誰會在這一輪資產(chǎn)價格下跌中獲益？
    顯然是手持巨額現(xiàn)金并可自主支配者。擁有可自由支配的現(xiàn)金越多，這些企業(yè)的機會就越大。
    賬面上的現(xiàn)金及存款是企業(yè)可自由支配資金的基礎(chǔ)。刨去企業(yè)的剛性支付，剩下的現(xiàn)金存款，就是企業(yè)可以在資產(chǎn)價格低谷獲得良好機會的工具。
    以此為基點，人民網(wǎng)財經(jīng)對中國A 股市場的非金融類上市公司進行一個梳理，并獲得了一個在當下低資產(chǎn)價格周期內(nèi)，或?qū)�會大幅度獲益的公司。我們主要關(guān)注的是實業(yè)企業(yè)，試圖在他們當中挖掘下跌周期的王者。
    在企業(yè)的報表上，企業(yè)流動性最強的資產(chǎn)莫過于貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)。由于在跌價周期中，交易性金融資產(chǎn)變現(xiàn)能力下降，并且持有會遭受損失，所以，在當下的周期中，持有的交易性金融資產(chǎn)存量規(guī)模越大，遭受損失的可能性就越大。我們認為，這個項目是價值損失的來源，而不是價值創(chuàng)造的來源，所以在此次計算中，我們暫時不考慮這部分的價值。
在測算企業(yè)可用資金方面，有一個自由現(xiàn)金流量，這個指標相當于是對企業(yè)未來將獲得的可自由支配資金的數(shù)量做一個預(yù)期，考慮到在當下的經(jīng)濟周期內(nèi)，企業(yè)的未來充滿不確定性，用預(yù)測流量的方式來權(quán)衡，可參考的意義不大。
我們主要著眼于企業(yè)的貨幣資金存量的情況，這是最直接的參考。
基于簡化計算的考慮，我們只考慮企業(yè)營運方面的資金需求量。我們設(shè)定的自由支配資金指標為：企業(yè)擁有的貨幣資金，扣除短期借款和剛性的營運資金需求之后，剩余部分的價值。這是企業(yè)當下可以動用的資金數(shù)量的參考值——由于沒有考慮企業(yè)的資本支出需求、資本結(jié)構(gòu)、融資能力以及與金融機構(gòu)關(guān)系等因素，此值并不完全代表企業(yè)可以動用的資金量。
    這里的企業(yè)的剛性現(xiàn)金需求，主要是滿足運營所必須的現(xiàn)金，在具體的測算中，我們以銷售成本除以營運資金周轉(zhuǎn)次數(shù)，作為參考值，在這里，營運資金周轉(zhuǎn)次數(shù)等于360/(存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＋預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))。
    另外，在具體的計算中，我們刨去了營運資金周轉(zhuǎn)次數(shù)為負的公司，一般而言，營運資金周轉(zhuǎn)次數(shù)為負的公司往往流動性差，經(jīng)營狀況可能存在問題。
    經(jīng)過計算，我們發(fā)現(xiàn)，中國重工可謂擁金王者，這家公司主要的業(yè)務(wù)在船用動力及部件、船用輔機和運輸設(shè)備等業(yè)務(wù)板塊。這家公司的現(xiàn)金流得益于龐大的預(yù)收帳款，以及巨額應(yīng)付帳款伴隨著漫長的周轉(zhuǎn)天數(shù)，這使得其營運資金壓力大為緩解，以及賬面上高達658億元的現(xiàn)金，使得其坐擁現(xiàn)金王者位置。
   我們還發(fā)現(xiàn)，白酒行業(yè)的現(xiàn)金流一般都非常充沛，每年有大量的現(xiàn)金收入，加上基本沒有借款，而且經(jīng)銷商一般都是先打款再發(fā)貨，預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較長，因此使得五糧液、貴州茅臺、洋河股份和瀘州老窖成為擁金王者。
    A股20家擁金王者
序號
證券代碼
證券名稱
貨幣資金
（億元，2013年一季度末）
自由支配資金指標
1
601989.SH
中國重工
658.35
503
2
601186.SH
中國鐵建
905.76
346
3
000858.SZ
五糧液
288.06
252
4
601727.SH
上海電氣
219.98
183
5
601238.SH
廣汽集團
190.95
163
6
000725.SZ
京東方A
165.40
146
7
002024.SZ
蘇寧云商
248.04
136
8
600150.SH
中國船舶
151.15
128
9
000338.SZ
濰柴動力
147.77
116
10
600519.SH
貴州茅臺
217.35
112
11
601669.SH
中國水電
300.09
103
12
600018.SH
上港集團
120.58
99
13
600600.SH
青島啤酒
83.91
77
14
000527.SZ
美的電器
163.17
73
15
002304.SZ
洋河股份
100.85
63
16
000568.SZ
瀘州老窖
71.46
61
17
002399.SZ
海普瑞
63.60
56
18
601928.SH
鳳凰傳媒
54.05
53
19
600685.SH
廣船國際
55.25
49
20
000895.SZ
雙匯發(fā)展
52.03
44
數(shù)據(jù)來源：人民網(wǎng)財經(jīng)研究院，同花順iFinD
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