自今年6月8日央行第一次降息以來，在短短不到一個(gè)月的時(shí)間里，央行于7月6日再次降息，兩次降息的時(shí)間間隔之短令人詫異。目前4個(gè)多月過去了，在人們強(qiáng)烈的降息預(yù)期下，央行卻一直持觀望態(tài)度，毫無動(dòng)靜，令人生疑。

　　從全球視角來看，當(dāng)前世界主要經(jīng)濟(jì)體，包括美國、歐元區(qū)、日本、加拿大等國都實(shí)行了超低利率政策。相比較而言，我國目前一年期定期存款利率為3%，明顯高于上述國家。我國這種與全球大環(huán)境不相協(xié)調(diào)的利率政策，使得降息顯得刻不容緩！

　　從國內(nèi)實(shí)際情況來看，央行降息也是迫在眉睫。

　　首先，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)不容樂觀，亟需振興。今年前三個(gè)季度GDP同比增速分別為8.1%、7.6%和7.4%，呈逐漸下降趨勢，標(biāo)示著我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不斷下行。同時(shí)1-9月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比下降1.8%，而同期實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入?yún)s同比增長10.2%，這種增收不增利的狀況也暗示了企業(yè)日子不好過。此外，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）的疲軟表現(xiàn)同樣揭示了企業(yè)的尷尬處境：今年3-10月，PPI同比增長持續(xù)為負(fù)，工業(yè)品出廠價(jià)格不斷下降，導(dǎo)致企業(yè)利潤嚴(yán)重縮水。而近期人民幣匯率的持續(xù)走強(qiáng)對出口型企業(yè)更是雪上加霜。以上諸多數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前亟需給低迷的實(shí)體經(jīng)濟(jì)打上一劑強(qiáng)心針。

　　其次，當(dāng)前央行對降息政策使用的顧慮消失，降息空間充足。2010年10月-2011年7月，央行連續(xù)五次上調(diào)一年期存款利率，主要是受高企的通脹影響。實(shí)際利率為負(fù)，既對存款人的利益造成損害，也不利于金融業(yè)的改革與發(fā)展。各國經(jīng)驗(yàn)表明，金融壓抑的一個(gè)表征便是實(shí)際利率為負(fù)。然而現(xiàn)在實(shí)際存款收益已轉(zhuǎn)正。從今年5月到10月份的CPI表現(xiàn)來看，其增幅一直處在3%以下，尤其是10月份CPI增速為1.7%，達(dá)到今年來最低水平。相較于3%的一年期存款利率，CPI持續(xù)回落的勢頭為降息騰出足夠的空間，降息不僅能刺激企業(yè)和銀行業(yè)的發(fā)展，同時(shí)也不會(huì)對存款人的利益帶來較大的損失，一舉兩得。

　　再次，資本市場萎靡不振，需要通過降息來刺激。從近幾年全球資本市場的表現(xiàn)來看，上證綜指表現(xiàn)最為糟糕：10年來中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，上證綜指漲幅卻不明顯。與剛剛發(fā)生過金融危機(jī)的美國以及正飽受債務(wù)危機(jī)之苦的歐元區(qū)主要國家相比，上證綜指的表現(xiàn)均遜色不少。這說明我國資本市場非但未給參與者帶來財(cái)產(chǎn)性收入，甚至還給投資者造成大量損失，顯然這不是我們想要的結(jié)果。誠然，降息不是解決資本市場問題的有效藥方，我們不能寄希望于貨幣政策來解決資本市場的一切問題，特別是制度性問題；不過通過降息可以改善市場資金面和基本面，一定程度上弱化投資者的悲觀失望情緒。

　　最后，由于我國利率明顯高于其他國家和地區(qū)，導(dǎo)致人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)，最近一段時(shí)間甚至出現(xiàn)多個(gè)漲停。從今年7月25日至11月22日，美元兌人民幣即期詢價(jià)交易的收盤價(jià)已上升了2.5%。人民幣的持續(xù)升值，導(dǎo)致出口企業(yè)因擔(dān)心匯率風(fēng)險(xiǎn)而不敢輕易接單。在目前企業(yè)經(jīng)營每況愈下的情形下，誰都不希望人民幣持續(xù)單邊走強(qiáng)，這就要求央行必須采取果斷措施緩解匯率的走強(qiáng)態(tài)勢，降息無疑是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　（作者單位：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)小企業(yè)融資研究中心）