人民網(wǎng)北京8月23日電 （魏倩）“對(duì)外投資超過利用外資水平將是一個(gè)新常態(tài)。”這是商務(wù)部18日對(duì)外官方描述。2014年很可能是中國(guó)海外投資的轉(zhuǎn)折性一年，分析稱考慮到中國(guó)擁有的龐大可投資額度，這種趨勢(shì)將可能重塑世界貿(mào)易格局。但是，中國(guó)海外投資需求真的有那么大嗎？

    23日，在人民網(wǎng)與中國(guó)財(cái)富管理50人論壇聯(lián)合主辦的“中國(guó)財(cái)富管理50人論壇首屆上海峰會(huì)”上，申萬證券研究所總經(jīng)理陳曉升、中國(guó)投資有限責(zé)任公司債券與絕對(duì)收益部總監(jiān)范華、華寶信托總裁錢駿、中信資本控股有限公司總裁張海濤、加拿大皇家銀行亞洲投資銀行負(fù)責(zé)人王琨一起討論了海外資產(chǎn)配置的新動(dòng)向和方法。

    在討論之前，一個(gè)現(xiàn)象非常值得關(guān)注，就是“國(guó)內(nèi)海外投資需求，似乎沒有那么大”。海外投資渠道除了近期頗受關(guān)注“滬港通”，還有早前推出的QDII和QFII，但額度卻并沒有使用盡。

    申萬證券研究所總經(jīng)理陳曉升在論壇上說，目前外管局給到所有基金公司的QDII額度是1200億美元左右，但實(shí)際上使用額度只有500億。如果再放大到整個(gè)QDII外管局總額度800億美元，除了基金公司以外的其他機(jī)構(gòu)，這個(gè)額度并不是沒有公開。單純從基金公司的實(shí)際使用的QDII額度來看，只有35%。

    實(shí)際上真正做海外資產(chǎn)配置、海外投資最大的機(jī)構(gòu)，是國(guó)家機(jī)構(gòu)，也就是外匯儲(chǔ)備4萬億美元（外管局自己做投資），另外就是中國(guó)投資有限責(zé)任公司。

    為什么給機(jī)構(gòu)配了額度，但是大家卻不投呢？中信資本控股有限公司總裁張海濤給出一些解釋。

    首先，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資人在全球資產(chǎn)配置方面，有一些最基本的東西沒有確立。國(guó)內(nèi)中投這樣的機(jī)構(gòu)，包括以前工作的外管局，在投資資產(chǎn)配置體系、風(fēng)險(xiǎn)管理體系，已經(jīng)很成熟。原因就在于功能這里，有明確的目標(biāo)和考核。國(guó)內(nèi)其他機(jī)構(gòu)可能有一個(gè)難點(diǎn)，到國(guó)外進(jìn)行配置，首先目標(biāo)是什么，什么能做，什么不能做？還有一個(gè)跟國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)配置方面的比較問題，配完了比這好，還是比這差？管理體系是什么？能承受的風(fēng)險(xiǎn)是什么？責(zé)任誰負(fù)？宏觀責(zé)任誰負(fù)？具體投資上的責(zé)任誰負(fù)？具體的考核是什么？這些方面如果沒有確立，可能都很難往前推進(jìn)。

    而過去海外投資的收益在2008年金融危機(jī)之后亦受到較大影響。中國(guó)投資有限責(zé)任公司債券與絕對(duì)收益部總監(jiān)范華說，從過去十年來看，2008年金融危機(jī)對(duì)整個(gè)資產(chǎn)收益有非常大的一個(gè)影響。之前股票基本是一直上漲，但是因?yàn)?008年的危機(jī)，導(dǎo)致很多機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置在這十年的業(yè)績(jī)并不好。

    尤其是危機(jī)以后，各類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)都大幅度增長(zhǎng)，往前看大家把預(yù)期收益降得更低了。所以以后CPI+5%或者+3%的目標(biāo)，非常難實(shí)現(xiàn)。

    當(dāng)然論壇上也有不同的聲音。

    華寶信托錢駿就表示，現(xiàn)在是真的情況有點(diǎn)不一樣，他們?cè)谠黾宇~度。信托層面現(xiàn)在（資金）出去還是主要靠QDII額度。華寶一年多時(shí)間“15億美金的額度，基本用完了”。主要來自兩方面的需求，一個(gè)是資金客戶的需求，另一個(gè)當(dāng)然是需要用資金方的需求。其中幾個(gè)典型運(yùn)用，都是跟中國(guó)概念相關(guān)。

    比如，中國(guó)企業(yè)在海外上市，包括在香港或者美國(guó)的上市。還有一些企業(yè)要走出去，這些企業(yè)在海外融資可以，但是投資不一定能拿到錢。

    錢駿說，這些項(xiàng)目往往是非標(biāo)的一些參與，而不是通過資本市場(chǎng)。這個(gè)需求非常大，但是苦于現(xiàn)在QDII一些限制，這方面需求沒辦法直接通過QDII滿足。所以也在想辦法通過自貿(mào)區(qū)或者其他一些渠道，包括通過嘉實(shí)也拿了一定額度，可以投資范圍更廣的標(biāo)的。所以需求更大，國(guó)內(nèi)不缺錢。他堅(jiān)決反對(duì)大家說國(guó)內(nèi)流動(dòng)性緊張，沒錢。不缺錢，缺產(chǎn)品。

    建銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉紅哿給了一個(gè)海外資產(chǎn)配置動(dòng)力的邏輯解釋。她說，中國(guó)的資產(chǎn)配置全球化，現(xiàn)在有兩類企業(yè)有比較大的動(dòng)力。中國(guó)企業(yè)做海外并購(gòu)或者投資，有兩個(gè)原則需要考慮。第一，從大的原則來說，風(fēng)險(xiǎn)和收益要匹配和對(duì)等。第二個(gè)，資產(chǎn)負(fù)債的對(duì)沖。第三個(gè)問題，中信、復(fù)星這樣的泛中國(guó)概念�，F(xiàn)在有一個(gè)新的提法，我們比較贊同，而且也在做類似的事情，就是所謂“中國(guó)動(dòng)力嫁接全球資源”。

    張海濤也透露，最近中信資本在這方面做文章。從今年上半年開始在建這個(gè)平臺(tái)。一是本身業(yè)務(wù)平衡的需求；第二，一定是看到國(guó)內(nèi)今后三、五年這個(gè)趨勢(shì)的發(fā)展，這是一個(gè)必然。所以從公司角度也在進(jìn)行布局。

    總體上，論壇嘉賓認(rèn)為海外投資有很大動(dòng)力在里面，而且隨著更多渠道“窗口”的打開，對(duì)于全面對(duì)接港股和A股市市場(chǎng)“滬港通”大家也給予期望，以及將來“深港通”“滬港通”和“滬港通”相適應(yīng)的H股全流通，都將給海外投資帶來更多機(jī)會(huì)。