人民網(wǎng)財(cái)經(jīng)·京東調(diào)查報(bào)告六

對(duì)于京東而言，IPO是一個(gè)不可回避的話題，其股東都是股權(quán)投資人，其進(jìn)入京東的目的，就是希望能夠在京東做大以后，高回報(bào)退出。

京東上市的首選地是美國(guó)等海外資本市場(chǎng)，面對(duì)近幾年中資概念股的神話褪去，京東若不能實(shí)現(xiàn)較好的財(cái)務(wù)指標(biāo)（營(yíng)收、毛利率等），在美國(guó)市場(chǎng)IPO難度較過(guò)去增大不少。

京東已經(jīng)進(jìn)行了4輪融資，相信推動(dòng)京東盡早上市成為各方最優(yōu)選擇�；�于京東特殊的商業(yè)模式，如何給京東估值，成為橫亙?cè)谏鲜兄�門的一道難題。

2011年京東C輪融資時(shí)，俄羅斯億萬(wàn)富豪烏斯馬諾夫投資5億美元獲得5%股份，若5億美元完全用于增資擴(kuò)股的話，則京東彼時(shí)估值100億美元，市銷率約3倍。也有業(yè)內(nèi)當(dāng)時(shí)稱當(dāng)時(shí)的估值是72.5億美元，按此計(jì)算的市銷率為2.2倍。

2012年5月，京東在香港召開上市前的推介會(huì)。會(huì)后傳出的消息顯示，京東希望獲得的估值為100-120億美元，但投行估值則為60億美元，2011年銷售收入210億元，對(duì)應(yīng)的市銷率約1.5倍。

目前的D輪融資時(shí)，2012年宣稱的銷售額是600億元，估值72億美元。此時(shí)，估值水平是市銷率約0.7倍。

京東能否順利上市，不僅取決于自身的盈利，更取決于美國(guó)等海外投資者對(duì)京東的認(rèn)同，銷售額在上漲，但估值水平每年下降一半，說(shuō)明了投資者對(duì)京東的認(rèn)同程度在下降。

——本文摘自金臺(tái)公司觀察之《燃燒的京東》 ·[下載PDF完整版]