人民網(wǎng)北京11月17日電（記者楊迪） 國際金融論壇（IFF）第九屆全球年會于今日在北京召開。本屆大會主題為：世界經(jīng)濟(jì)格局變遷與全球金融改革。國際金融論壇主席成思危在論壇中進(jìn)行了發(fā)言。

    成思危在發(fā)言中稱，1998年東亞金融危機(jī)的以來，我們提出了一個虛擬經(jīng)濟(jì)的理論，就是這次金融危機(jī)的發(fā)生，是由于虛擬經(jīng)濟(jì)的過度膨脹所造成的。成思危表示，這一虛擬經(jīng)濟(jì)的理論有三個事實。

    第一個事實就是2000年全世界的GDP大概是30萬億，而全世界的市值，加上金融的余額和金融衍生品的余額大概是160萬億元，大概是5：1，到了2008年，全世界GDP不到50萬億，但是全世界的股票市值加債券余額、加金融衍生品的余額到了800萬億，也就是說差不多是16倍，這是一個很大的膨脹。

    第二個事實是歐洲債務(wù)、主權(quán)債務(wù)危機(jī)。主權(quán)債務(wù)危機(jī)有三種類型，一種是國家過度負(fù)債；一種是銀行過度負(fù)債，拖累國家；還有一種是政府的投資平臺過度負(fù)債拖累的。像希臘和葡萄牙，就屬于第一種類型。這種主權(quán)負(fù)債，是由于這些國家創(chuàng)造的財富不足以支持社會的高支出、社會的高福利和居民的高消費(fèi)。所以，它就只能去借債來滿足。但是，它又沒有還債的能力，所以只能靠借新債來還老債。一旦全球發(fā)生金融危機(jī)，沒有人借新債給他，就會陷入債務(wù)危機(jī)。

    第三個事實就是像美國、英國這樣的國家，它的實體經(jīng)濟(jì)比重大幅度下降。也就是產(chǎn)業(yè)空心化，我們知道產(chǎn)業(yè)核算，國民經(jīng)濟(jì)核算有兩個體系，一個體系叫MPS體系，MPS體系就是物資資料生產(chǎn)、物質(zhì)產(chǎn)品生產(chǎn)體系，包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)和傳統(tǒng)的服務(wù)業(yè)。另外一個是SNA，像國際通行的SNA通行體系，按照SNA體系，包括金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)等等都在里頭。

    近十幾年來，美國MPS核算和SNA核算，MPS占SNA的比重，從81%下降到了42%。這說明美國的金融、房地產(chǎn)等等快速發(fā)展，而實體經(jīng)濟(jì)的比重迅速降低。如果實體經(jīng)濟(jì)比重過分降低，而虛擬經(jīng)濟(jì)是靠實體經(jīng)濟(jì)做支撐的，如果產(chǎn)業(yè)空心化，它只能是玩錢。我講的虛擬經(jīng)濟(jì)是不經(jīng)過交換、生產(chǎn)、流通這樣一個實體經(jīng)濟(jì)過程，而是直接以錢生錢的活動。它的錢不是自己創(chuàng)造的，那是借來的。借來的錢產(chǎn)生的利潤高于它借錢的利率，那當(dāng)然沒有問題。但一旦它產(chǎn)生不了足夠的利潤，那必然會造成問題。這樣杠桿率越高，問題就越大。

    成思危表示，從以上三個事實來看，虛擬經(jīng)濟(jì)的過度膨脹，必然會造成系統(tǒng)的不穩(wěn)定，而系統(tǒng)的不穩(wěn)定，當(dāng)沒有資金的流入來保持它的借穩(wěn)狀態(tài)的話，必然會造成問題。所以，中國也是吸取了這些方面的教訓(xùn)。這次十八大提得很明確，就是構(gòu)建能夠支持實體經(jīng)濟(jì)的金融系統(tǒng)。而世界各國也有一個適當(dāng)?shù)钠椒�(wěn)，就是它的實體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)之間應(yīng)該有一個適當(dāng)?shù)钠胶狻?/p>