多省二季度反彈增長(zhǎng)

　　國(guó)務(wù)院促金融輸血實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　譚志娟

　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)半年報(bào)出爐，各省經(jīng)濟(jì)半年報(bào)也陸續(xù)公布。截至7月23日，已發(fā)布數(shù)據(jù)的22個(gè)省份中，除天津、安徽和新疆之外，其余19個(gè)省份上半年GDP增速普遍較一季度明顯提高。

　　這被視作“微刺激”初見成效的信號(hào)。在一系列“微刺激”相繼出臺(tái)之后，加快落實(shí)成為當(dāng)前的主要任務(wù)。

　　7 月23 日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署緩解企業(yè)融資成本高問題，提十條具體舉措督促金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)輸血。

　　二季度以來(lái)地方加大落實(shí)“微刺激”政策中，尤其是傳統(tǒng)基建投資拉動(dòng)效果顯著，但下半年房地產(chǎn)下行壓力仍在，各地GDP情況仍不容樂觀，仍需國(guó)家財(cái)稅等穩(wěn)增長(zhǎng)政策跟進(jìn)。

　　“微刺激”初顯成效

　　今年上半年，我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)7.4%，二季度同比增長(zhǎng)為7.5%，高于市場(chǎng)預(yù)期。 地方經(jīng)濟(jì)半年報(bào)目前陸續(xù)出爐，已披露的數(shù)據(jù)顯示多省份二季度GDP表現(xiàn)亦普遍好于一季度。

　　記者注意到，目前，湖北、湖南、廣東、北京、上海等省份上半年的GDP已陸續(xù)發(fā)布。截至7月23日，已發(fā)布的22個(gè)省份中，除天津、安徽和新疆之外，其余19個(gè)省份上半年GDP增速均較一季度有所回升。

　　其中，尤其四川與廣東提升明顯。四川上半年經(jīng)濟(jì)GDP增長(zhǎng)8.5%，較一季度的8.1%回升了0.4個(gè)百分點(diǎn)。廣東今年上半年GDP同比增長(zhǎng)7.5%，GDP增速比一季度提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。北京增速平穩(wěn)，上半年GDP增長(zhǎng)7.2%，比一季度的7.1%提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　然而，此前增速均較高的新疆與天津二季度GDP出現(xiàn)小幅回落。新疆二季度GDP同比增長(zhǎng)10%，較一季度的10.2%輕微回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；而天津GDP增速為10.3%，較一季度的10.6%亦略有下降。不過即使新疆和天津GDP增速出現(xiàn)回落，但其增速也遠(yuǎn)高于我國(guó)上半年7.4%的增長(zhǎng)。

　　而在一季度時(shí)，據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，在31個(gè)省市公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，26個(gè)省份都滑落至個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，去年同期該數(shù)據(jù)為14個(gè)。

　　對(duì)于二季度多省份經(jīng)濟(jì)回升原因，多數(shù)受訪人士稱，這是地方加大落實(shí)“微刺激”政策的結(jié)果。“二季度以來(lái)，地方加大了落實(shí)微刺激穩(wěn)增長(zhǎng)政策，尤其是中西部地區(qū)包括鐵路、水利工程以及棚改等基建投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升明顯。”民生銀行發(fā)展規(guī)劃部高級(jí)專家溫彬接受記者采訪時(shí)稱。

　　固定資產(chǎn)投資提速以中西部地區(qū)表現(xiàn)尤其搶眼。如新疆上半年完成固定資產(chǎn)投資比上年同期增長(zhǎng)28.7%，遠(yuǎn)高于全國(guó)平均17.3%的水平，其中比重較大的是地方項(xiàng)目投資增長(zhǎng)35.4%；民間投資增長(zhǎng)40.8%，呈現(xiàn)地方項(xiàng)目投資占主導(dǎo)地位、民間投資活力旺盛的特點(diǎn)。

　　廣東省統(tǒng)計(jì)局也公開指出，二季度以來(lái)，廣東貫徹落實(shí)中央的“微刺激”政策，配套推出系列穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生政策措施，并已取得一定成效，各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在二季度所出現(xiàn)的積極變化是政策措施落實(shí)見效的注解。

　　值得注意的是，以住地方省份的GDP增速普遍超過全國(guó)水平，這些數(shù)據(jù)曾遭到“注水”的質(zhì)疑。但今年這些現(xiàn)象從一季度開始有些改觀。

　　據(jù)海通證券宏觀債券首席分析師姜超統(tǒng)計(jì)，相較于以往地方GDP增速通常高于全國(guó)平均增速，一季度各省與全國(guó)GDP數(shù)據(jù)匹配度較往年大幅提升，有11個(gè)省份GDP增速低于全國(guó)，為歷年最多。因而在他看來(lái)，一季度的數(shù)據(jù)“去水分”可能頗高。

　　這意味著，二季度的復(fù)蘇反映了市場(chǎng)的真實(shí)聲音。從各省發(fā)布的“半年報(bào)”數(shù)據(jù)看，除了總量上的提升，一些地方經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化較為明顯。例如廣東，第三產(chǎn)業(yè)占比同比提高0.9個(gè)百分點(diǎn)，現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)比重不斷提升。但作為第一外貿(mào)大省，外貿(mào)也企穩(wěn)明顯，上半年進(jìn)出口同比下降14.9%，降幅比一季度收窄8.2個(gè)百分點(diǎn)。在北京，上半年經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對(duì)工業(yè)貢獻(xiàn)超過50%，三大高端服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)過半現(xiàn)象。

　　多地積極落實(shí)政策

　　二季度的回升態(tài)勢(shì)，讓繼續(xù)落實(shí)“微刺激”成為接下來(lái)的任務(wù)重點(diǎn)。

　　7月匯豐制造業(yè)PMI初值52.0，為18個(gè)月新高。匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌解讀為，7月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)改善，表明此前推出的微刺激措施仍在釋放其影響。預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)，決策者將維持寬松政策立場(chǎng)，以鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　截止到7月初，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，4月份以來(lái)，政府陸續(xù)出臺(tái)至少17項(xiàng)微刺激穩(wěn)增長(zhǎng)措施。

　　記者注意到，二季度以來(lái)，黑龍江省、山西省等多省(市、區(qū))發(fā)文件明確出臺(tái)了穩(wěn)增長(zhǎng)政策，追加投資成為各地穩(wěn)增長(zhǎng)的重要手段。

　　以黑龍江省為例，一季度G D P同比增長(zhǎng)4.1%，增速不足年度目標(biāo)8.5%的一半，位居全國(guó)倒數(shù)第一；其固定資產(chǎn)投資171.9億元，負(fù)增長(zhǎng)25.9%。6月23日，黑龍江出臺(tái)《黑龍江省促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的若干措施》，共八個(gè)方面65條政策措施促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)。計(jì)劃投資3000余億元穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生。 其中僅基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一項(xiàng)就包攬了2300多億元，主要包括鐵路與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等8個(gè)領(lǐng)域，其中最多的是鐵路建設(shè)今明兩年投資530億元；其次是水利工程建設(shè)投資494億元。

　　海通證券宏觀債券首席分析師姜超分析稱，6月6日李克強(qiáng)總理主持召開部分省市經(jīng)濟(jì)工作座談會(huì)后，出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)措施的省份明顯增加。從政策落腳點(diǎn)看，地方穩(wěn)增長(zhǎng)措施主要集中在推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保持工業(yè)平穩(wěn)和促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)等幾個(gè)方面。

　　據(jù)他介紹，其中，推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以中西部省份為代表。黑龍江、山西、內(nèi)蒙古等一季度G D P增速低于6%的省份明確提出要加大重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)力度，保持工業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)。而四川、甘肅、貴州等西部省份同樣強(qiáng)調(diào)加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。而東部沿海省市則主推促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)相關(guān)的政策。

　　為此，有業(yè)界專家擔(dān)心地方扎堆上項(xiàng)目的情況可能于三季度再次出現(xiàn)，可能增加地方政府債務(wù)，進(jìn)而導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)加劇。

　　中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長(zhǎng)王軍接受記者采訪時(shí)表示，“地方二季度經(jīng)濟(jì)回升主要是穩(wěn)增長(zhǎng)政策密切出臺(tái)下的推動(dòng)，這種靠項(xiàng)目投資拉動(dòng)的是外生性推動(dòng)，而不是內(nèi)生性回升，因而這種向好可持續(xù)值得懷疑�！�

　　“如果下半年政府投資放緩，房地產(chǎn)投資如不能企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)仍有反復(fù)�！蓖踯娺M(jìn)一步向記者解釋稱。

　　為了促進(jìn)落實(shí)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策，7 月23 日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署多措并舉緩解企業(yè)融資成本高問題。這也是國(guó)務(wù)院月內(nèi)4提企業(yè)融資難之后，首次部署具體的落實(shí)舉措。 “"縮短企業(yè)融資鏈條，清理不必要的環(huán)節(jié)，整治層層加價(jià)行為"這樣的措施，力度堪比降息�！比A泰證券研究所首席策略師徐彪看來(lái)，政策組合拳是為了解決企業(yè)融資難、融資貴的問題，是為了解決銀行惜貸的問題。

　　民生證券研究院副院長(zhǎng)、首席宏觀研究員管清友表示，常務(wù)會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，保持信貸總量合理增長(zhǎng)”表明決策層已經(jīng)意識(shí)到：寬貨幣不會(huì)解決內(nèi)生性的融資難問題。在部分領(lǐng)域放寬信貸額度管控和存貸比等監(jiān)管措施之下，避免融資“繞遠(yuǎn)路”，才能降低企業(yè)的融資成本。通過改革打破融資瓶頸將是“落實(shí)”的重點(diǎn)。

　　在溫彬看來(lái)，如果要保全年7.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)，下半年主要靠投資拉動(dòng)，而制造業(yè)仍可能保持低位拉動(dòng)作用，主要取決于地產(chǎn)與基建投資，因而政策將在地產(chǎn)與基建中保持平衡。

　　還有一些受訪人士認(rèn)為，監(jiān)管層不會(huì)在金融上全局放松，預(yù)計(jì)會(huì)加大對(duì)自住房、保障房以及棚改的支持，以彌補(bǔ)地產(chǎn)投資減緩帶來(lái)的影響。

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