美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)推出的量化寬松措施可能引發(fā)的通脹風(fēng)險(xiǎn)已引發(fā)了各方的關(guān)注。多位美聯(lián)儲(chǔ)高層日前頻頻警示美國(guó)的通脹風(fēng)險(xiǎn)可能上升，美聯(lián)儲(chǔ)上周公布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要也顯示部分聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）成員對(duì)于量化寬松措施對(duì)金融市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)愈加擔(dān)憂，暗示或于今年年底前停止進(jìn)一步的資產(chǎn)購(gòu)買。

　　通脹風(fēng)險(xiǎn)或抬頭

　　圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德4日接受電視采訪時(shí)表示，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)當(dāng)前的表現(xiàn)與2%的經(jīng)濟(jì)增速保持一致，尚不足以促使美聯(lián)儲(chǔ)考慮停止債券購(gòu)買計(jì)劃。他預(yù)計(jì)失業(yè)率在2013年將逐漸下降，到今年年底降至7.1%。

　　布拉德發(fā)表上述觀點(diǎn)前，美國(guó)勞工部剛剛公布了最新的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示去年12月美國(guó)新增就業(yè)崗位數(shù)量達(dá)到15.5萬(wàn)個(gè)，較11月份的修正數(shù)據(jù)16.1萬(wàn)個(gè)略有下滑，失業(yè)率仍然維持在7.8%的水平上。

　　不過(guò)布拉德也表示，如果失業(yè)率在2013年底下降至7.1%以下，與此前三年每年0.7個(gè)百分點(diǎn)的降幅一致，那么就意味著美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了“顯著改善”，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該考慮退出現(xiàn)有的刺激政策。布拉德具有今年美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的貨幣政策投票權(quán)。

　　同一天，里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席萊克表示，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表越大意味著貨幣政策退出的困難也越大，進(jìn)一步的貨幣寬松不太可能推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，預(yù)期從2014年開(kāi)始通脹風(fēng)險(xiǎn)將顯著增加。他認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能“仍然強(qiáng)勁”，美國(guó)家庭信心可能正在增強(qiáng)，預(yù)期2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將達(dá)到2%。

　　作為美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)立場(chǎng)堅(jiān)定的鷹派人物，去年曾擁有貨幣政策投票權(quán)的萊克在過(guò)去一年的8次貨幣政策例會(huì)上均對(duì)量化寬松措施投下反對(duì)票。他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)最近推出的強(qiáng)力量化寬松措施可能會(huì)最終損及本身信譽(yù)并同時(shí)提高通脹風(fēng)險(xiǎn)。

　　費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索也于4日表示，資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃益處較少但是代價(jià)沉重，等美聯(lián)儲(chǔ)意識(shí)到自己的政策已經(jīng)造成新麻煩時(shí)可能“為時(shí)已晚”。他指出，金融穩(wěn)定不應(yīng)該成為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的目標(biāo)，價(jià)格穩(wěn)定才應(yīng)該是央行的首要政策目標(biāo)。據(jù)普羅索預(yù)計(jì)，到今年年底美國(guó)失業(yè)率有望降至6.8%-7%，2013年、2014年美國(guó)GDP增速有望達(dá)到3%。普羅索和萊克今年均不具備貨幣政策投票權(quán)。

　　資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃可能年底結(jié)束

　　美聯(lián)儲(chǔ)在上周四公布的去年12月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)部分成員希望在2013年年底前停止資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。這些成員對(duì)于資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃對(duì)金融市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)愈加擔(dān)憂。

　　會(huì)議紀(jì)要顯示，“數(shù)名”FOMC委員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)有能力在今年年底前放慢甚至是完全停止資產(chǎn)購(gòu)買，另有“少數(shù)”委員指出停止資產(chǎn)購(gòu)買的計(jì)劃很有可能在2013年結(jié)束前就需要制定。幾乎所有的委員都認(rèn)同去年9月開(kāi)始的每月400億美元的抵押貸款支持證券購(gòu)買計(jì)劃正在發(fā)揮作用，但這個(gè)計(jì)劃的好處能否持續(xù)還有不確定性，隨著美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的擴(kuò)大，這種做法的成本也有可能提高。

　　在去年12月的貨幣政策例會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布在“賣短買長(zhǎng)”的“扭轉(zhuǎn)操作”到期結(jié)束后，將在延續(xù)第三輪量化寬松措施（QE3）每月購(gòu)買400億美元抵押貸款支持證券的同時(shí)，啟動(dòng)一個(gè)新的、每個(gè)月450億美元的長(zhǎng)期國(guó)債購(gòu)買項(xiàng)目，以維持美聯(lián)儲(chǔ)每月850億美元的購(gòu)債規(guī)模。

　　據(jù)計(jì)算，若上述全部購(gòu)債計(jì)劃一直持續(xù)至2013年年末，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模屆時(shí)將擴(kuò)大1.2萬(wàn)億美元，達(dá)到4萬(wàn)億美元。部分對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策持批評(píng)態(tài)度的人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)為尋求提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已走得太遠(yuǎn)，其向銀行注入如此大規(guī)模的流動(dòng)性，可能使金融系統(tǒng)面臨新的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)或金融泡沫。

　　美國(guó)媒體4日公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，與美聯(lián)儲(chǔ)有直接業(yè)務(wù)往來(lái)的受訪一級(jí)市場(chǎng)交易商中，有八家交易商預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃將于今年結(jié)束，這八家交易商中有七家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在今年第四季度或年底結(jié)束該計(jì)劃。

　　根據(jù)日程安排，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德、堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔將于1月10日發(fā)表講話，費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索將于1月11日發(fā)表講話。其中，布拉德和喬治均擁有今年貨幣政策投票權(quán)�；ㄆ祚v紐約策略部主管英格蘭德表示，未來(lái)數(shù)日美聯(lián)儲(chǔ)官員的一系列講話將進(jìn)一步顯露美聯(lián)儲(chǔ)的真實(shí)想法。(楊博)

(來(lái)源:中國(guó)證券報(bào))