近日中國資金市場的“錢荒”問題引起廣泛關(guān)注。大家對引起“錢荒”的表面和根本原因似乎已形成共識，對中國央行保持貨幣政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，強(qiáng)化流動性管理，進(jìn)一步促進(jìn)優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級等政策措施都是理解和擁護(hù)的。但同時也有人擔(dān)心：“錢荒”蔓延或發(fā)展下去，會不會危及銀行儲戶存款、引發(fā)銀行倒閉潮，更有人預(yù)言“錢荒”會引發(fā)更大范圍的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

　　筆者認(rèn)為，上述擔(dān)心和憂慮完全沒有必要。

　　首先，目前的“錢荒”是暫時性問題，正在逐步緩解。由于臨近6月末，銀行需要進(jìn)行存款準(zhǔn)備金率的繳存、財政存款的上繳、企業(yè)分紅以及銀行年中考核等多種因素疊加，使得資金緊張程度加劇。此外監(jiān)管部門強(qiáng)化理財產(chǎn)品監(jiān)管以及加大對跨境套利交易的監(jiān)管，也導(dǎo)致各銀行需要增加資金以滿足合規(guī)要求�？梢灶A(yù)見，過了6月30日這個時間節(jié)點，銀行“錢荒”是會緩解甚至?xí)�消除的。最近幾天，上海銀行間同業(yè)隔夜拆放利率已從20日的13．44％逐日下降，24、25日分別為6.4890、5.7360，下降趨勢明顯。由此可見“錢荒”正在緩解。

　　其次，目前的“錢荒”只是結(jié)構(gòu)性問題，可以通過銀行體系內(nèi)部的結(jié)構(gòu)調(diào)整迅速解決。中國經(jīng)濟(jì)“不差錢”，無論是銀行體系內(nèi)資金還是社會資金的總量都是充裕的，5月末人民幣存款余額已經(jīng)逼近百萬億元大關(guān)，人民幣貸款余額為67.22萬億元，同比增長14.5%；而1至4月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款增量高達(dá)15097.41億元，月均增量約3774億元，而去年全年金融機(jī)構(gòu)外匯占款新增總額也不過4946.47億元。這意味著，整個銀行體系的存量流動性依然處于高位，所謂的資金緊張是結(jié)構(gòu)性的。

　　通俗些說，結(jié)構(gòu)性的“錢荒”就是錢放錯了地方。今年6月份以來，全國銀行信貸增加近1萬億，其中70%以上的新增信貸是票據(jù)融資，而一般性貸款增加很少。這項數(shù)據(jù)足以說明很多錢并沒投到實體經(jīng)濟(jì)中。對比之下，反而是銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)增長迅速，同業(yè)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例超過15%。信貸急劇增長，票據(jù)融資隨著增加，一般性貸款增長很少，同業(yè)業(yè)務(wù)迅速增長，這些數(shù)據(jù)背后就是典型的資金錯配，是銀行資金在玩“錢生錢”游戲時的錯配導(dǎo)致了結(jié)構(gòu)性“錢荒”。

　　把放錯了地方的錢放到對的地方以解決結(jié)構(gòu)性“錢荒”問題，這并不很困難，只不過是增加些調(diào)整銀行資金錯配的成本而已，不會危及銀行儲戶的存款安全，更不會引發(fā)銀行的倒閉潮。

　　第三，目前的“錢荒”是局部性的問題，是央行主動性的市場化調(diào)控所致，尚在可控可調(diào)的范圍之內(nèi)，不會產(chǎn)生大范圍的金融危機(jī)或經(jīng)濟(jì)危機(jī)。從短期來看，錢確實缺，但也只是銀行缺，別的領(lǐng)域并不缺，銀行缺的部分也不多。在本輪“錢荒”中，央行沒出手救市，看似是一種消極行為，背后其實有著更為主動的戰(zhàn)略性選擇。

　　當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)與金融運行總體平穩(wěn)，但仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)；全球經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)，但形勢依然錯綜復(fù)雜。隨著美國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步回升，美國退出量化寬松貨幣政策的時間越來越近，全球經(jīng)濟(jì)去杠桿化的進(jìn)程開始加速，此時中國央行頂住壓力“不放水”，意在整頓社會融資規(guī)模過快擴(kuò)張與銀行同業(yè)業(yè)務(wù)期限錯配風(fēng)險，倒逼銀行加快其去杠桿和去“影子銀行”的進(jìn)程，加快解決銀行體系內(nèi)資金空轉(zhuǎn)套利問題，引導(dǎo)金融更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。這是政策性的主動調(diào)控，而不是等到泡沫破裂后的被動調(diào)整，將有利于維護(hù)金融穩(wěn)定，也有利于促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整，對中國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定健康發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。

　　總之，目前的“錢荒”只是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)調(diào)整中的一個小陣痛，不會影響中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大局，更不會產(chǎn)生更大規(guī)模的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

　�。ㄗ髡邽楸緢筇丶s評論員、同濟(jì)大學(xué)財經(jīng)研究所所長、經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授）