只要伯南克露面，我們就緊張。9月13日，他警告參議院財(cái)政委員會(huì)委員們：“如果財(cái)政懸崖不能得到妥善處理，我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)沒有能力抵消因此而引發(fā)的嚴(yán)重后果�！痹谄睬逯醒脬y行的責(zé)任后，美聯(lián)儲(chǔ)主席又痛心疾首地補(bǔ)充道：“我認(rèn)為現(xiàn)在的當(dāng)務(wù)之急是財(cái)政政策制定者們應(yīng)該精誠(chéng)合作，找到解決問題的辦法。”而兩個(gè)月后的11月20日，伯南克又將上述情景重演了一遍。

　　大選已經(jīng)結(jié)束好些日子了，可決策者們依然沒有想出辦法，或者說他們依然沒有試著想想辦法。上周五，共和黨眾議長(zhǎng)博納和新連任的總統(tǒng)奧巴馬宣布，他們將團(tuán)結(jié)一致共同努力避免財(cái)政懸崖。國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室警告，如果他們失敗了，那么2013年上半年總產(chǎn)量將下降，這很可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。今年下半年GDP實(shí)際年增長(zhǎng)率有望達(dá)到2%，然而預(yù)算辦公室估計(jì)，如果出現(xiàn)財(cái)政懸崖，那么明年上半年GDP實(shí)際年增長(zhǎng)率將下降到1%。

　　財(cái)政懸崖不僅是支出削減，還意味著稅收增加。一般而言，財(cái)政懸崖是指聯(lián)邦稅收增長(zhǎng)的同時(shí)削減聯(lián)邦支出，這種非同尋常的組合很可能在2013年1月1日出現(xiàn)。上周《華爾街日?qǐng)?bào)》頭版就這樣報(bào)道：大幅度的自動(dòng)的聯(lián)邦支出削減和稅收增加。

　　然而這么理解是錯(cuò)誤的，稅收肯定會(huì)大幅增加，可支出不會(huì)削減。一些項(xiàng)目的支出會(huì)減少，可社會(huì)福利項(xiàng)目的成本仍將上升，兩者相抵的結(jié)果是聯(lián)邦支出不會(huì)減少。造成這種局面的部分原因是巨大的嬰兒潮一代人口已經(jīng)變老，他們開始領(lǐng)取自己的社會(huì)保障金。所以我們不得不在預(yù)算問題上繼續(xù)打太極，表面宣傳支出減少，而實(shí)際上只是支出增長(zhǎng)幅度下降。

　　稅收問題中最大的定時(shí)炸彈是前總統(tǒng)小布什批準(zhǔn)的稅收減免政策是否會(huì)被取消，涉及金額達(dá)1610億美元。根據(jù)白宮管理與預(yù)算辦公室的數(shù)據(jù)，如果稅收減免政策被廢除，那么增加的稅收里有將近60%也就是950億美元來自收入低于20萬美元的個(gè)人或者收入低于25萬美元的家庭。兩黨都愿意對(duì)這個(gè)群體表現(xiàn)得更遲鈍，畢竟950億美元可以有效地減緩稅收增加的影響。

　　上周五，總統(tǒng)還表示恢復(fù)對(duì)最富有的2%人的稅收政策，這樣可以增加660億美元的稅收，這其中的一大部分（280億美元）來自于對(duì)他們股息收入和資本利得增加的稅收。然而如果660億美元真的從最富有的2%美國(guó)人身上收取，那么280億美元來自資本利得或者股息收入就有些太高了。稅率劇烈變動(dòng)會(huì)改變?nèi)藗兊男袨榉绞�，尤其是投資方式�，F(xiàn)在投資者不需要在股息和長(zhǎng)期資本利得之間作選擇，因?yàn)樗鼈兊亩惵识际?5%。如果稅收減免政策廢除，資本利得稅的稅率是20%，而股息收入和一般收入一樣，稅率高達(dá)39.6%。這樣的差異會(huì)讓投資者不得不再投資而不是派發(fā)股利，因?yàn)樵偻顿Y收益將轉(zhuǎn)變?yōu)槎惵实偷馁Y本利得。結(jié)果就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)家們所說的“鎖定效應(yīng)”，這會(huì)大大傷害經(jīng)濟(jì)的效率。

　　如果決策者們意識(shí)到伯南克警告的嚴(yán)重性的話，那么，所有的事情都應(yīng)該拿到桌面上討論。