□伊歌

　　報載，近日隨著“空頭大師”查諾斯宣稱“中國的金融危機已經開始”，國際金融資本做空中國的旋風再度刮起，評級機構、外資投行和著名分析師等合演的“唱空”大戲也漸入高潮。

　　查諾斯以做空并揭發(fā)安然公司丑聞而一舉成名，現(xiàn)為全球最大空頭基金公司的總裁。近幾年來，他一直“唱空”中國。4月初，查諾斯公開用19頁的演示文稿力證中國正發(fā)生金融危機；并聲稱正在香港市場大舉做空中國建筑行業(yè)的相關股票，包括建筑公司、房地產開發(fā)商、鋼鐵、鐵礦石和水泥生產商，礦業(yè)公司以及銀行業(yè)。

　　就在查諾斯上演“唱空秀”的前后，摩根大通、花旗和一些美資基金減持中國的銀行H股，安碩富時中國25指數(shù)基金空單也達到“金融海嘯”后的最高水平……國際金融市場上的山雨欲來，隨之演化為境內股票市場的黑云壓城，積弱已久的A股再受“唱空”重壓。有人憤而質問什么人在蓄意做空中國；有人哀嘆兇狠與殘酷的國際金融資本無孔不入；也有人怒斥查諾斯之流做空中國沒有切實的依據(jù)……

　　在金融界，有“多頭見股神，空頭多大師”之說，意指在市場上行時，連清潔工都會成為股神，而當市場下行，則是以“唱空”為業(yè)的大師成為主角。實際上，“唱空”與做空大有區(qū)別，“唱空”大師多為唱空而不做空，被形容為“一天準兩次的鐘”（停擺的鐘每天也會準兩次）；真正的做空大師既唱又做，既會技術活，又得有實力，如做空安然的查諾斯，狙擊英鎊、泰銖和港元的索羅斯等等。其實，就算查諾斯、索羅斯等“大鱷”要做空中國股市，恐怕也非易事。因為在當前的監(jiān)管條件下，無論是通過融資融券，還是通過股指期貨，不是成本奇高，就是獲利甚微。外資投行和基金最有可能獲利的手法是先做空后抄底——名空實多。

　　“唱空”也好，做空也罷，應對之道都是“上兵伐謀，其次伐交，其次伐兵，其下攻城”。伐謀，就是固本培元，使其無空可做；伐交，就是披露信息，以正市場視聽；伐兵，就是從市場上接盤回購；攻城，就是打口水戰(zhàn)，臭罵空頭無知無恥無良無情。

　　平心而論，查諾斯“金融危機已經發(fā)生”的結論言過其實，但其“唱空”的理由仍值得正視。概而言之，查諾斯認為由地方政府融資工具、信托產品和財富管理產品構成的影子銀行體系，正在加速一個越來越昂貴和杠桿化越來越高的房地產泡沫的膨脹。換言之，就是房價調而難控、地方融資平臺風險等等，讓查諾斯之輩“有空可做”。

　　天量的信貸投放和猛漲的資產價格，正使得以“中國制造”崛起的中國經濟可能由實轉虛，并由此潛藏危機的風險。當務之急不是和空頭打口水仗，而是通過調整宏觀經濟政策和推進經濟體制改革“做實”中國經濟。正如申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇所說：“潛在危機不一定能夠成為真正的危機，中國經濟應該利用這一契機，通過新型城鎮(zhèn)化釋放潛在內需，同時通過主動控制風險或合理改革路徑來應對風險�！�

(來源:羊城晚報)