國企能否攜手民資為政府“埋單”？

　　《審計結(jié)果》指出，地方政府的債務(wù)支出主要用于交通建設(shè)、市政建設(shè)等。這些項目往往投資金額巨大，收益速度較慢。

　　以往以政府為主導(dǎo)的建設(shè)模式則受到較大的挑戰(zhàn)。《審計結(jié)果》指出，部分地區(qū)高速公路債務(wù)規(guī)模增長較快，受經(jīng)濟(jì)增速放緩、貨車流量下降、重大節(jié)日免收小型客車高速公路通行費(fèi)等因素的影響，高速公路車輛通行費(fèi)收入出現(xiàn)減收，一些地區(qū)高速公路債務(wù)償還壓力較大。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，在地方政府的投資結(jié)構(gòu)上，交運(yùn)、倉儲和郵政業(yè)是主要投資去向，且在過去，往往形成優(yōu)質(zhì)和盈利資產(chǎn)。但隨著高速公路投資回報率的下降以及二級公路取消收費(fèi)，則勢必降低這一部分資產(chǎn)給地方政府帶來的經(jīng)營性現(xiàn)金流流入，在未來會更一步惡化地方政府負(fù)債。

　　一些地方政府已經(jīng)在交通設(shè)施建設(shè)方面開始探索新的模式。

　　《中國經(jīng)濟(jì)周刊》了解到，江西省近期設(shè)立鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金，基金總規(guī)模150億元，計劃首期規(guī)模50億元。允許鐵路多元化投資，多家國有企業(yè)或參與出資。

　　而在融資平臺建設(shè)方面，受限于融資平臺的諸多資產(chǎn)注入限制，地方政府也開始最大程度整合資源，放大融資平臺效應(yīng)。

　　中部省份的一家國有資產(chǎn)管理公司的人士告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，在土地收入相對困難的當(dāng)下，公司正在計劃用幾家國有企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)搭建新的政府融資平臺，以期獲得新的融資能力，舒緩資金壓力。

　　事實上，去年，北京市金融街資本運(yùn)營中心成立，北京市西城區(qū)的部分國有企業(yè)將股權(quán)劃入其中，使平臺獲得投融資能力來支持西城區(qū)重大項目建設(shè)。

　　在地方債的增量上，隨著監(jiān)管的到位，也許會相對穩(wěn)健一些。但存量的天量地方債務(wù)如何處理？防范進(jìn)一步引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，在穩(wěn)定的環(huán)境下，可以推動成立資產(chǎn)管理公司來處置不好的資產(chǎn)或者壞賬。不過彭文生認(rèn)為，如果進(jìn)行大量的處置，風(fēng)險會很大。

　　夏斌亦認(rèn)為，與之前成立四大資產(chǎn)管理公司能夠取得較好效果相比，現(xiàn)在成立資產(chǎn)管理公司來處置債務(wù)需要慎重，因為彼時中國經(jīng)濟(jì)處于兩位數(shù)的高增長期，而現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)處于下滑期。

　　夏斌告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》，政府應(yīng)堅定地落實此前頒布的“非公36條”（《國務(wù)院鼓勵支持非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》），想盡辦法讓民資進(jìn)入各個領(lǐng)域投資，來解決基礎(chǔ)設(shè)施投資、傳統(tǒng)制造業(yè)投資的資金不足問題，解決政府因沒有錢而舉債的問題。

　�。ū究�記者徐婷婷、實習(xí)生張華對此文亦有貢獻(xiàn)）