人民網(wǎng)北京11月17日電（記者楊迪） 國(guó)際金融論壇（IFF）第九屆全球年會(huì)于今日在北京召開(kāi)。對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰以“我們是否在錯(cuò)誤的道路上越走越遠(yuǎn)”為題發(fā)表了講話。

    丁志杰表示，我個(gè)人認(rèn)為金融業(yè)具有自然壟斷的特征，這種壟斷并不是說(shuō)在中國(guó)過(guò)去討論的中國(guó)的銀行是不是壟斷，這個(gè)自然壟斷更多的是從金融業(yè)相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，或者從金融服務(wù)的供給者和金融服務(wù)的需求者的角度來(lái)看具有壟斷的特征。

    丁志杰指出，從來(lái)沒(méi)有任何一個(gè)行業(yè)像金融業(yè)一樣，經(jīng)營(yíng)對(duì)象的高度一致就是貨幣。由此，我們看到金融確實(shí)是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有一定的作用，在市場(chǎng)力量上具有優(yōu)勢(shì)，我們最近批評(píng)的金融業(yè)的虛擬經(jīng)濟(jì)凌駕于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上。自由主義者相信市場(chǎng)糾偏的力量，這種自然壟斷的特征，使得金融的地位和作用容易被高估，而這種高估會(huì)使得金融業(yè)可以向上游實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)轉(zhuǎn)嫁成本。比如說(shuō)我們知道現(xiàn)在很多優(yōu)秀人才到金融業(yè)，我們看到由此而付出的薪水，其實(shí)我們最終是取之于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在中國(guó)是這樣，在世界范圍也是這樣。使得這種高估的地位，使得金融業(yè)可以向政府轉(zhuǎn)嫁成本，從而保證金融業(yè)的利益不受影響，或者少受影響。

    丁志杰認(rèn)為，就金融監(jiān)管而言，我們可能需要借鑒斯蒂·格里斯先生提出的金融約束能力，金融需要在約束的環(huán)境下發(fā)展。

    以下為全文實(shí)錄：

    我評(píng)論的主題是我們是否在錯(cuò)誤的道路上越走越遠(yuǎn)。

    第一，在過(guò)去30多年里，從全球范圍來(lái)看，金融監(jiān)管顯得并不很成功。前面里奧·梅拉梅德先生講到不能否認(rèn)金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，但是也不能忽視金融在過(guò)去經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的負(fù)面作用。如果沒(méi)有忽略作用的話，我們想談監(jiān)管就毫無(wú)意義。在過(guò)去30多年的時(shí)間里，巴塞爾委員會(huì)對(duì)銀行方面的監(jiān)管起到非常重要的作用，特別是資本充足率的監(jiān)管成為監(jiān)管的核心。隨著資本充足率的提高，全球的銀行業(yè)并沒(méi)有顯得越來(lái)越穩(wěn)定，反而產(chǎn)生越來(lái)越大的破壞性。我們看到在新一輪的國(guó)際金融危機(jī)的沖擊下，大家對(duì)過(guò)去的監(jiān)管改革開(kāi)始反思，我們重新認(rèn)識(shí)到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的存在以及宏觀審慎監(jiān)管的重要性。我們要回想一點(diǎn)，目前的監(jiān)管立足點(diǎn)和理念在什么地方？我們更多從教科書(shū)來(lái)看，理論層面來(lái)看就是外部性，金融是高負(fù)債的行業(yè)，它的破產(chǎn)以及危機(jī)會(huì)影響到所有的民眾。所以需要監(jiān)管。同時(shí)我們也知道金融業(yè)多米諾骨牌的效應(yīng)，所以需要政府的救助，在監(jiān)管和救助間不斷地有惡性的循環(huán)，我們至今沒(méi)有解決這個(gè)問(wèn)題，是不是我們立足點(diǎn)可能出現(xiàn)了一些錯(cuò)誤，比如說(shuō)我們一直在防止過(guò)度冒險(xiǎn)，我們要發(fā)展包容性的金融，以及我們要正確的對(duì)資金的價(jià)格進(jìn)行定價(jià)，但始終沒(méi)有解決好這個(gè)問(wèn)題。

    第二，我個(gè)人認(rèn)為金融業(yè)具有自然壟斷的特征，這種壟斷并不是說(shuō)在中國(guó)過(guò)去討論的中國(guó)的銀行是不是壟斷，這個(gè)自然壟斷更多的是從金融業(yè)相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，或者從金融服務(wù)的供給者和金融服務(wù)的需求者的角度來(lái)看具有壟斷的特征。大家知道，從來(lái)沒(méi)有任何一個(gè)行業(yè)像金融業(yè)一樣，經(jīng)營(yíng)對(duì)象的高度一致就是貨幣。由此，我們看到金融確實(shí)是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有一定的作用，在市場(chǎng)力量上具有優(yōu)勢(shì)，我們最近批評(píng)的金融業(yè)的虛擬經(jīng)濟(jì)凌駕于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上。一方面來(lái)看，自由主義者相信市場(chǎng)糾偏的力量，這種自然壟斷的特征，使得金融的地位和作用容易被高估，而這種高估會(huì)使得金融業(yè)可以向上游實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)轉(zhuǎn)嫁成本。比如說(shuō)我們知道現(xiàn)在很多優(yōu)秀人才到金融業(yè)，我們看到由此而付出的薪水，其實(shí)我們最終是取之于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在中國(guó)是這樣，在世界范圍也是這樣。使得這種高估的地位，使得金融業(yè)可以向政府轉(zhuǎn)嫁成本，從而保證金融業(yè)的利益不受影響，或者少受影響，這里有很多就不展開(kāi)，我只是提出這個(gè)觀點(diǎn)。在這里剛才羅納得·麥金農(nóng)教授都是我們大家所尊重的先生，羅納得·麥金農(nóng)教授也是對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)的客座教授，我也是讀他的書(shū)成長(zhǎng)起來(lái)，我信奉金融抑制論，進(jìn)而金融深化，但是就金融監(jiān)管而言，我們個(gè)人認(rèn)為，我們可能需要借鑒斯蒂·格里斯先生提出的金融約束能力，金融需要在約束的環(huán)境下發(fā)展，這不排除我對(duì)羅納得·麥金農(nóng)先生的尊重。

    第三，對(duì)美國(guó)的金融監(jiān)管模式的借鑒需要謹(jǐn)慎。我們知道巴塞爾III在美國(guó)的實(shí)施被推遲，這種推遲大家看到危機(jī)的根源在于金融業(yè)，我們看到目前來(lái)說(shuō)，金融業(yè)的改革舉步維艱，無(wú)論是在世界范圍內(nèi)還是在中國(guó)。為什么這樣？特別是在美國(guó)出現(xiàn)金融改革巨大的阻力。美國(guó)的金融業(yè)和世界其他國(guó)家不一樣，也就是說(shuō)，美國(guó)的金融業(yè)是服務(wù)全球的，華爾街是對(duì)全球提供金融服務(wù)，由此使得它的作用可能比其他國(guó)家更重要。我這里有一組數(shù)據(jù)，大家都知道，美國(guó)1986年成為世界上凈債務(wù)國(guó)，2002年美國(guó)的對(duì)外凈債務(wù)超過(guò)2萬(wàn)億美元，從2002年-2011年美國(guó)的投資收益，累計(jì)是正的11133億美元，假設(shè)美國(guó)是一個(gè)公司，這也是龐大的凈資產(chǎn)，獲得龐大的利潤(rùn)。除了這一部分以外，美國(guó)在過(guò)去十年里，由于存量估值效應(yīng)帶來(lái)的收益是34471億美元，美國(guó)從世界獲得是45604億的凈收益，剛才羅納得·麥金農(nóng)先生講到美國(guó)能夠在世界上獲得廉價(jià)的資金，美國(guó)在獲得資金的時(shí)候沒(méi)有任何的成本。我們歸集于美元的國(guó)際定位，還有華爾街對(duì)全球金融的控制力和影響力是實(shí)現(xiàn)具體的工具�；�于這樣一點(diǎn)，在華爾街的成功，在全球有很強(qiáng)的示范效應(yīng)，每個(gè)國(guó)家都希望自己有一條像華爾街那樣的街，也希望有像倫敦金融城這樣的小鎮(zhèn)，我覺(jué)得沒(méi)有可比性。

    第四，對(duì)中國(guó)的啟示和借鑒。大家都知道危機(jī)以來(lái)，中國(guó)的金融業(yè)取得飛速的發(fā)展，我們的貨幣供應(yīng)量（M2）超過(guò)9萬(wàn)億，銀行業(yè)資產(chǎn)超過(guò)100萬(wàn)億，在中國(guó)金融深化的同時(shí)也要注意到風(fēng)險(xiǎn)的存在。可能大家看到我們現(xiàn)在沒(méi)有問(wèn)題，但是一定要注意風(fēng)險(xiǎn)的曝露要遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于風(fēng)險(xiǎn)的累積，一旦風(fēng)險(xiǎn)累積不可逆轉(zhuǎn)的時(shí)候，危機(jī)就出現(xiàn)了。從這一點(diǎn)來(lái)看，要居安思危。最近一段時(shí)間，中國(guó)的金融熱點(diǎn)問(wèn)題是信托業(yè)迅速發(fā)展，我們看到一個(gè)管制和不管制行業(yè)的發(fā)展可能會(huì)帶來(lái)巨大的影響，中國(guó)的信托業(yè)超過(guò)保險(xiǎn)業(yè)，成為第二大子行業(yè)，我們知道在其中可能累計(jì)很多的風(fēng)險(xiǎn)，所以我們說(shuō)中國(guó)加快實(shí)施巴塞爾III的同時(shí)，我們也要注意到中國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家可能需要比發(fā)達(dá)國(guó)家更強(qiáng)的對(duì)金融業(yè)的約束。

    最后做一下總結(jié)，中國(guó)有一句話叫迷途知返，如果我們?cè)诘缆返姆较蛉绻�錯(cuò)的話，我們不是繼續(xù)往前走，是要返回原點(diǎn)重新選擇正確的道路。我們?cè)诒O(jiān)管改革不斷深入，做總比不做好。謝謝。