人民網(wǎng)北京8月23日電 （賈興鵬）中國(guó)財(cái)富管理50人論壇上海峰會(huì)23日在上海召開，CWM50學(xué)術(shù)委員會(huì)副主席、北京國(guó)際信托總經(jīng)理王曉龍認(rèn)為，2014年對(duì)中國(guó)債券市場(chǎng)來講，最大的變化之一就是違約，可以說2014年是中國(guó)債市場(chǎng)信用違約元年。

王曉龍表示，2014年陸續(xù)曝出一系列的違約事件，幾乎染指了各個(gè)金融種類。市場(chǎng)和媒體不得不開始適應(yīng)信用違約的常態(tài)化，盡管這對(duì)投資人來講是極其痛苦的。

看今年多起債市場(chǎng)違約事件，可以總結(jié)幾個(gè)特點(diǎn)。第一，融資主體集中在煤炭、鋼鐵、造紙等產(chǎn)能過�；蛘哂信菽�的行業(yè)；第二，這些企業(yè)很多是當(dāng)?shù)卣�府早年大力鼓�?lì)、扶持發(fā)展的企業(yè)，甚至卷入錯(cuò)綜復(fù)雜的政商關(guān)系；第三，其中都有企業(yè)的所謂經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大、負(fù)債率偏高、盈利能力明顯下滑等特征，主要融資來源都是間接融資、民間融資、表外融資，成本高，很容易引發(fā)資金鏈條斷裂；第四，違約風(fēng)險(xiǎn)具有較強(qiáng)傳導(dǎo)性。一家企業(yè)的違約事件迅速傳導(dǎo)到多加企業(yè)身上。

王曉龍認(rèn)為，其中最根本的原因之一，是整個(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境和市場(chǎng)基本面發(fā)生很大變化，一方面，是中國(guó)迎來經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的階段，宏觀形勢(shì)較以往更加錯(cuò)綜復(fù)雜。部分企業(yè)運(yùn)行困難加劇，經(jīng)濟(jì)矛盾突顯。另一方面，金融體系內(nèi)問題也在增多。近年來伴隨著信用債發(fā)行門檻降低，標(biāo)準(zhǔn)不一，以及非標(biāo)市場(chǎng)的快速擴(kuò)張，尤其剛性兌付的潛規(guī)則，大行其道的社會(huì)環(huán)境，很多投資者習(xí)慣于高收益，而忽視背后蘊(yùn)含的高風(fēng)險(xiǎn)。金融摩擦和信用違約風(fēng)險(xiǎn)加大

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王曉龍表示，2013年以來，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整深化以及利率市場(chǎng)化改革和互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊的金融環(huán)境不斷變化的背景下，部分產(chǎn)能過剩行業(yè)需求下滑嚴(yán)重，一些強(qiáng)周期行業(yè)運(yùn)行情況惡化，微觀經(jīng)濟(jì)與金融層面風(fēng)險(xiǎn)在個(gè)別領(lǐng)域呈現(xiàn)局部曝露。大量中小企業(yè)過去慣用的互保模式現(xiàn)在成為了風(fēng)險(xiǎn)連鎖反應(yīng)的導(dǎo)火索。在這樣的宏觀微觀經(jīng)濟(jì)背景下，出現(xiàn)一連串的債信違約事件，意料之中，中國(guó)債市不可能也不應(yīng)該保持零違約的情況。