中金公司證券投資部總經(jīng)理 李新松

人民網(wǎng)北京8月23日電 （賈興鵬）中國(guó)財(cái)富管理50人論壇上海峰會(huì)23日在上海召開，中金公司證券投資部總經(jīng)理李新松認(rèn)為，去年鬧錢荒，導(dǎo)致利率債、信用都跌得一塌糊涂，做債券的人去年能不賠錢，就非常不錯(cuò)了。

李新松表示，今年經(jīng)濟(jì)不好，包括大家也講了銀行估值、中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑，照理說經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候，利率債是牛市，因?yàn)槔�率高，�?jīng)濟(jì)下滑，政策放松，但實(shí)際上很多人可能不一定知道。換句話說，你今年年初買利率債，買國(guó)債，肯定賺錢。但你是要是買信用債賺的錢，信用利差會(huì)下降很多。經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候，企業(yè)盈利，大家預(yù)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較差，違約率上升，償付能力有問題，照理說信用利差應(yīng)該是擴(kuò)大的。

為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況呢？李新松認(rèn)為，有一些技術(shù)性因素，就是去年鬧錢荒，從去年6月份開始一直到年底，利率債、信用都跌得一塌糊涂，做債券的人去年能不賠錢，就非常不錯(cuò)了，大多數(shù)都賠，無非是賠多賠少的問題。

當(dāng)然，還有一些結(jié)構(gòu)性因素，我們講大周期利率市場(chǎng)化，銀行存款搬家，從存款搬到理財(cái)，理財(cái)買東西的時(shí)候你買利率債，銀行的資管，可能收益率不夠，所以有一個(gè)剛性的需求，說信用債，因?yàn)橛幸粋�(gè)信用利差，而且在中國(guó)這個(gè)市場(chǎng)里邊，高等級(jí)信用債的信用利差跟國(guó)際比，實(shí)際很高。