預(yù)計(jì)月底將通過(guò)SLO工具加大逆回購(gòu)?fù)斗?

　　在周二例行的公開(kāi)市場(chǎng)操作中，人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了430億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于3.35%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)到期規(guī)模為1500億元，其中包括：22日到期1100億元28天期品種，24日到期400億元14天期品種。此外，本周無(wú)央票和正回購(gòu)到期。考慮到銀行間市場(chǎng)資金面延續(xù)相對(duì)寬松格局，本周公開(kāi)市場(chǎng)或再現(xiàn)小規(guī)模凈回籠。

　　市場(chǎng)預(yù)計(jì)，考慮到月末的例行財(cái)政存款上繳及春節(jié)前現(xiàn)金備付壓力等因素，屆時(shí)央行應(yīng)會(huì)加碼資金投放力度。央行此前在公開(kāi)市場(chǎng)已連續(xù)三周凈回籠，上周規(guī)模為700億元。

　　當(dāng)前市場(chǎng)資金面仍較為寬松。從周二上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)來(lái)看，各利率低位震蕩的態(tài)勢(shì)沒(méi)有絲 毫 改 變 。其 中 ，隔 夜 利 率 再 度 回 落3個(gè) 基 點(diǎn) 至1.9270%，而7天期和14天期利率波動(dòng)僅在一個(gè)基點(diǎn)左右，目前分別持穩(wěn)于2.9940%和2.9085%。但值得注意的是，當(dāng)日1月期利率上漲15個(gè)基點(diǎn)至3.8300%，漲幅相對(duì)較為明顯，也顯示了節(jié)日前后資金面可能將有收緊跡象。

　　值得一提的是，央行上周五公告稱，啟用公開(kāi)市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO )，在現(xiàn)有周二、周四進(jìn)行常規(guī)逆回購(gòu)的基礎(chǔ)上，還將在周一、周三、周五對(duì)12家商行提供定向逆回購(gòu)。其中，周一、周三、周五以隔夜逆回購(gòu)為主，周二、周四以7天、14天以及28天等常規(guī)期限逆回購(gòu)為主。

　　中信證券分析師林朝暉認(rèn)為，春節(jié)前市場(chǎng)將主要依賴央行穩(wěn)定注入資金。今年春節(jié)長(zhǎng)假在2月上旬啟動(dòng)，預(yù)計(jì)從1月底開(kāi)始，央行將通過(guò)常規(guī)操作及SLO工具加大逆回購(gòu)?fù)斗拧?/p>

　　一家股份制商業(yè)銀行的交易員稱，周一資金面并不緊張，央行并未出手，如果春節(jié)前出現(xiàn)資金緊張情況可能才會(huì)使用SLO工具。

　　來(lái)自中金公司的觀點(diǎn)指出，與去年年中以來(lái)逆回購(gòu)的常規(guī)操作相比，SL O明確了央行“最后貸款人”的角色，使得一級(jí)交易商可以在每個(gè)工作日主動(dòng)向央行申請(qǐng)拆入資金，即流動(dòng)性緊張時(shí)央行總能成為市場(chǎng)中最終流動(dòng)性的提供者，有利于穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)對(duì)資金面的預(yù)期。

　　在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，啟用SLO并不表示央行在貨幣政策上有明顯放松的意圖，或說(shuō)這并不意味著央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)投放的流動(dòng)性總量會(huì)顯著增加，但它有利于緩解月末、季末、春節(jié)等關(guān)鍵時(shí)期流動(dòng)性緊張的局面，尤其在近幾年利率市場(chǎng)化加劇資金周轉(zhuǎn)速度的情形下，能夠進(jìn)一步熨平資金面的波動(dòng)，避免回購(gòu)利率出現(xiàn)大起大落。（記者 劉振冬）

(來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào))