預(yù)計月底將通過SLO工具加大逆回購?fù)斗?

　　在周二例行的公開市場操作中，人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了430億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率持平于3.35%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場逆回購到期規(guī)模為1500億元，其中包括：22日到期1100億元28天期品種，24日到期400億元14天期品種。此外，本周無央票和正回購到期�？紤]到銀行間市場資金面延續(xù)相對寬松格局，本周公開市場或再現(xiàn)小規(guī)模凈回籠。

　　市場預(yù)計，考慮到月末的例行財政存款上繳及春節(jié)前現(xiàn)金備付壓力等因素，屆時央行應(yīng)會加碼資金投放力度。央行此前在公開市場已連續(xù)三周凈回籠，上周規(guī)模為700億元。

　　當(dāng)前市場資金面仍較為寬松。從周二上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)來看，各利率低位震蕩的態(tài)勢沒有絲 毫 改 變 。其 中 ，隔 夜 利 率 再 度 回 落3個 基 點 至1.9270%，而7天期和14天期利率波動僅在一個基點左右，目前分別持穩(wěn)于2.9940%和2.9085%。但值得注意的是，當(dāng)日1月期利率上漲15個基點至3.8300%，漲幅相對較為明顯，也顯示了節(jié)日前后資金面可能將有收緊跡象。

　　值得一提的是，央行上周五公告稱，啟用公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO )，在現(xiàn)有周二、周四進(jìn)行常規(guī)逆回購的基礎(chǔ)上，還將在周一、周三、周五對12家商行提供定向逆回購。其中，周一、周三、周五以隔夜逆回購為主，周二、周四以7天、14天以及28天等常規(guī)期限逆回購為主。

　　中信證券分析師林朝暉認(rèn)為，春節(jié)前市場將主要依賴央行穩(wěn)定注入資金。今年春節(jié)長假在2月上旬啟動，預(yù)計從1月底開始，央行將通過常規(guī)操作及SLO工具加大逆回購?fù)斗拧?/p>

　　一家股份制商業(yè)銀行的交易員稱，周一資金面并不緊張，央行并未出手，如果春節(jié)前出現(xiàn)資金緊張情況可能才會使用SLO工具。

　　來自中金公司的觀點指出，與去年年中以來逆回購的常規(guī)操作相比，SL O明確了央行“最后貸款人”的角色，使得一級交易商可以在每個工作日主動向央行申請拆入資金，即流動性緊張時央行總能成為市場中最終流動性的提供者，有利于穩(wěn)定金融機(jī)構(gòu)對資金面的預(yù)期。

　　在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來，啟用SLO并不表示央行在貨幣政策上有明顯放松的意圖，或說這并不意味著央行通過公開市場投放的流動性總量會顯著增加，但它有利于緩解月末、季末、春節(jié)等關(guān)鍵時期流動性緊張的局面，尤其在近幾年利率市場化加劇資金周轉(zhuǎn)速度的情形下，能夠進(jìn)一步熨平資金面的波動，避免回購利率出現(xiàn)大起大落。（記者　劉振冬）