專家稱實際投資尚需時日，建議提高統(tǒng)籌層次建立風險分散機制

根據(jù)人力資源和社會保障部消息,人社部和財政部會同有關部門起草了《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，從29日起向社會公開征求意見。對此，專家表示，投資運營必然帶來一定風險，應當在風險防范以及虧損彌補方面，建立更加完善的制度。此外，統(tǒng)籌層次太低是目前建立任何投資體制的障礙，只有將統(tǒng)籌層次提高到全國水平才能真正完成市場化和多元化的投資體制改革。

《辦法》規(guī)定，投資運營的基本養(yǎng)老保險基金(以下簡稱養(yǎng)老基金)包括企業(yè)職工、機關事業(yè)單位工作人員和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金。各省、自治區(qū)、直轄市養(yǎng)老基金結余額，可按照本辦法規(guī)定，預留一定支付費用后，確定具體投資額度，委托國務院授權的機構進行投資運營。

根據(jù)人社部統(tǒng)計公報，2014年末城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金累計結存3.18萬億元，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險基金累計結存3845億元，因此，合計全國基本養(yǎng)老保險滾存超過3.5萬億元。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的專家表示，通常做法可能是預留兩個月的資金用于支付，以其余累積金額確定投資額度，以今年1月、2月的合計支出為例，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的支出金額分別是3760億元和318億元。

人力資源和社會保障部有關負責人預計，扣除預留支付資金外，全國可以納入投資運營范圍的資金總計約兩萬多億元。

《辦法》明確，養(yǎng)老基金投資應當堅持市場化、多元化、專業(yè)化的原則，在保證基金資產(chǎn)安全性、流動性的前提下，實現(xiàn)保值增值。養(yǎng)老基金限于境內投資。投資范圍包括：銀行存款，中央銀行票據(jù)，同業(yè)存單；國債，政策性、開發(fā)性銀行債券，信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)（公司）債、地方政府債券、可轉換債（含分離交易可轉換債）、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券，債券回購；養(yǎng)老金產(chǎn)品，上市流通的證券投資基金，股票，股權，股指期貨，國債期貨。此外，國家重大工程和重大項目建設，養(yǎng)老基金可通過適當方式參與投資。國有重點企業(yè)改制、上市，養(yǎng)老基金可以進行股權投資。

《辦法》對養(yǎng)老金的投資比例也做出了規(guī)定。投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。這意味著要有6000億元以上的資金進入股市。養(yǎng)老基金投資國家重大項目和重點企業(yè)股權的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的20%。養(yǎng)老基金資產(chǎn)參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的，在任何交易日日終，所持有的賣出股指期貨、國債期貨合約價值，不得超過其對沖標的的賬面價值。

“養(yǎng)老基金本質不是投資基金，更不是風險基金，而是保障基金，所以安全無論何時都應該放在第一位�！敝醒胴斀�(jīng)大學教授褚福靈表示，投資運營必然帶來一定風險，應當在風險防范方面以及虧損彌補方面，建立更加完善的制度，“確保基金一旦發(fā)生虧損，有一個可靠的風險分散機制�！�

此外，他認為，由于養(yǎng)老保險基金統(tǒng)籌層次比較低，在實現(xiàn)真正的投資運營之前，操作上還需要更加細化的規(guī)定，真正實現(xiàn)投資還需要相當長的一段時間。建議以省為單位統(tǒng)籌養(yǎng)老保險基金，并實現(xiàn)全國層次的統(tǒng)一投資。

事實上，統(tǒng)籌層次低下一直是阻礙養(yǎng)老保險基金開展有效投資運營的根本原因之一�！皵�(shù)萬億元養(yǎng)老保險基金由2000多個縣市級社保單位獨自管理，無法進行高效率的投資運營，無法實現(xiàn)養(yǎng)老保險基金的保值增值�！鄙缈圃菏澜缟绫Ｑ芯恐行闹魅梧嵄�文認為，在建立投資體制的時候，必須處理好中央與地方的關系，目前基本養(yǎng)老保險基金統(tǒng)籌層次如此低的情況下，資產(chǎn)池的保管權、處置權、受益權需要重新厘清。