據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，從2000年1月到2013年3月，中國廣義貨幣M2月均同比增速高達(dá)17.16%，這也造成了M2從2000年初的12萬億元擴(kuò)張到現(xiàn)在的104萬億元，增長了7.7倍！回報中心研究發(fā)現(xiàn)，自中國2001年12月加入世界貿(mào)易組織WTO以來，外匯占款余額同M2之間的相關(guān)系數(shù)高達(dá)98%！

　　從理論上說，外匯占款屬于基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的一個重要組成部分，與央行的公開市場操作和財政性存款一起決定了基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)，并在乘數(shù)效應(yīng)的作用下生成廣義貨幣M2，因此外匯占款對M2有著直接的影響。在基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)中，公開市場操作由央行控制，財政性存款則由財政部根據(jù)財政收支的情況掌握節(jié)奏。貨幣傳導(dǎo)中的貨幣乘數(shù)主要取決于央行制定的存款準(zhǔn)備金率和信貸政策，故而受央行的影響制約較大。相比之下，外匯占款的變化相對被動而且影響它的因素更為復(fù)雜，包括對外貿(mào)易差額、外商直接投資和QFII（合格境外機構(gòu)投資者）投資三個方面。

　　外匯占款是以上三個因素的合力作用結(jié)果，其存量變化可分為兩個階段。從2002年1月到2011年9月的近十年中，除2007年12月外，外匯占款余額每個月都在增加，單邊趨勢明顯。而從2011年10月到2013年3月的18個月中，外匯占款的波動幅度不斷增大，月末余額有7次出現(xiàn)下降。未來，由于影響外匯占款的三大因素發(fā)生變化，外匯占款波動的趨勢將會常態(tài)化�？梢灶A(yù)見，隨著外匯占款對基礎(chǔ)貨幣貢獻(xiàn)的減少，廣義貨幣M2增速減緩的可能性正在加大。

(來源:證券時報)