美聯(lián)儲5日發(fā)布的經(jīng)濟(jì)褐皮書指出，在4月初至5月底的時間內(nèi)，12家地方聯(lián)儲中有11家所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了“微弱到適度的”擴(kuò)張，從商業(yè)服務(wù)到建筑和制造等行業(yè)均廣泛增長。這一判斷進(jìn)一步強(qiáng)化了美聯(lián)儲可能放緩購債規(guī)模的預(yù)期。受此影響，美國股市5日全線下挫。

　　與此同時，5日公布的美國私營部門就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遜于預(yù)期，更進(jìn)一步加劇了市場的下滑。美國股市打破了近期“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)差——美聯(lián)儲推遲削減購債——風(fēng)險資產(chǎn)價格繼續(xù)上漲”的邏輯，重新關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面。

　　北京時間7日晚，美國勞工部將公布5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)失業(yè)率繼續(xù)保持在7.5%，新增就業(yè)崗位數(shù)量或略高于前月。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一重量級經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將為美聯(lián)儲何時開始放緩購債計(jì)劃提供進(jìn)一步線索，也將左右短期市場情緒和走勢。

　　美經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和改善

　　在最新的褐皮書中，美聯(lián)儲指出美國大多數(shù)地區(qū)制造業(yè)活動繼續(xù)擴(kuò)張，住房營建活動也對供應(yīng)商形成了支持。全國范圍內(nèi)住宅房地產(chǎn)和建筑活動的擴(kuò)張速度處于“溫和至強(qiáng)勁”的水平，強(qiáng)勁的需求給供應(yīng)鏈帶來了瓶頸問題，幾乎所有轄區(qū)都報(bào)告住房價格上漲。

　　大多數(shù)地方聯(lián)儲表示，其轄區(qū)內(nèi)消費(fèi)者支出實(shí)現(xiàn)了“微弱到適度”的增長，全美范圍內(nèi)的汽車銷售“整體增長”，此外多個地區(qū)的旅游行業(yè)也都顯示出“強(qiáng)勁的跡象”。相比之下在4月17日發(fā)布的上一份褐皮書中，多數(shù)地方聯(lián)儲稱轄區(qū)內(nèi)消費(fèi)支出增長“微弱”。

　　備受關(guān)注的就業(yè)市場方面，多數(shù)聯(lián)儲報(bào)告稱轄區(qū)內(nèi)雇傭活動實(shí)現(xiàn)增長，數(shù)個行業(yè)的招聘活動以穩(wěn)定速度擴(kuò)張，但住房建筑和石油開采等行業(yè)仍較難找到合格工人。

　　褐皮書對經(jīng)濟(jì)形勢的表述成為美經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的進(jìn)一步佐證。這份報(bào)告將為美聯(lián)儲于6月18-19日召開的下一次貨幣政策例會提供決策依據(jù)。此前美聯(lián)儲主席伯南克在國會作證時曾表示，可能在接下來的數(shù)次例會上開始削減月度購債規(guī)模。而亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特和堪薩斯聯(lián)儲主席喬治也于近日相繼表態(tài)稱，美聯(lián)儲需要“嚴(yán)肅考慮”放緩購債進(jìn)度的時間，做好鋪墊，讓市場適應(yīng)在不依賴美聯(lián)儲行動的狀態(tài)下運(yùn)行。

　　由于褐皮書對經(jīng)濟(jì)形勢的判斷偏于樂觀且美聯(lián)儲高層近期頻頻談及放緩購債，市場情緒受到?jīng)_擊。5日美國股市三大股指全線下跌，截至收盤道瓊斯指數(shù)下跌1.43%，收盤點(diǎn)位跌破15000點(diǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)下跌1.28%，標(biāo)普500指數(shù)下跌1.37%。

　　就業(yè)數(shù)據(jù)成關(guān)注焦點(diǎn)

　　由于對美聯(lián)儲提前開始削減購債規(guī)模的預(yù)期升溫，美國股市連續(xù)兩周出現(xiàn)下跌，并開始進(jìn)入一種“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)差——美聯(lián)儲推遲削減購債——風(fēng)險資產(chǎn)價格繼續(xù)上漲”的邏輯模式。美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）3日公布的數(shù)據(jù)顯示美國5月ISM制造業(yè)指數(shù)為49.0，為2009年6月以來最低水平，且是6個月來首次跌破榮枯分界線。但美股市場當(dāng)天不跌反漲，似乎并未受到負(fù)面沖擊。

　　不過這樣的邏輯模式難以持續(xù)太久。5日美國薪酬公司ADP公布的就業(yè)報(bào)告顯示，5月美國私營部門就業(yè)人數(shù)僅增加13.5萬個，遠(yuǎn)不及市場預(yù)期的16.5萬個。但這份“令人失望”的報(bào)告發(fā)布后，股市全線下跌，投資者關(guān)注點(diǎn)似乎重回經(jīng)濟(jì)基本面。

　　7日，美國勞工部將公布5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。路透調(diào)查預(yù)計(jì)5月非農(nóng)就業(yè)崗位增加16.8萬個。略高于4月的增加16.5萬個，失業(yè)率繼續(xù)持穩(wěn)在7.5%。

　　一些行業(yè)分析師認(rèn)為，如果就業(yè)報(bào)告表現(xiàn)強(qiáng)勁，可能鞏固市場對美聯(lián)儲很快將縮減購債規(guī)模的預(yù)期，從而引發(fā)股市回落。不過也有分析師表示，如果就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，將是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提速的佐證，長期來說對市場是利多，因此任何回落都會是短暫的。（記者 楊博）

(來源:中國證券報(bào))