上，由于即期市場上無法交易，市場已經(jīng)轉向遠期市場賣出美元，這也導致了人民幣遠期匯率的明顯走強�！�

　　魯政委指出，人民幣的連續(xù)漲停除了市場持有的美元頭寸尚未消完的因素，還取決于央行當前的意向，“如果央行希望能吸引國際資本流入，那么持續(xù)上揚的人民幣匯率自然是很好的吸引力。”劉利剛表示。

　　“人民幣對美元匯率已經(jīng)走得太高，任何一個偶然因素都有可能導致人民幣對美元走勢隨時出現(xiàn)逆轉。而疲弱的外貿形勢則可能導致人民幣對美元更早地出現(xiàn)回調跡象�！濒斦�委指出。

(來源:國際金融報)