經(jīng)歷2013年的30年最大跌幅后，2014年上半年，國際金價(jià)連續(xù)兩個(gè)季度在波動(dòng)中上行，累計(jì)上漲超過10%，交出了一份2011年以來的最佳“半年報(bào)”。

　　進(jìn)入三季度，金市傳統(tǒng)旺季即將開啟，炒金能否迎來“黃金底”？分析人士表示，從短期來看，“抄底”投資需關(guān)注三類消息面波動(dòng)：一是中東危機(jī)擴(kuò)大，可能波及油價(jià)；二是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù)，美股高位盤整；三是國內(nèi)的黃金庫存融資問題，隨著融資銅等事件發(fā)酵，是否會(huì)迎來對(duì)此類新型影子銀行的整頓。

　　黃金半年報(bào)收漲10%

　　回顧2014年上半年，金價(jià)走出多輪震蕩上漲行情，最終收于1300美元/盎司關(guān)口上方。今年一季度，國際金價(jià)漲幅一度達(dá)15%，盤中甚至逼近1400美元大關(guān)，創(chuàng)下了2013年9月中旬以來的最高點(diǎn)。

　　然而3月中旬后，國際黃金均價(jià)卻不斷下移，金價(jià)持續(xù)下跌2個(gè)多月，市場(chǎng)籠罩在一片陰霾之中。不過，隨著6月到來，二季度金價(jià)迎來喘息調(diào)整，一舉突破1300美元大關(guān)，似乎完成了一輪絕地反彈。

　　W ind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，國際金價(jià)已回到每盎司1320美元附近。在上海黃金交易所、上海期貨交易所，國內(nèi)黃金現(xiàn)貨及期貨報(bào)價(jià)也回到每克265美元附近，均接近3月中旬創(chuàng)下的年內(nèi)高點(diǎn)。

　　綜合來看，經(jīng)歷重重波動(dòng)，金市依然交出上漲“半年報(bào)”，年內(nèi)金價(jià)累計(jì)漲幅已達(dá)10%�！罢�體來看，二季度金價(jià)也在延續(xù)一季度的震蕩上行態(tài)勢(shì)�！毙潞�期貨分析師王志萍說。

　　黃金實(shí)物需求仍待釋放

　　值得關(guān)注的是，進(jìn)入三季度后，黃金的實(shí)物需求有望得到釋放。“從季節(jié)周期來看，金價(jià)正進(jìn)入往年表現(xiàn)較好的時(shí)段，節(jié)慶消費(fèi)旺季即將到來。”王志萍說。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，從1975年至今，按照平均每月回報(bào)率計(jì)算，國際金價(jià)在7月、8月、9月往往有強(qiáng)勁回升。特別是從2008年至今，金價(jià)屢屢在7月和8月創(chuàng)下階段性高點(diǎn)。

　　“避險(xiǎn)情緒升溫，原油市場(chǎng)震蕩等，均使金價(jià)獲得支撐。”民生銀行金融市場(chǎng)部分析師湯湘濱說。作為黃金投資因素的重要力量，全球最大黃金E FT基金7月初連續(xù)兩日凈增持1.4%至796.39噸，創(chuàng)下21個(gè)月最大漲幅。

　　但從長(zhǎng)期來看，黃金作為主要的避險(xiǎn)資產(chǎn)，要打破去年以來的價(jià)格震蕩格局，仍取決于保值、避險(xiǎn)功能能否進(jìn)一步凸顯。在目前市場(chǎng)代表避險(xiǎn)情緒的指標(biāo)中，美元指數(shù)、波動(dòng)率指數(shù)均小幅震蕩走低，美債收益率則震蕩走高。

　　這表明，金市潛在投資者的避險(xiǎn)情緒有所緩解，從而減少黃金的避險(xiǎn)需求。比如，世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，各國黃金儲(chǔ)備的購金“動(dòng)機(jī)”漸趨平靜。新湖期貨研報(bào)認(rèn)為，目前來看，主要國家的黃金消費(fèi)均有不同程度下滑。

　　盡管6月份黃金價(jià)格接近去年的低位，但實(shí)際上價(jià)格下滑并未促使“中國大媽”再度出手，實(shí)物需求仍待釋放。上述受訪分析師表示，從下半年來看，國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景、避險(xiǎn)因素及貨幣政策動(dòng)向，仍值得投資者關(guān)注。

　　“抄底”投資仍需關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)

　　王志萍預(yù)計(jì)，相比二季度而言，三季度起黃金實(shí)物消費(fèi)將逐步改善。“預(yù)計(jì)7月金價(jià)將在1200美元關(guān)口得到支撐�！�

　　不過，隨著金價(jià)走出弱勢(shì)震蕩的整體格局，投資者還需關(guān)注美元、原油等資產(chǎn)走勢(shì)聯(lián)動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)�！包S金其實(shí)是很多資產(chǎn)的‘鏡子’，與實(shí)際利率和其他資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)關(guān)系非常顯著�！备呤⒏呷A分析師袁飛說。

　　從上半年行情看，國際黃金消費(fèi)的“西金東 流 ” 趨 勢(shì) 仍 在 加 強(qiáng) 。 世 界 黃 金 協(xié) 會(huì) 數(shù) 據(jù) 顯示，2013年，我國超過印度成為第一大黃金消費(fèi)市場(chǎng)。中國、印度等亞洲消費(fèi)者的消費(fèi)熱，與西方投資者撤離黃金衍生品市場(chǎng)形成鮮明對(duì)比。

　　這意味著，在我國的黃金投資者結(jié)構(gòu)中，通過飾品等實(shí)物消費(fèi)“抄底”的占比更多，真正意義上的資本市場(chǎng)現(xiàn)貨投資者占比較小。

　　“我國已連續(xù)7年蟬聯(lián)世界最大黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)�！鄙虾｜S金交易所副總經(jīng)理宋鈺勤近日表示，投資者群體風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)仍是國內(nèi)金市的短板。中小投資者仍需提升對(duì)投資途徑的辨別能力，增強(qiáng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。