隨著宏觀經(jīng)濟增速下降由政策意向逐步轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實，與當(dāng)初經(jīng)濟刺激計劃相伴隨的銀行體系貨幣擴張，勢必迎來逆向調(diào)整。

　　在央行連續(xù)兩周對市場凈投放資金后，一度出現(xiàn)大幅飆升的中國銀行間資金市場的基準(zhǔn)利率上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）在本周一出現(xiàn)明顯回落，可惜好景不長，過去兩天里SHIBOR主要品種利率再次大幅走高，周四上午SHIBOR隔夜拆借利率暴漲578個基點至13.44%。這一走勢扭轉(zhuǎn)，進(jìn)一步證明銀行間資金市場的流動性緊張局面，不僅未得到根本緩解，反有進(jìn)一步加劇的趨勢。

　　可以預(yù)見的是，在未來一個時期內(nèi)，SHIBOR的走勢仍可能發(fā)生較大起伏。但銀行業(yè)者理應(yīng)意識到，央行業(yè)已啟動的流動性收縮進(jìn)程，在較長時期，應(yīng)無逆轉(zhuǎn)之可能，最多只是在收緊步驟上出現(xiàn)調(diào)整。換言之，流動性寬松已成明日黃花，隨著宏觀經(jīng)濟增速下降由政策意向逐步轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實，與當(dāng)初經(jīng)濟刺激計劃相伴隨的銀行體系貨幣擴張，勢必迎來逆向調(diào)整。

　　在資金面異常寬松的情況下，同業(yè)拆借利率始終維持在低位，即意味著銀行間市場的資金價格相對便宜，可是貸款利率卻始終保持在較高水平。過去幾年，不少金融機構(gòu)均可以通過同業(yè)市場獲取廉價資金，再通過銀行體系外的“以錢炒錢”以及購買金融資產(chǎn)的形式獲取高額收益，卻令資金在金融體系內(nèi)“空轉(zhuǎn)”，而并未真正注入實體經(jīng)濟。顯然，要終止這種資金“自循環(huán)”，提高同業(yè)資金價格，倒逼銀行改變同業(yè)業(yè)務(wù)盈利模式，必然成為央行強化治理的重點。

　　與廉價同業(yè)資金導(dǎo)致“自循環(huán)”相伴隨的另一問題，則是銀行資金對部分低效率城投平臺、國有大型企業(yè)及產(chǎn)能過剩行業(yè)的過度信貸投入。尤其對部分股份制銀行及區(qū)域性商業(yè)銀行而言，為了維系與地方政府間的政商關(guān)系，甚至地方政府本身就對區(qū)域性商業(yè)銀行具有控制力，在本身資金實力有限的情況下，往往甘冒流動性不足的風(fēng)險，寄希望以銀行間資金市場的廉價資金確保日常流動性，而對部分不合適的城投平臺或地方企業(yè)過度放貸，進(jìn)而構(gòu)成了區(qū)域性金融風(fēng)險的隱患。

　　對此，央行在5月底發(fā)布的《2013年中國金融穩(wěn)定報告》中反復(fù)強調(diào)，要“切實守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險的底線”。因而，打破銀行業(yè)者對流動性的幻想，進(jìn)而阻止其進(jìn)一步積累區(qū)域性金融風(fēng)險，顯然也會成為央行下半年的工作重點。

　　不止于此，伴隨著資金外流趨向的日益明顯，國內(nèi)金融市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險而發(fā)生劇烈波動的危險系數(shù)，也有可能進(jìn)一步增加。在此情況下，作為中國金融業(yè)的主體構(gòu)成部分，如何避免重蹈次貸危機后美國金融市場流動性緊缺的覆轍、加強對流動性危機的處理應(yīng)對能力，顯然也需要引發(fā)各家商業(yè)銀行更大的重視。而央行在市場一片“喊渴”的情況下，仍堅持收縮流動性的基本方向，在某種程度上，同樣是強制國內(nèi)銀行業(yè)進(jìn)行必要的“演習(xí)”，為可能面臨的風(fēng)波，做好準(zhǔn)備。