“監(jiān)管風(fēng)暴”以來(lái)債市籠罩一片愁云慘霧，不過(guò)，前期大幅下跌的二級(jí)市場(chǎng)杠桿債基近日卻呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，大額資金逆市買(mǎi)入。分析人士稱(chēng)，不排除有資金趁低“抄底”，但杠桿債基的企穩(wěn)態(tài)勢(shì)能否延續(xù)還得后續(xù)進(jìn)一步觀察。

　　杠桿債基放量上漲

　　近兩日杠桿債基企穩(wěn)跡象明顯，一方面價(jià)格回升，另一方面成交量有所放大。

　　4月24日，天盈B上漲1.67%，成交金額達(dá)到5247萬(wàn)元，為今年以來(lái)第二大成交金額；而添利B于4月23日和24日兩天上漲2.9%，且23日成交金額達(dá)到5644萬(wàn)元；聚利B兩天市價(jià)上漲4.38%，23日成交金額為4634萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)出2012年新高；此外，豐澤B于23日大漲5.95%，成交金額達(dá)到6351萬(wàn)元，達(dá)到上市以來(lái)的新高。

　　而此前，由于“代持養(yǎng)券”被查處以及后續(xù)監(jiān)管風(fēng)暴，杠桿債基應(yīng)聲下跌，如豐澤B于4月16日至22日區(qū)間內(nèi)下跌約為5.2%，聚利B下跌6%，添利B下跌約4%，等等。

　　對(duì)此，分析人士指出不排除有部分資金逆市抄底�！翱赡苁遣糠仲Y金逢低介入。”某券商分析師指出，由于債基的收益確定性相較股基更高，若短期內(nèi)出現(xiàn)暴跌或價(jià)值低估的情況，在部分資金看來(lái)可能是好的介入機(jī)會(huì)。

　　“4月24日債券交易整體回暖，成交量在千萬(wàn)以上的債券平均漲幅在0.7%左右；部分杠桿債基也繼續(xù)回暖。從24日債券市場(chǎng)的反映來(lái)看，23日尾盤(pán)介入杠桿債基的抄底資金算是提前成功布局。”一位投資人士如是表示。

　　值得注意的是，由于監(jiān)管風(fēng)暴持續(xù)發(fā)酵，對(duì)債市表現(xiàn)及債基業(yè)績(jī)?cè)斐闪艘欢ù驌�，但是，�?duì)于市場(chǎng)情緒的影響或大于對(duì)債基業(yè)績(jī)的影響，致使杠桿債基的溢價(jià)率有所降低（或折價(jià)擴(kuò)大）。

　　“撿便宜”：收益與風(fēng)險(xiǎn)并存

　　對(duì)于資金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)抄底杠桿債基，業(yè)內(nèi)人士發(fā)表了不同意見(jiàn)，部分人士指出此時(shí)抄底或?yàn)闀r(shí)過(guò)早，但也有聲音指出由監(jiān)管風(fēng)暴引發(fā)的事態(tài)正在趨穩(wěn)，目前正是“撿便宜”的好時(shí)機(jī)。

　　“前期急跌是近日杠桿債基超跌反彈的主要原因，企穩(wěn)勢(shì)頭能否繼續(xù)還有待進(jìn)一步觀察；而多方情況表明債市目前也正在趨于穩(wěn)定，監(jiān)管事件不會(huì)對(duì)債基業(yè)績(jī)?cè)斐沙掷m(xù)影響。”一位債券研究人士如是表示。

　　銀河證券基金分析師指出，二級(jí)市場(chǎng)交易的杠桿債基易受投資者情緒影響，且成交量較小也很容易受到投機(jī)行為的影響，短期波動(dòng)難以把握。但是，在前期急跌下，部分持有隱含到期收益率比較高的品種可以考慮逢低介入。

　　“杠桿債基經(jīng)此次大跌之后，部分誤傷品種將產(chǎn)生階段性的難得的低估機(jī)會(huì)。對(duì)貨真價(jià)實(shí)的優(yōu)秀品種來(lái)說(shuō)，這種介入機(jī)會(huì)是不多見(jiàn)的。如短期下跌可能造成隱含到期收益率的快速上升，則是重要的買(mǎi)入時(shí)機(jī)�！饼R魯證券分析師馬剛?cè)缡潜硎尽?/p>

　　他進(jìn)一步指出，截至上周五，萬(wàn)家添利B 的隱含到期收益率已達(dá)4.05%，銀河通利、天弘豐利B等也都有3%以上的到期收益率，具有一定的安全墊。而經(jīng)過(guò)近日上漲后，萬(wàn)家添利B的到期收益率已經(jīng)收窄至2%左右，目前隱含收益率最高的杠桿債基達(dá)到3.38%左右。

　　不過(guò)，也有人士表示目前抄底杠桿債基風(fēng)險(xiǎn)或大于收益�！氨O(jiān)管風(fēng)暴后，債市去杠桿可能才剛開(kāi)始，對(duì)債基業(yè)績(jī)會(huì)形成一定影響，目前大手筆的抄底杠桿債基并非明智之舉�！币晃环治鋈耸咳缡侵赋觥�

(來(lái)源:上海證券報(bào))