劉斌：鐵路債務應按責任承擔

鐵路債務問題是鐵路改革中無法繞過的一個核心問題，也是影響鐵路改革成敗的一個關(guān)鍵因素。國家發(fā)改委綜合運輸所運輸管理研究室主任劉斌在接受中國證券報記者專訪時表示，隨著鐵路償債高峰期的到來，鐵路償債壓力將會增加，債務風險也將逐漸增大。鐵路未來改革將按照國有企業(yè)征收資本收益金的思路，對盈利性鐵路項目征收資本收益，同時對公益性項目進行財政補貼。

債務問題應高度關(guān)注

中國證券報：僅從數(shù)據(jù)上來看，截至2012年三季度，鐵路資產(chǎn)負債率僅為61.8%，遠低于一些國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率。目前鐵路的債務真的很嚴重嗎？

劉斌：目前鐵路債務還處在可控范圍內(nèi)，尚未出現(xiàn)嚴重的違約現(xiàn)象。

但是，理解鐵路負債僅從鐵路負債率的角度是不夠全面的。對于一個企業(yè)的資產(chǎn)負債率的考察，是以資產(chǎn)的流動性為前提條件的。很顯然，目前鐵路的資產(chǎn)不具備這種流動性。

鐵路當前債務負擔很重，這主要是由鐵路發(fā)展方式?jīng)Q定的。過去幾年，鐵路發(fā)展一直采用高負債的發(fā)展模式，特別是近幾年新投資的項目資本金比例偏低，大部分投資都是負債發(fā)展。鐵路的資產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施密不可分，流動性非常差，鐵路的資產(chǎn)負債率并不能完全反映出鐵路的償債能力。

鐵路的負債率與其他行業(yè)的負債率不具可比性。不同性質(zhì)的企業(yè)資金周轉(zhuǎn)和資金安全的標準是不一樣的，這主要取決于企業(yè)的資金流。目前來看，鐵路資金流已經(jīng)非常緊張，鐵路的債務問題值得高度關(guān)注。

中國證券報：有研究報告稱，2017年鐵路將迎來償債高峰期。是不是鐵路債務問題將越來越嚴重？

劉斌：隨著償債高峰期的到來，鐵路債務壓力會越來越大。鐵路在與銀行簽訂的貸款協(xié)議中，往往將還款安排集中在貸款合同的后幾年，而且很多債務都是到期一次還本付息。將還款安排往后推，這其實等于掩蓋了一部分鐵路償債風險，也相當于將鐵路貸款風險往后推。再過幾年，鐵路債務風險會暴露得更充分。

應按責任分別承擔

中國證券報：面對鐵路債務可能出現(xiàn)的違約風險，在此輪鐵路體制改革中，國家財政是否應該對鐵路債務進行一部分承擔？

劉斌：我國鐵路債務主要以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中形成的債務為主，這與鐵路過去的發(fā)展模式有關(guān)。鐵路債務產(chǎn)生過程中，大量債務集中在新建項目，這就面臨一個問題：新建項目是否是盈利的、是否有償債能力？如果把大量債務投放到低盈利或債務規(guī)模超出償債能力的項目中去，就會出現(xiàn)問題。

我國在“四縱四橫”主干線外，修建了大量的高標準鐵路，有些高標準鐵路在部分通道內(nèi)還是平行線路。這些高標準鐵路是否滿足盈利性，現(xiàn)在并不太確定。高標準投資導致的債務風險，需要謹慎看待。

當前鐵路大量的債務集中在高鐵上，比重非常大。高鐵該如何定性？顯然高鐵不是公益性的。大量的高鐵建設(shè)所產(chǎn)生的債務是商業(yè)性的債務，如果這些債務要國家來承擔，是不合適的。從目前情況來看，高鐵需要一個較長的時期才能盈利，這主要是由于高鐵線路投資過大、速度過快、負債過高引起的，與最初的期望有一定的距離。

但是，需要明確的是，我國鐵路是國際運輸環(huán)境最好的市場之一，鐵路行業(yè)是可以通過降低成本等方式實現(xiàn)盈利的，并不需要“躺在財政的身上”。

中國證券報：您剛才提到高鐵是非公益性的，作為交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一部分，高鐵為什么不是公益性的呢？

劉斌：公益性鐵路是指有社會效益而無財務效益的線路，比較典型的是那些承擔國土開發(fā)、國防需求、面向中低收入人群以及改善地區(qū)通達性的鐵路，但是高鐵顯然不是公益性的交通方式。目前在我國，乘坐高鐵出行的人群主要還是中高收入人群，高鐵還沒有能達到成為全民交通方式。所以如果用財政來為高鐵的債務買單，就相當于用財政來補貼中高收入人群，這不符合財政支出的方向。

我并不是反對高鐵，高鐵的建設(shè)需要通過居民的收入水平來做出選擇，而不應該全國一夜之間都發(fā)展高鐵，這種發(fā)展速度的確快了一些。

中國證券報：如果鐵路債務多集中在銀行貸款上，是否相當于鐵路債務的風險轉(zhuǎn)移到了銀行系統(tǒng)？

劉斌：目前鐵路的負債率過高，銀行是有責任的。在過去鐵路高負債發(fā)展模式下，銀行并未完全估計鐵路的風險，相當于銀行是推波助瀾的。

如果鐵路一旦出現(xiàn)無法償債的情況，不僅是鐵路行業(yè)出現(xiàn)的問題，更是銀行信貸出現(xiàn)的問題。從這個角度去看，國家財政如果對鐵路債務進行“買單”，相當于國家財政去補貼銀行。這顯然也是不正確的。

一個現(xiàn)實問題是，銀行在貸款時較多考慮鐵路的政府信用，但對于鐵路債務出現(xiàn)問題時政府信用如何體現(xiàn)，實際上是不明確的。從某種意義上講，鐵路負債是默認的政府信用，但是這種信用沒有得到中央政府確認。因此，在未來鐵路改革中，對鐵路債務的處置，國家、鐵路、銀行都應該按照自己的責任來分擔。

中國證券報：今后鐵路運營中出現(xiàn)的虧損怎么處理？

劉斌：運營中出現(xiàn)的虧損，首先要區(qū)分虧損的性質(zhì)，即區(qū)分運營中的虧損究竟是經(jīng)營性還是公益性的虧損�？傮w思路應該是：政府對公益性線路的虧損進行財政補貼，而經(jīng)營性虧損應放在市場里去解決。即：對于盈利的項目，國家應該按照國有企業(yè)上繳企業(yè)紅利的方式，征收資本公益金；對于公益性的鐵路項目，國家財政應該給予補貼。 記者 孟斯碩