“從本質(zhì)上看，通脹是一種貨幣現(xiàn)象，泡沫是一貼興奮劑，發(fā)鈔是短期止痛的麻醉劑，債務(wù)‘三重門’相互疊加，醉生夢(mèng)死，有朝一日，從迷醉中醒來，沸騰的通脹就是這種愚蠢行為的墓碑。那時(shí)，我們?cè)摓樗�銘刻上怎樣的墓志銘�！?/p>

　　4月初，日本央行出乎意料地宣布將實(shí)施休克療法。央行行長黑田東彥表示，在兩年時(shí)間內(nèi)將注入1.4萬億美元資金，貨幣基礎(chǔ)在明年底前將翻倍至2.9萬億美元。日本央行這一激進(jìn)的做法引起國際金融市場的劇烈震蕩，受其影響，月初日美股市強(qiáng)勁上漲。

　　日本官方外匯儲(chǔ)備超過1萬億美元，加上民間外匯儲(chǔ)備高達(dá)8萬億美元，而日本的經(jīng)濟(jì)總量占全球的1/8。大地震對(duì)其汽車、家電等產(chǎn)業(yè)鏈造成了巨大沖擊，經(jīng)濟(jì)損失相當(dāng)于外匯儲(chǔ)備的總量。換了任何一個(gè)國家，遭此厄運(yùn)后也會(huì)必然出現(xiàn)貨幣貶值、經(jīng)濟(jì)衰退的結(jié)局。實(shí)際上，在短暫的升值后，日本央行大舉出鈔，支持日本企業(yè)的災(zāi)后重建，而日本政府債務(wù)已達(dá)到GDP的220%，金融市場對(duì)天量的政府債已越來越難以消化吸納，日元小幅升值導(dǎo)致的利率上升都可能導(dǎo)致其財(cái)政破產(chǎn)，因而日本央行必須不斷買進(jìn)國債來維持低利率，最終達(dá)到讓日元貶值的效果。相對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)三輪量化寬松的過程，考慮到日本經(jīng)濟(jì)規(guī)模，日本央行破釜沉舟的“休克療法”與美國的三輪“量化寬松”在規(guī)模上不分伯仲，留下難以收拾的后遺癥。

　　這幾年，在所有公開場合，政治家和央行行長都在“集體抵制”量化寬松,但屁股一掉，他們所有的承諾都化為泡影。從美國到希臘到塞浦路斯再到眼下的日本，刺激經(jīng)濟(jì)要么靠發(fā)鈔,要么靠打劫式的“債轉(zhuǎn)股”。在中央銀行家眼中，仿佛世界末日已經(jīng)來到，似乎人類不再有明天，這是他們最后的晚餐。當(dāng)市場最后清算的時(shí)候，他已不在任上——“我死后，哪管洪水滔天”及時(shí)行樂的短期思維下，寬松而泛濫的貨幣供應(yīng)使得刺激政策的有效性大打折扣，其惟一作用是讓資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)短期的脈沖式反彈,投機(jī)大佬們借著泡沫膨脹的最后機(jī)會(huì)倉皇出逃，把有毒資產(chǎn)甩出去，把“尾部風(fēng)險(xiǎn)”留給市場和虔誠的投資人。銀行家們?cè)斓哪�，可能要以一代人甚至幾代人的血汗為代價(jià)。

　　近年來，量化寬松成為貨幣超限戰(zhàn)中的核心力量，其始作傭者美國，它利用儲(chǔ)備貨幣和全球黃金儲(chǔ)備體系中心的主導(dǎo)地位，而成為這場貨幣戰(zhàn)爭的源頭。美國式的精英型生活方式和消費(fèi)方式造就了迷幻的曠世繁榮，也釀就了最大的泡沫。這場龐氏游戲破滅后，美國通過三輪量化寬松的發(fā)鈔行動(dòng)，成功把危機(jī)轉(zhuǎn)嫁給美元債權(quán)人。發(fā)鈔創(chuàng)造新泡沫，新泡沫創(chuàng)造新需求。在這方面，美日之間當(dāng)互為師徒。上世紀(jì)80年代《廣場協(xié)定》后，日元加速升值，美國的致命一擊讓日本經(jīng)濟(jì)付出了“爐心融毀”的代價(jià)。上世紀(jì)90年代，美國人通過唱多全球化熱潮下的IT業(yè)，吸引全球資金炒高美國股市，當(dāng)2000年新經(jīng)濟(jì)概念崩潰時(shí)，它又順利地將泡沫轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)市場。美聯(lián)儲(chǔ)說它任何時(shí)候都有能力拯救美國經(jīng)濟(jì)，它惟一的辦法就是印鈔票。

　　在較長時(shí)間里，美國人被它發(fā)鈔成功沖昏頭腦。如今，在經(jīng)濟(jì)衰退中難以自拔的日本人，開始全盤接受美國人的衣缽，海量的高能貨幣作用下，裝糊涂的中央銀行家總以為能通過吹大新泡沫掩蓋舊泡沫。實(shí)際上，所有經(jīng)濟(jì)刺激能創(chuàng)造的短暫奇跡都只是一個(gè)財(cái)富幻象而已，最后留下的是一地雞毛，一片狼藉。因?yàn)槲镔|(zhì)不滅，沒有哪一個(gè)國家的貨幣在洪水般地傾瀉之后還能保持穩(wěn)定的幣值。通過不斷放水制造泡沫的經(jīng)濟(jì)模式終將自己沖垮，巨大的泡沫必然導(dǎo)致資源錯(cuò)配和經(jīng)濟(jì)扭曲，并且喪失自我糾錯(cuò)能力——結(jié)構(gòu)性扭曲，強(qiáng)行糾正的結(jié)果就是全面垮塌。

　　從本質(zhì)上看，通脹是一種貨幣現(xiàn)象，泡沫是一貼興奮劑，發(fā)鈔是短期止痛的麻醉劑，債務(wù)“三重門”相互疊加，醉生夢(mèng)死，有朝一日，從迷醉中醒來，沸騰的通脹就是這種愚蠢行為的墓碑。那時(shí)，我們?cè)摓樗�銘刻上怎樣的墓志銘�?/p>

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