10萬億地方版經(jīng)濟(jì)刺激方案密集出爐，地方政府正是用錢之際，一條來自中國銀行間市場交易商協(xié)會的傳聞，無疑給“饑渴”的各地政府當(dāng)頭一棒。

昨日，有媒體援引消息人士的話稱，為防范風(fēng)險，中國銀行間市場交易商協(xié)會已暫停接收副省級以下的融資平臺類（基礎(chǔ)設(shè)施類）企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)項目。上述報道稱，中國銀行間市場交易商協(xié)會目前只接收省級、直轄市、省會城市、計劃單列市等副省級（含）以上的發(fā)行人的中期票據(jù)項目。

為此，《國際金融報》記者試圖與中國銀行間市場交易商協(xié)會取得聯(lián)系，對方話機(jī)始終無人應(yīng)答。隨即記者向一位哈爾濱政府官員了解情況，他表示：“尚未收到相關(guān)通知，我們并不在被叫停的范圍內(nèi)�！绷硪晃坏厥屑壥械恼�府官員則表示：“并不知情，也沒有提出過相關(guān)申請�！�

需求確實存在

進(jìn)入2012年，平臺貸款的持續(xù)收緊，地方經(jīng)濟(jì)的萎靡不振，迫使地方融資平臺“搶灘”債券市場。

“今年以來，通過中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊發(fā)行中期票據(jù)的地方融資平臺越來越多，不少地級市乃至區(qū)縣級城投企業(yè)也加入了申請中票發(fā)行，報的項目太多，為防風(fēng)險，職能暫停�！痹�引消息人士的話。

《國際金融報》記者就此登錄中國銀行間市場交易商協(xié)會網(wǎng)站查詢發(fā)現(xiàn)，今年10月，通過中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊發(fā)行的中期票據(jù)共28只，有多家地級市乃至區(qū)縣級城投企業(yè)加入了中期票據(jù)發(fā)行隊列，包括嘉興市城市投資發(fā)展集團(tuán)有限公司、馬鞍山市城市發(fā)展投資集團(tuán)有限責(zé)任公司等。

不過，一位國有大行金融市場部負(fù)責(zé)人透露稱：“中國銀行間市場交易商協(xié)會已經(jīng)口頭通知了這一新變化，我們主要承銷的還是省級、副省級的大型地方政府融資平臺的中期票據(jù)項目。”民生銀行金融市場部人士則表示，在今年上半年“穩(wěn)增長”背景下，中期票據(jù)發(fā)行門檻有所放松，注冊發(fā)行了一些地市級與縣級平臺中期票據(jù)融資，現(xiàn)在又收緊了。

對此，一位上海市政府官員在接受《國際金融報》記者采訪時指出：“進(jìn)入2012年，平臺貸款的持續(xù)收緊，地方經(jīng)濟(jì)的萎靡不振，迫使地方融資平臺‘搶灘’債券市場。不少地方政府的確存在‘缺錢’的困境，有發(fā)債的需求�！�

復(fù)旦大學(xué)教授孫立堅則認(rèn)為，地方政府完全可以通過發(fā)行地方債、企業(yè)債的方式緩解投資資金短缺的矛盾。數(shù)據(jù)顯示：截至2010年年底，中國地方債余額為10.7萬億元，即便加上中央政府債務(wù)，負(fù)債規(guī)模也低于60%的國際警戒線。債券市場將成為地方政府籌集閑置資金的主要渠道。

風(fēng)險亟待管控

市場對一些副省市級以下地方融資平臺發(fā)行中期票據(jù)確實比較敏感，這些地方融資平臺存在比較大的問題，往往缺少好項目，只是為了建設(shè)而建設(shè)。

“地方政府缺錢的原因是什么？”在錦宏中國價值基金總經(jīng)理徐之騫看來，“不能因為缺錢就盲目圈錢。中國銀行間市場交易商協(xié)會此次選擇較謹(jǐn)慎的態(tài)度是非常有必要的，有利于管控副省市級以下地方融資平臺發(fā)行中期票據(jù)的風(fēng)險和收益。”

事實上，今年上半年發(fā)行的債券大量地涌向以城投為主的地方融資平臺，這讓不少業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，依然深陷盈利能力和投資效率低下的地方融資平臺風(fēng)險將進(jìn)一步蔓延。數(shù)據(jù)顯示：2012年前10個月，短期融資券（含超短融SCP）及中期票據(jù)（含集合票據(jù)）等債務(wù)融資工具，累計發(fā)行規(guī)模為19096億元，較去年同期的1.41萬億元增長35%。

上述上海市政府官員告訴記者：“目前，市場對一些副省市級以下地方融資平臺發(fā)行中期票據(jù)確實比較敏感，這些地方融資平臺存在比較大的問題，往往缺少好項目，只是為了建設(shè)而建設(shè)�！�

徐之騫分析，近年來，省級、副省級的大型地方政府融資平臺更偏好通過中期票據(jù)進(jìn)行融資，這類城投公司資質(zhì)較好、信用評級較高，它們發(fā)行中票的利率往往低于同等評級的企業(yè)債，而市縣一級的地方融資平臺則依賴企業(yè)債進(jìn)行融資。

“監(jiān)管部門歷來對地方融資平臺維持謹(jǐn)慎態(tài)度，在允許大量中低評級產(chǎn)業(yè)企業(yè)以及民營企業(yè)注冊發(fā)債的同時，城投類短融、中票主要局限于包括上海、北京、廣州、天津、重慶、西安、成都和武漢等地，信用評級基本不低于AA+�！毙熘�騫認(rèn)為，“這從一定程度上保證了發(fā)行質(zhì)量，是必然的選擇�！�