國家統(tǒng)計局9日公布，2013年3月份，我國居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲2.1%，漲幅較2月份回落1 .1個百分點；環(huán)比下降0 .9%，創(chuàng)下自2008年對外公布環(huán)比數(shù)據(jù)以來最大單月降幅。

盡管此前市場普遍預測3月份CPI同比漲幅會較2月份明顯回落，但是1 .1個百分點的落差還是超出了預期。綜合多方分析，食品價格漲幅回落和工業(yè)生產(chǎn)者價格降幅擴大是3月份CPI減速的主要原因，反映當前經(jīng)濟回暖勢頭疲弱。走低的數(shù)據(jù)再加上近期爆發(fā)的H 7N 9型禽流感的影響，使得至少在二季度，物價加速上漲的可能性大大降低，這為貨幣政策適度寬松以穩(wěn)定經(jīng)濟復蘇預留了空間。

春節(jié)過后食品需求下滑被認為是3月份CPI同比漲幅超預期回落的主要原因。“3月份食品價格環(huán)比回落2 .9%，回落幅度是2003年7月份以來最大的，使得食品價格同比較上月下降3 .3個百分點�！苯煌ㄣy行金融研究中心研究員王宇雯介紹說。澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師劉利剛也說，明顯低于市場預期的C PI通脹率，在很大程度上是由于食品價格在春節(jié)之后大幅下滑。

食品價格回落又被認為是三方面原因?qū)е碌�。首先是豬肉價格加速下滑。匯豐銀行宏觀經(jīng)濟分析師孫珺瑋對《經(jīng)濟參考報》記者說，3月份豬肉價格環(huán)比降幅達9.1%，逆轉(zhuǎn)了過去連續(xù)3個月的環(huán)比上升格局。受短期需求仍然偏弱的影響，豬肉價格今后仍可能繼續(xù)走低，成為近期拉低通脹的重要因素。專門從事生豬市場監(jiān)測的搜豬網(wǎng)稱，2012年對于生豬市場的預測準確度不高，主要原因是當前的宏觀經(jīng)濟形勢出現(xiàn)了重大變化。2012年全國G D P增幅只有7.8%，創(chuàng)13年來新低，導致居民消費能力在二三季度大幅下降，致使在生豬供應最少的5至8月份豬價不僅沒有大幅上漲，反而繼續(xù)筑底。

其次是受到近期消費減速的影響。國資委研究中心研究員胡遲對《經(jīng)濟參考報》記者說，中央八項規(guī)定的貫徹落實對高端餐飲行業(yè)造成的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。商務部的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2013年1-2月，餐飲消費回落明顯，特別是大型中高端餐飲銷售下滑明顯。“從以往的經(jīng)驗看，高端餐飲餐費由于主要依靠公款進行，對食品價格有明顯的上拉作用，今年以來高端餐飲消費的下降，也在一定程度上緩解了食品價格上漲的壓力，預計這種態(tài)勢還會繼續(xù)保持下去�！痹俅�，“上海死豬事件”等突發(fā)事件也造成了一定的影響。

除了食品價格回落，工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)降幅加大也是重要原因。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，在連續(xù)4個月降幅縮小之后，2月份PPI同比降幅與1月份持平，3月份則比2月份擴大了0 .3個百分點。另據(jù)商務部的監(jiān)測數(shù)據(jù)，3月份生產(chǎn)資料價格持續(xù)回落，前期漲幅居前的礦產(chǎn)品、橡膠、能源價格跌幅顯著。金銀島分析師尚寶合對《經(jīng)濟參考報》記者表示，工業(yè)生產(chǎn)者價格加速回落主要是因為當前經(jīng)濟復蘇的動 力 不 強 ， 制 造 業(yè) 甚 至 不 能 排 除“倒春寒”的可能性。從國際市場看，由于世界經(jīng)濟整體不景氣，石油、鐵礦石等大宗產(chǎn)品價格也在年初持續(xù)回落。此外，翹尾因素下降也能部分解釋3月份C PI同比漲幅回落。據(jù)測算，3月份翹尾因素較2月份回落0.2個百分點。

3月份C PI同比漲幅超預期回落，讓市場相信至少在二季度，物價加速上漲的可能性大大降低。高盛投資管理部董事總經(jīng)理哈繼銘認為，二季度C PI將保持在2%至3%的范圍內(nèi)。王宇雯認為，近期H 7N 9型禽流感的蔓延將對短期C PI上漲構(gòu)成壓力。如果H 7N 9型禽流感進一步蔓延，尤其是如果出現(xiàn)人感染人病例，勢必下拉短期物價走勢，影響程度取決于病毒蔓延態(tài)勢。按非典時期的蔓延態(tài)勢初步測算，下拉C PI幅度約在0.1-0.3個百分點。

近期物價上漲壓力減輕，有利于貨幣政策繼續(xù)偏向適度寬松。劉利剛說：通脹率大幅走低，表明央行的緊縮傾向在未來兩至三個月將明顯降低，但由于資本流入和房價上升的壓力，我們認為央行整體貨幣政策仍將保持“審慎”。

孫珺瑋也認為，通脹壓力可控，為近期政策保持適度寬松以穩(wěn)定經(jīng)濟復蘇的態(tài)勢創(chuàng)造了空間。

至于下半年物價走勢，則因為3月份C PI大幅走低顯得更加難以預測，不過仍有觀點認為上漲壓力將加大。聯(lián)訊證券宏觀及固定收益高級分析師楊為敩表示，H 7N 9型禽流感可能對C PI產(chǎn)生負面影響，作最悲觀考慮的話，C PI的明顯上升趨勢有 可 能 在 三 季 度 才 出 現(xiàn) ， 但 由 于H 7N 9型禽流感會加速相關(guān)供給的收縮，下半年C PI上升趨勢有比較劇烈的可能。

胡遲同樣認為下半年通脹壓力仍將較大。他說，今年拉升通脹水平的因素包括：國際上，發(fā)達經(jīng)濟體實行的量化寬松政策仍然沒有結(jié)束，其產(chǎn)生的輸入性通脹壓力一直存在；國內(nèi)來看，一方面，我國資源產(chǎn)品價格水平長期扭曲，包括成品油、天然氣、自來水、熱力等在內(nèi)的資源性商品的價格改革將會在今年逐步推開，近期已有地方上調(diào)了天然氣價格；另一方面，今年豬肉價格上漲將是大概率事件，時點可能出現(xiàn)在下半年；此外，房地產(chǎn)市場的調(diào)控一直未能有效抑制房價的過快上漲，這會帶動居住價格及相關(guān)產(chǎn)品價格上漲，3月份租金價格環(huán)比上漲1.2%，是2010年8月以來的最大單月漲幅。