上半年地方投資并不給力。上證報(bào)記者梳理各地上半年固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，年初明確提出今年投資增速目標(biāo)的25個(gè)省份中，逾六成實(shí)際投資增速低于預(yù)期。

　　不過(guò)，按慣例，下半年往往占據(jù)全年投資大頭。地方投資疲弱態(tài)勢(shì)下半年會(huì)有顯著改善，增速與總量均有望明顯提升。專(zhuān)家認(rèn)為，利好的因素可能來(lái)自于積極財(cái)政政策導(dǎo)向下的中央財(cái)政投資力度加大，以及地方發(fā)債提速。

　　地方投資會(huì)重點(diǎn)投向哪里？從目前地方對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)工作部署來(lái)看，基建會(huì)是投資主戰(zhàn)場(chǎng)。

　　地方投資增速普遍“不達(dá)標(biāo)”

　　31個(gè)省份上半年固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)均已公布，盡管多數(shù)省份投資增速高于全國(guó)11.4%的平均速度，但與年初各省份在政府工作報(bào)告中明確的目標(biāo)相比，實(shí)際增速仍然偏低。

　　上證報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，在年初明確提出今年投資增速目標(biāo)的25個(gè)省份中，有16個(gè)省份上半年實(shí)際投資增速低于預(yù)期目標(biāo)，“不達(dá)標(biāo)”的比例超過(guò)六成。

　　部分省份實(shí)際投資增速甚至低于預(yù)期目標(biāo)10個(gè)百分點(diǎn)以上。其中，新疆、甘肅、陜西的目標(biāo)增速分別為21%、20%、20%，這樣的目標(biāo)設(shè)定在31個(gè)省份中是最高的。但實(shí)際上，上半年三個(gè)省份實(shí)際投資增速均不及全國(guó)平均水平，新疆投資增速為10.3%，甘肅、陜西兩省增速均未超過(guò)6%。

　　遼寧6%目標(biāo)增速已是全國(guó)最低，但其上半年實(shí)際投資增速卻是負(fù)增長(zhǎng)13.3%。它的另一個(gè)“東北老鄉(xiāng)”黑龍江上半年投資增速也只有1.6%。

　　貴州和西藏是兩個(gè)投資增速超過(guò)20%的省份，分別是22.8%和21.9%。但兩年前這樣的速度只能排在全國(guó)中游位置。

　　“如果分別來(lái)看上、下半年，肯定是下半年多�！蹦Ω�士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊在接受上證報(bào)采訪時(shí)表示，“按往年慣例，一季度因天氣和春節(jié)農(nóng)民工返鄉(xiāng)開(kāi)工量少，且兩會(huì)前地方不敢亂花錢(qián)，投資加速一般要到4月份才能真正啟動(dòng)，因此上半年地方投資會(huì)相對(duì)較少。”

　　下半年投資占全年大頭

　　從歷史慣例看，下半年地方投資無(wú)論是投資速度還是投資規(guī)模都會(huì)比上半年有明顯提升。

　　“下半年，特別是年底的1-2個(gè)月有突擊花錢(qián)的因素，所以全年來(lái)看，下半年投資要占大頭。”章俊說(shuō)。

　　下半年地方投資有多少空間可以釋放？從各省份有關(guān)固定資產(chǎn)投資的公開(kāi)數(shù)據(jù)中或可窺一二。

　　今年年初，有9個(gè)中西部省份在政府工作報(bào)告中明確了全年固定資產(chǎn)投資計(jì)劃完成的額度。其中，湖北、湖南、陜西三省計(jì)劃規(guī)模均不低于2.2萬(wàn)億元，貴州、山西、內(nèi)蒙古、吉林等四省份的計(jì)劃規(guī)模均不低于1萬(wàn)億元。此外，寧夏今年計(jì)劃投資3680億元，西藏也計(jì)劃突破1300億元。

　　不過(guò)，上證報(bào)記者粗略估算發(fā)現(xiàn)，上述9省份上半年完成的投資規(guī)模僅為計(jì)劃規(guī)模的30%-40%左右。比如，寧夏今年固定資產(chǎn)投資計(jì)劃完成3680億元，上半年完成了1267.09億元。

　　要完成全年目標(biāo)，那就意味著下半年還有剩余60%-70%的空間可以釋放，按此估算，僅這9省份就有超過(guò)7.5萬(wàn)億元的投資規(guī)模。

　　發(fā)債力度有望加大

　　除“投資目標(biāo)”的硬性約束外，還有很多因素會(huì)推動(dòng)下半年地方投資提速。

　　7月30日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議在部署下半年經(jīng)濟(jì)工作時(shí)再次強(qiáng)調(diào)，“堅(jiān)持積極的財(cái)政政策不變調(diào)，保持公共支出力度”。

　　交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對(duì)上證報(bào)記者表示，“之所以強(qiáng)調(diào)積極財(cái)政政策不變調(diào)，就說(shuō)明上半年有可能變調(diào)了，財(cái)政政策沒(méi)有那么積極。中央重申這一基調(diào)也表明下半年中央財(cái)政會(huì)加大投資力度，這對(duì)地方投資將形成推動(dòng)作用�！�

　　在中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院財(cái)政審計(jì)室主任汪德華看來(lái)，另外一個(gè)推動(dòng)投資的因素來(lái)自于下半年地方發(fā)債力度會(huì)加大的預(yù)期。

　　汪德華對(duì)上證報(bào)記者分析，“目前地方債預(yù)算2.6萬(wàn)億元，但現(xiàn)在地方債發(fā)行規(guī)模僅為1.4萬(wàn)億元，按照額度目標(biāo)預(yù)期，下半年發(fā)債力度勢(shì)必要加大。此舉不但可以減輕地方財(cái)政壓力，同時(shí)也會(huì)有效提高地方融資能力�！�

　　值得注意的是，在2.6萬(wàn)億元的地方債預(yù)算中，有2萬(wàn)億元是財(cái)政部分別于今年3月和6月下達(dá)的地方政府債券置換存量債務(wù)額度。市場(chǎng)普遍預(yù)期，近期財(cái)政部有可能會(huì)推出第三批1萬(wàn)億地方債務(wù)置換。

　　中金公司固定收益研究團(tuán)隊(duì)日前發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，目前為止，今年地方債置換規(guī)模共3萬(wàn)億元，加上6千億元的赤字，地方債總的凈增量達(dá)到3.6萬(wàn)億元。每年地方債的發(fā)行高峰都集中在三季度，預(yù)計(jì)今年也不例外。目前地方債已經(jīng)發(fā)行1.4萬(wàn)億元，按照3.6萬(wàn)億元的凈增量，后續(xù)還有超過(guò)2萬(wàn)億元的發(fā)行量，可能集中在8-10月份發(fā)行。

　　此外，“去年推出的PPP投資模式，經(jīng)過(guò)今年上半年的磨合過(guò)程，下半年也會(huì)運(yùn)行得更為順暢，這對(duì)地方投資也會(huì)起到拉動(dòng)作用。”連平說(shuō)。

　　去年至今，全國(guó)已有20多個(gè)省份推出PPP示范項(xiàng)目，估算投資總額超過(guò)3萬(wàn)億元。連平認(rèn)為，下半年地方或加快推出一些具有一定收益性的項(xiàng)目，以吸引社會(huì)資本加入。

　　地方投資主戰(zhàn)場(chǎng)在基建

　　事實(shí)上，在7月30日中央政治局會(huì)議后，地方也相繼召開(kāi)會(huì)議研究部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。多個(gè)省份在部署下半年經(jīng)濟(jì)工作時(shí)把穩(wěn)增長(zhǎng)放在重要位置，并強(qiáng)調(diào)要完成既定目標(biāo)任務(wù)，抓好項(xiàng)目建設(shè)。這些在年初已經(jīng)明確的重大項(xiàng)目多以交通、能源、水利、環(huán)保等基建項(xiàng)目為主。

　　安徽表示，持續(xù)擴(kuò)大有效投入，盯住全年目標(biāo)、關(guān)鍵項(xiàng)目和資金渠道，分行業(yè)、分領(lǐng)域抓好項(xiàng)目建設(shè)。貴州明確，緊抓項(xiàng)目投資、“5個(gè)100工程”等重點(diǎn)發(fā)展任務(wù)不放松，并喊出“按下‘快進(jìn)鍵’、跑出‘加速度’”的口號(hào)。

　　8月3日，四川召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議，研究部署鐵路、住房城鄉(xiāng)建設(shè)、公路水路交通、水利等重點(diǎn)領(lǐng)域投資工作。四川省省長(zhǎng)魏宏強(qiáng)調(diào)，“加大力度推進(jìn)鐵路、住房城鄉(xiāng)建設(shè)、公路水路交通、水利等能夠增加公共產(chǎn)品有效供給的重點(diǎn)領(lǐng)域的投資�！�

　　據(jù)了解，四川公路水路交通上半年完成投資564.48億元，而其計(jì)劃目標(biāo)是全年要完成1000億元以上。

　　其實(shí)，就地方基建而言，僅在鐵路投資這一項(xiàng)下半年就存在很大空間。據(jù)國(guó)家發(fā)改委稍早公布數(shù)據(jù)，上半年全國(guó)鐵路完成投資2651億元。而李克強(qiáng)總理在今年政府工作報(bào)告中提出的全年目標(biāo)是“要保持在8000億元以上”。

　　31個(gè)省份上半年固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)

　　目標(biāo)增速 實(shí)際增速