5月制造業(yè)PMI意外回升至50.8%，整體走勢(shì)好于歷史同期，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本態(tài)勢(shì)呈穩(wěn)中見升。不過(guò)值得注意的是，諸如就業(yè)指數(shù)等多個(gè)分項(xiàng)指數(shù)，仍處于50%的榮枯分水嶺下方，表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍面臨不確定性。

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)略有起色

　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月1日發(fā)布數(shù)據(jù)，5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。這一數(shù)據(jù)僅次于3月份50.9%的今年高點(diǎn)。

　　“5月份PMI指數(shù)小幅回升，PMI各組成指數(shù)總體平穩(wěn)，表明經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的態(tài)勢(shì)趨于明顯�！眹�(guó)研中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群說(shuō)。

　　他分析稱，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)明顯提高，預(yù)示市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)小幅提高，說(shuō)明補(bǔ)充庫(kù)存的活動(dòng)仍在繼續(xù)。

　　瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤也表示，受季節(jié)性因素影響，5月份的數(shù)據(jù)一般要低于4月份，但此次5月份略高于4月份，更顯出目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)有一些起色。

　　汪濤認(rèn)為，從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，主要是生產(chǎn)環(huán)節(jié)走強(qiáng)，5月生產(chǎn)指數(shù)為53.3%，比上月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)，這其中主要是電氣機(jī)械器材制造業(yè)、計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)、鐵路船舶航空航天運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)和化學(xué)纖維及橡膠塑料制品業(yè)等行業(yè)產(chǎn)成品去庫(kù)存告一段落，訂單有所上升，生產(chǎn)有所恢復(fù)，但有些重工業(yè)，比如鋼鐵、化工等行業(yè)可能還處于去庫(kù)存階段。另外，出口訂單依然較弱，整體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)，主要是國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)恢復(fù)速度比出口要快。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存不確定性

　　盡管PMI意外回升，但市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂并未放松，不久前國(guó)內(nèi)外各大機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至8%以下。

　　張立群在分析5月份PMI數(shù)據(jù)時(shí)也強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的不確定因素仍然不容忽視。

　　從PMI分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，原材料庫(kù)存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)皆處于榮枯分水嶺下方。

　　在衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況時(shí)，就業(yè)數(shù)據(jù)是一項(xiàng)重要參考指標(biāo)。從PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，今年以來(lái)制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)一直維持在榮枯分水嶺下方，5月份更跌至48.8%。

　　“企業(yè)訂單不足，去庫(kù)存去產(chǎn)能壓力大，沒(méi)企業(yè)會(huì)擴(kuò)產(chǎn)招人”，匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌指出，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在去年4季度有所回升后，今年起或陷入螺旋式下行，改革措施最終會(huì)激發(fā)活力但在其效果顯現(xiàn)之前，必須承受經(jīng)濟(jì)增速下滑可能帶來(lái)的各種風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)悉，官方PMI樣本主要是國(guó)有大型企業(yè)，但匯豐PMI樣本則多以小企業(yè)和出口企業(yè)為主。稍早公布的5月匯豐PMI初值降至49.6，七個(gè)月來(lái)首次跌破榮枯分水嶺，匯豐PMI與官方PMI走勢(shì)“分道揚(yáng)鑣”說(shuō)明，當(dāng)前大型企業(yè)恢復(fù)情況較好，而小企業(yè)和出口企業(yè)處境仍艱難。

　　積極財(cái)政政策有望發(fā)揮更大作用

　　今年一季度經(jīng)濟(jì)增速7.7%，雖然高于年初設(shè)定的7.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，但經(jīng)濟(jì)再度放緩仍讓市場(chǎng)感到意外。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)不久前，再度下調(diào)中國(guó)今年增長(zhǎng)率預(yù)期至7.75%的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)若實(shí)際增速低于其預(yù)測(cè)，建議中國(guó)采取財(cái)政刺激政策。

　　對(duì)此，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院名譽(yù)院長(zhǎng)、原世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫也指出，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將由投資驅(qū)動(dòng)，投資需更多依靠財(cái)政政策，而不是貨幣政策。

　　林毅夫認(rèn)為，中國(guó)前兩輪積極財(cái)政政策，多投向高鐵、港口和機(jī)場(chǎng)等，但城市之間的基礎(chǔ)設(shè)施仍比較薄弱。而城市內(nèi)部基礎(chǔ)設(shè)施，如地鐵、城市污水處理和環(huán)境保護(hù)等仍比較欠缺，投資空間很大。這些投資將產(chǎn)生很可觀的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。

　　交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平則建議，未來(lái)政策重心可放在放活微觀方面。在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，要進(jìn)一步加大結(jié)構(gòu)性減稅的力度，通過(guò)減稅等措施才能切實(shí)降低微觀企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，改善其盈利狀況并增強(qiáng)其對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)的信心；加大減少和下放行政審批事項(xiàng)工作力度，加快中央財(cái)政預(yù)算支出的進(jìn)度；加快收入分配改革進(jìn)程、個(gè)人所得稅減免以及提高社保和工資的最低標(biāo)準(zhǔn)等以刺激消費(fèi)。

(來(lái)源:上海證券報(bào))