綜合各方預(yù)測，1至11月我國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)將同比增長20.1%，預(yù)計今年全年增速也在這一水平，略高于20%的整數(shù)關(guān)口。明年受產(chǎn)能過剩、地方政府負債率較高等因素影響，全年增速將自2003年以來首次回落至20%以下，大約保持在19%的水平附近。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委日前接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時判斷，前11月累計固定資產(chǎn)投資同比增速有持穩(wěn)的可能，并給出四點原因。

首先，全國水泥價格繼續(xù)呈上升趨勢。雖然各地需求淡旺差異較大、價格超預(yù)期上漲部分受到限產(chǎn)的帶動，但整體需求向好，特別是華東、中南地區(qū)銷售持續(xù)改善。華北地區(qū)需求平淡，東北地區(qū)因暴雪需求弱于往年。

其次，建材銷售形勢略有好轉(zhuǎn)。11月上旬中鋼協(xié)82家重點鋼鐵企業(yè)鋼 材 日 均 銷 量 較1 0月 上 旬 上 漲3.8%，其中長材銷售情況略好，上漲了4.1%。庫存方面，11月前兩周，線材、螺紋鋼社會庫存持續(xù)下降，但企業(yè)庫存略有上浮。

第三，從貨運情況看，建材、水泥貨運量穩(wěn)定增長。

第四，去年同期基數(shù)不高有利于同比讀數(shù)走穩(wěn)。由于2012年10月基建投資大增，2012年11月基建投資環(huán)比回落，為2004年有歷史數(shù)據(jù)以來最低水平。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇 也 預(yù) 計1至1 1月 投 資 增 速 為20.1%。他說，11月房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資增速回落的概率較大，房地產(chǎn)投資回落，一方面與基數(shù)因素有關(guān)，另一方面，近期房地產(chǎn)調(diào)控政策的收緊影響房地產(chǎn)銷售，進一步影響地產(chǎn)投資�；�礎(chǔ)設(shè)施投資增速可能回落，主要是受去年鐵路投資基數(shù)高的影響。

從今年全年看，投資同比增速也可能落在20 .1%上下，將超過20%的整數(shù)關(guān)口。交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉對《經(jīng)濟參考報》記者表示，根據(jù)“十二五”規(guī)劃，我國在公路、鐵路、地鐵、水利等基建投資方面仍有一定增長潛力。另外，新型城鎮(zhèn)化和信息化也會帶動相關(guān)投資。加上目前一些地方陸續(xù)將基建項目向民間投資開放，這些都會促進基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長。不過目前地方政府負債率較高，貨幣政策轉(zhuǎn)為中性偏緊，以地方政府主導(dǎo)的基建模式難以持續(xù)，基建投資擴張能力受到限制。但非銀行信貸融資和海外資金的流入可能部分緩解地方政府的融資壓力，預(yù)計2013年全年固定資產(chǎn)投資增速約為20.1%左右。

展望明年投資走勢，機構(gòu)多認為很可能較今年有所回落。國家信息中心預(yù)測：綜合判斷，2014年固定資產(chǎn)投資仍將保持平穩(wěn)態(tài)勢，但增速略有下降，有望保持在19%左右。從主要投資領(lǐng)域看，制造業(yè)投資難以大幅回升，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資高位回落，房地產(chǎn)投資有所減速。如果這一預(yù)測與實際情況相符，這將是2003年以來12年中我國投資增速首次回落至20%以下，而本世紀以 來 中 國 經(jīng) 濟 的 快 速 增 長 正 是 從2003年開始的。

國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部助理研究員胡祖銓表示，盡管改革紅利的持續(xù)釋放有助于激發(fā)投資活力和動力；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資需求較大，可以有效拉動投資增長；服務(wù)業(yè)投資空間也較大，明年有望實現(xiàn)較快增長，但是也要看到2014年投資形勢面臨如下的不利因素。

第一，市場力量難以支持短期內(nèi)投資快速增長。作為市場行為的企業(yè)投資，其決策以利潤率為基本依據(jù)。未來一段時期，總需求疲弱、消化已有過剩產(chǎn)能等因素疊加將對企業(yè)盈利造成較大壓力。在外需低迷、國內(nèi)企業(yè)總體創(chuàng)新能力較弱的條件下，缺乏新的投資熱點。

第二，政策增量空間縮小決定短期內(nèi)投資難以大幅擴張。從財政政策的增量空間看，地方政府性債務(wù)管控加碼、財政收入增速放緩，加上財政支出的剛性需求，導(dǎo)致財政收支壓力逐步加大，財政政策的擴張力度將比較有限。從貨幣政策的增量空間看，貨幣供應(yīng)量和社會融資總量均保持在較高水平，中國人民銀行近期的調(diào)控操作也明顯傳達出“要堅持住、發(fā)揮好穩(wěn)健的貨幣政策”的意圖，不會在流動性上繼續(xù)粗放地“鋪攤子”。2014年貨幣政策將維持穩(wěn)健、中性的基本取向，政策增量空間較小。

第三，產(chǎn)能過剩、地方債務(wù)風(fēng)險、房地產(chǎn)等三大難題將繼續(xù)困擾投資前景�！皬闹虚L期看，合意的投資增速已經(jīng)下降，當(dāng)前我國固定資產(chǎn)投資的平穩(wěn)放緩正是對全球經(jīng)濟再平衡以及潛在經(jīng)濟增長率下降的適應(yīng)性調(diào)整�！焙�祖銓說。（記者 方燁）