工業(yè)回落到2009年的危機時水位？GDP是一場保衛(wèi)戰(zhàn)？

這是一個糟糕的問題。歐美投行的分析師們對中國經(jīng)濟的未來相當(dāng)失望，有一組數(shù)據(jù)足以令他們唱空中國：28萬億美元的私人、企業(yè)和政府總債務(wù)高出美國GDP50%，相當(dāng)于中國GDP的282%。

中國的經(jīng)濟真的快撐不住了嗎？有些人顯然杞人憂天了。一個國家跟一家公司一樣，資產(chǎn)負債表中除了負債項，還有資產(chǎn)項。根據(jù)中國社科院的數(shù)據(jù)，還在2013年的時候，中國的國家總資產(chǎn)就已經(jīng)達到了691.3萬億元。換算成美元，按照歐美分析師們測算的28萬億美元總債務(wù)，中國的凈資產(chǎn)為83.3萬億美元，負債率只有25%。按照歐美分析師的邏輯，中國還可以擴張自己的負債表。

經(jīng)過了次貸危機的歐美金融機構(gòu)相當(dāng)關(guān)注中國的私人負債。中國私人負債的最大項就是房屋抵押貸款。由于家庭、非金融企業(yè)、政府三塊債務(wù)中都直接或間接跟房地產(chǎn)相關(guān)，歐美分析師總是喜歡用“鬼城”這個可怕的概念來批評中國的房地產(chǎn)，以及中國負債表中的私人負債問題。在歐美分析師看來，房地產(chǎn)一度作為中國經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，只要私人負債撐不下去，房地產(chǎn)大幅度波動，金融機構(gòu)就會出現(xiàn)大量壞賬，中國就會出現(xiàn)經(jīng)濟危機。

事實上，中國的房地產(chǎn)抵押貸款與歐美有著本質(zhì)的區(qū)別，盡管房地產(chǎn)抵押貸款占到銀行總貸款額的20%，其中75%為個人住房貸款，但是中國只有18%的家庭有抵押貸款。歐美分析師關(guān)注的個人購房貸款中，第一套房首付款高達30%，第二套房更是高達60%，到目前為止個人房貸的不良率還不到1%。并且，中國個人總體上非但不是債務(wù)過重，反而是總體持有高達112萬億元的可投資規(guī)模。

國家負債中，政府地方債務(wù)問題更是歐美分析師們關(guān)注的重點。30.28萬億元的地方債中，地方政府大量通過銀行信貸、債券、基金信托等方式擴張自己的資產(chǎn)負債表。那么地方政府的總資產(chǎn)規(guī)模多大？社科院的數(shù)據(jù)顯示，截止到2014年底，地方政府的總資產(chǎn)高達108.2萬億元。

但顯然，地方政府的債務(wù)仍在可控范圍之內(nèi)。地方政府曾經(jīng)出現(xiàn)過為保GDP增速，上馬各種項目，加之地方養(yǎng)老、教育、醫(yī)療等各種民生項目資金需求，只能不斷通過擴張負債表。中央曾數(shù)次指出，地方政府要加快轉(zhuǎn)型升級，提質(zhì)增效，要卸下包袱，不要為GDP排位糾結(jié)。地方政府在財政部置換萬億地方債的行動中，也已開始由建設(shè)型政府向服務(wù)型轉(zhuǎn)變，不斷削減地方負債，降低債務(wù)風(fēng)險。

歐美分析師們會追問一個問題，地方政府可以不斷進行職能轉(zhuǎn)變優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，但中國制造業(yè)不景氣，水泥、鋼鐵和汽車銷量回到2009年水平，機械設(shè)備銷售數(shù)據(jù)正處于或低于2009年危機時的低位。

事實上并非如此，歷經(jīng)了幾十年粗放式的發(fā)展，中國政府不希望再通過犧牲資源、污染環(huán)境的方式推動中國經(jīng)濟發(fā)展，提出經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級改革。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級需要用時間換空間，尤其是以鋼鐵、水泥為主的傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整更極其復(fù)雜，所以不能簡單地用企業(yè)產(chǎn)能進行歷史性的對比。

以河北為例，鋼鐵、水泥這類“傻大黑粗”產(chǎn)業(yè)一直是河北的支柱產(chǎn)業(yè)。2013年，各產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造高達8493項，技改投資5891億元，是2010年的2.6倍，占到工業(yè)投資的63.1%，這為河北省產(chǎn)業(yè)機構(gòu)的優(yōu)化升級打下了基礎(chǔ)。到2014年，河北裝備制造業(yè)一舉打破鋼鐵業(yè)作為唯一支柱產(chǎn)業(yè)的局面，對規(guī)模以上工業(yè)增速的貢獻率是32.5%，比2013年提高了6.3個百分點。

制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）作為反應(yīng)一個國家或地區(qū)經(jīng)濟變化趨勢的指標(biāo)，已經(jīng)連續(xù)5個月在50%的臨界值以上。其中，以鋼鐵、水泥為主的高耗能產(chǎn)業(yè)持續(xù)減緩，PMI指數(shù)處于50%以下，而高技術(shù)制造業(yè)的PMI則在7月份高達54.8%，高于制造業(yè)整體近5個百分點，連續(xù)三個月呈上升走勢。消費品相關(guān)制造業(yè)的PMI多月處于臨界點上方，非制造業(yè)的商務(wù)活動指更是連續(xù)兩個月在53%以上的擴張區(qū)間運行。

轉(zhuǎn)型升級的陣痛在于削減高耗能產(chǎn)業(yè)會犧牲短期的利益。歐美分析師們看到的是短期的經(jīng)濟指標(biāo)的回落，但是各個細分行業(yè)指標(biāo)的不斷提升，正在充分證明我國的轉(zhuǎn)型升級正在快速推進。尤其是以互聯(lián)網(wǎng)+為首的互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展，無論是第二產(chǎn)業(yè)還是第三產(chǎn)業(yè)，都在利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)改革生產(chǎn)流程，變革生產(chǎn)方式，政府出臺的互聯(lián)網(wǎng)+行動計劃和配套政策，有利于推動中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

事實是，2015年上半年，單位GDP能耗同比下降5.9%，證明節(jié)能降耗的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級已經(jīng)取得進展。其背后產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化功不可沒。比如，第三產(chǎn)業(yè)增加值在上半年已經(jīng)占到GDP的49.5%，比2014同期提高2.1個百分點，高于第二產(chǎn)業(yè)5.8個百分點。第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進一步推動了內(nèi)需結(jié)構(gòu)的改變，在投資和出口相對乏力的情況下，最終消費支出對GDP的貢獻率高達60.0%，比2014同期提高5.7個百分點。

以制造業(yè)為主的第二產(chǎn)業(yè)的大幅度調(diào)整容易出現(xiàn)經(jīng)濟急轉(zhuǎn)彎。中國政府為了避免經(jīng)濟出現(xiàn)急速下滑的危險，已經(jīng)采取了積極的財政和靈活的貨幣政策，通過松動在建項目融資、督查財政存量盤活、提升財政赤字、置換地方債務(wù)等方式對經(jīng)濟進行托底、緩沖。從2014年11月以來，央行已經(jīng)連續(xù)三次降息、兩次降準(zhǔn)，靈活而又前瞻性的貨幣政策有效地抑制了通縮。當(dāng)然，中央還對加大了鐵路、棚戶區(qū)改造方面的投資，通過大項目穩(wěn)住投資，對整個經(jīng)濟進行了托底。

歐美分析師們悲觀地認為，現(xiàn)在中國的私營經(jīng)濟陷入了衰退狀態(tài)。事實上，國務(wù)院總理李克強一直強調(diào)要將錯配在政府身上的手給砍掉，政府要加快簡政放權(quán)的改革，讓市場的回歸市場。在政府職能轉(zhuǎn)變的過程之中，以移動互聯(lián)網(wǎng)顛覆傳統(tǒng)行業(yè)等因素的推動之下，中國企業(yè)家精神在各個行業(yè)被激發(fā)，現(xiàn)在中國已經(jīng)呈現(xiàn)出“萬民創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的局面，相信新的增長動力正在積累。

現(xiàn)在歐美分析師認為大量國際資本流出，會給中國經(jīng)濟帶來巨大的打擊。筆者的觀點正好相反，認為這是中國人民幣國際化的一個戰(zhàn)略機遇，中國正好抓住美元震蕩周期從資本流入國向資本輸出國轉(zhuǎn)型，以“一帶一路”為首的國際貿(mào)易，可以保持區(qū)域市場對人民幣作為結(jié)算貨幣的信心，中國企業(yè)可以借此進行海外布局，收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和技術(shù)。

歐美現(xiàn)在的創(chuàng)新能力已經(jīng)大不如東南亞金融危機之時，資本在本土已經(jīng)很難獲得更高的溢價回報，中國成為了他們未來資本輸出的重要市場。因此，一些唱衰中國經(jīng)濟論調(diào)的背后，并不排除隱藏了他們希望在中國市場擁有更多話語權(quán)，進而獲得更多利益的意圖。習(xí)近平總書記說過一句話，打鐵還需自身硬。處于轉(zhuǎn)型升級改革浪潮中的中國，要積極轉(zhuǎn)變政府職能，讓市場的回歸市場，調(diào)動全民改革創(chuàng)新的積極性，讓中國真正走向一個富有創(chuàng)造性的時代。

(作者系萬有新媒創(chuàng)始人)

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