廣受市場(chǎng)各方關(guān)注的華通路橋2013年度第一期短期融資券到期兌付危機(jī)事件，23日下午終于揭開(kāi)能否如期兌付的謎底。來(lái)自部分市場(chǎng)人士和該期短融主承銷(xiāo)商人士的最新消息確認(rèn)，在23日銀行間市場(chǎng)資金系統(tǒng)關(guān)閉前，合計(jì)4.292億元的本息款項(xiàng)已順利兌付至債權(quán)人機(jī)構(gòu)賬戶(hù)中。當(dāng)日最后一筆歸集的兌付資金，在23日下午2點(diǎn)后才匯至銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司指定兌付托管賬戶(hù)。

兌付資金下午方才全部到賬

23日下午4點(diǎn)前后，經(jīng)過(guò)接近一整天的“漫長(zhǎng)等待”，“13華通路橋CP001”持有人終于等來(lái)該期短融如期兌付的消息。來(lái)自多個(gè)市場(chǎng)人士的消息顯示，合計(jì)4.292億元的本息已由銀行間市場(chǎng)清算所代理劃付至相關(guān)持有人指定的銀行賬戶(hù)。該期短融在最后關(guān)頭驚險(xiǎn)兌付，避免了銀行間債券市場(chǎng)首個(gè)違約事件的發(fā)生。

盡管該期短融兩家主承銷(xiāo)商(廣發(fā)銀行和國(guó)泰君安證券)拒絕透露23日具體的兌付資金歸集細(xì)節(jié)，但有消息人士向中國(guó)證券報(bào)表示：“所有本息兌付資金全天分成多筆被匯入銀行間市場(chǎng)清算所兌付托管賬戶(hù)。截至23日下午2點(diǎn)多，還有最后一筆款項(xiàng)在等。”另?yè)?jù)此前部分媒體消息，從到期日前一天(22日)下午5點(diǎn)起，就開(kāi)始陸續(xù)有兌付資金歸集到銀行間市場(chǎng)清算所兌付托管賬戶(hù)。

23日所有歸集的兌付資金主要來(lái)自?xún)蓚�(gè)方面，一是發(fā)行人自行籌集的資金，二是當(dāng)?shù)卣�府協(xié)調(diào)籌集的資金。

23日最后時(shí)刻才得到兌付的“13華通路橋CP001”，發(fā)行金額為4億元，期限1年，票面利率7.3%，應(yīng)償付本息金額為4.292億元。此前，受公司董事長(zhǎng)及實(shí)際控制人王國(guó)瑞協(xié)助有關(guān)部門(mén)調(diào)查消息影響，公司主體評(píng)級(jí)已由原來(lái)的AA-(展望穩(wěn)定)，下調(diào)為BB+(展望負(fù)面)，該期短融債項(xiàng)評(píng)級(jí)由原A-1下調(diào)為B級(jí)。

違約風(fēng)險(xiǎn)個(gè)案料頻繁出現(xiàn)

對(duì)于該期短融“險(xiǎn)象環(huán)生”的兌付過(guò)程，市場(chǎng)人士認(rèn)為，該期短融成功兌付，與其說(shuō)是“有些僥幸”，不如說(shuō)是“有其必然”。華通路橋2013年財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)年末五家地方政府相關(guān)單位拖欠該公司近7億元賬款，占該公司全部應(yīng)收賬款比例的40.03%。分析人士認(rèn)為，在華通路橋自身資產(chǎn)負(fù)債整體狀況相對(duì)尚且良好的背景下，五家地方政府相關(guān)單位拖欠公司近7億元賬款，造成公司在董事長(zhǎng)被調(diào)查后，無(wú)力償還該期短融本息款項(xiàng)，顯然將令各方難以接受。因此，當(dāng)?shù)卣�府部門(mén)本次加強(qiáng)相關(guān)賬款催收工作、協(xié)調(diào)整體兌付資金歸集，不僅避免該事件對(duì)未來(lái)山西企業(yè)后續(xù)發(fā)債可能產(chǎn)生的不利影響，也很大程度上避免了來(lái)自相關(guān)債券持有機(jī)構(gòu)的壓力。

雖然該期短融最后時(shí)刻在地方相關(guān)政府部門(mén)協(xié)調(diào)下成功避免成為銀行間債券市場(chǎng)中的首個(gè)違約債券，但未來(lái)債市整體違約事件頻繁發(fā)生仍不可避免。近期交易所債市相繼發(fā)生多起私募債違約風(fēng)險(xiǎn)事件。國(guó)海證券固定收益分析師高勇標(biāo)表示，與銀行間市場(chǎng)發(fā)行的債券相比，目前部分私募債違約風(fēng)險(xiǎn)可能更大。在相較于銀行間債券市場(chǎng)上交易商協(xié)會(huì)、中債登對(duì)發(fā)債主體的嚴(yán)格信息披露要求，私募債整體信息相對(duì)不透明。綜合當(dāng)前債市整體環(huán)境，未來(lái)私募債等領(lǐng)域可能還將陸續(xù)頻繁出現(xiàn)一些違約個(gè)案。不過(guò)，相較于本次華通路橋短融兌付的特殊性，如果寄望于地方政府出面協(xié)調(diào)甚至全額兜底的所謂“剛性?xún)陡丁�，投資者顯然不會(huì)一直如此“好運(yùn)”。