央行再出“雙降”大招。8月25日，央行決定自8月26日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.6%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.75%；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

　　央行還宣布，放開(kāi)一年期以上定期存款的利率浮動(dòng)上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動(dòng)上限不變。除降息外，央行再次降準(zhǔn)，宣布自9月6日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　“為對(duì)沖基礎(chǔ)貨幣缺口”

　　本次降準(zhǔn)后，金融機(jī)構(gòu)普遍存款準(zhǔn)備金率約為18%；降息后，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率為4.6%，一年期存款基準(zhǔn)利率為1.75%。

　　7月末，我國(guó)人民幣存款余額134.00萬(wàn)億元。粗略估算，本次全面降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)釋放了6000至7000億規(guī)模的流動(dòng)性。

　　民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友表示，加上此前MLF和公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放，本次雙降基本對(duì)沖外匯占款減少的量。因此，從此次降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性規(guī)模來(lái)看，對(duì)沖基礎(chǔ)貨幣缺口意圖更為明確，并未主動(dòng)釋放過(guò)多的流動(dòng)性。

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，央行外匯占款7月下降3080億元，8月可能下降會(huì)更多，造成基礎(chǔ)貨幣的被動(dòng)回籠。8月央行通過(guò)各種方式凈投放流動(dòng)性超過(guò)3500億元，降準(zhǔn)再次釋放資金，展現(xiàn)維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率穩(wěn)定的決心和能力。

　　利于穩(wěn)定匯率預(yù)期

　　央行方面稱(chēng)，此次降低存款準(zhǔn)備金率，主要是根據(jù)銀行體系流動(dòng)性變化，適當(dāng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性，以保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　7月末，央行口徑外匯占款下降3080億元、金融機(jī)構(gòu)口徑外匯占款下降2491億元，雙雙刷新單月最大降幅紀(jì)錄。此外，美國(guó)加息預(yù)期的臨近，加之8月11日人民幣匯率機(jī)制調(diào)整，人民幣中間價(jià)貶值幅度超過(guò)4%，曾引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于資本外流壓力增大以及監(jiān)管部門(mén)維護(hù)匯率穩(wěn)定措施會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性趨緊的擔(dān)心。

　　對(duì)此，招商證券首席宏觀分析師郭磊認(rèn)為，雙降會(huì)減弱資本流出壓力，平抑中國(guó)資產(chǎn)的波動(dòng)預(yù)期。

　　交銀資管高級(jí)分析師陳鵠飛表示，考慮到全球主要央行貨幣政策外溢風(fēng)險(xiǎn)加大以及跨市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外傳遞，未來(lái)不排除中國(guó)央行繼續(xù)適時(shí)動(dòng)用降息以及結(jié)構(gòu)性政策工具。

　　利率市場(chǎng)化又下一城

　　本次與“雙降”一同出臺(tái)的，還有放開(kāi)一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動(dòng)上限，但活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動(dòng)上限不變。

　　對(duì)此，央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿稱(chēng)，從目前的宏觀環(huán)境和過(guò)去幾次市場(chǎng)對(duì)利率上限調(diào)整的反應(yīng)來(lái)看，我國(guó)放開(kāi)一年期及以下存款利率上限的條件也基本成熟。利率市場(chǎng)化的深化，有助于讓市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮更大的作用，并為向新的貨幣政策框架轉(zhuǎn)型提供條件。

　　央行研究局局長(zhǎng)陸磊表示，此次降息同步放開(kāi)一年期以上存款利率上限，標(biāo)志著貨幣政策從數(shù)量型為主轉(zhuǎn)向價(jià)格型為主又邁出關(guān)鍵性步伐，為金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)及高效配置金融資源提供了制度基礎(chǔ)。（記者陳楊）

　　■ 聲音

　　這次降息降準(zhǔn)，不論對(duì)疲弱的中國(guó)經(jīng)濟(jì)還是哀鴻遍野的全球股市，都是一場(chǎng)“及時(shí)雨”，有助于提振市場(chǎng)信心，緩解市場(chǎng)壓力，增加市場(chǎng)流動(dòng)性，減輕市場(chǎng)利率上升壓力。

　　——中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所高級(jí)研究員周景彤

　　影響1 股市

　　雙降或促使A股觸底反彈

　　央行再次“雙降”消息宣布后，全球股市上漲，其中，新加坡富時(shí)A50飆漲5.8%，并繼續(xù)上漲；標(biāo)普500指數(shù)期貨擴(kuò)大漲幅至3.6%；德國(guó)DAX指數(shù)一度上漲4.1%；中國(guó)H股指數(shù)期貨漲3.9%。

　　“雙降成為反彈催化劑”

　　對(duì)于“雙降”對(duì)A股的影響，南方基金楊德龍認(rèn)為，央行降息降準(zhǔn)對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市都是及時(shí)雨，有利于增加市場(chǎng)流動(dòng)性，提高投資者信心，促使股市觸底反彈。

　　楊德龍稱(chēng)，之前市場(chǎng)普遍預(yù)期央行會(huì)降準(zhǔn)，但預(yù)期到降息的很少，現(xiàn)在“雙降”大大超出市場(chǎng)預(yù)期，體現(xiàn)了中央對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市呵護(hù)態(tài)度。由于擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)增速下滑，近期全球股市大跌，A股市場(chǎng)尤甚，投資者信心嚴(yán)重缺失，此刻大盤(pán)3000點(diǎn)“雙降”比上次4500點(diǎn)“雙降”對(duì)股市的刺激效果要好得多。經(jīng)過(guò)連續(xù)四天大跌，A股市場(chǎng)超跌嚴(yán)重，技術(shù)性反彈一觸即發(fā)，而央行降息降準(zhǔn)剛好成為反彈催化劑。

　　上一輪雙降后A股高開(kāi)低走

　　華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺表示，降息表明政府已經(jīng)停止使用非傳統(tǒng)措施，例如要求機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)股票、干預(yù)股市，使用貨幣寬松措施提振股市和經(jīng)濟(jì)在國(guó)際資本市場(chǎng)上的接受度更高。

　　民生證券管清友表示，單從貨幣寬松來(lái)看，降低無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，激活實(shí)體經(jīng)濟(jì)，改善企業(yè)盈利，對(duì)股票市場(chǎng)是利好，起碼沒(méi)有壞處。但問(wèn)題是，現(xiàn)在主導(dǎo)股票市場(chǎng)的已經(jīng)不是經(jīng)濟(jì)邏輯，而是動(dòng)物精神。

　　光大證券認(rèn)為，A股受益將連帶港股空頭減倉(cāng)(回補(bǔ))，短期有利港股企穩(wěn)。

　　這是繼6月27日之后，央行再一次降息降準(zhǔn)。上一次“雙降”，恰逢股市暴跌。6月29日，“雙降”后的首個(gè)交易日，兩市大幅高開(kāi)，但隨后高開(kāi)低走，創(chuàng)業(yè)板等題材股再度殺跌，創(chuàng)業(yè)板一度在午后暴跌近9％，當(dāng)日收盤(pán)，滬指下跌3.34%，深成指數(shù)下跌5.78%。全天震幅達(dá)到10%，約1500股跌停。

　　新京報(bào)記者 朱星

　　影響2 樓市

　　房貸更優(yōu)惠，房企融資成本下降

　　央行9個(gè)月內(nèi)5次降息，購(gòu)房者的還貸壓力再次下降。而房地產(chǎn)開(kāi)放企業(yè)在降準(zhǔn)下，將進(jìn)一步降低房企貸款、融資的難度。中原地產(chǎn)首席分析師張大偉對(duì)新京報(bào)表示，雖然降息降準(zhǔn)這一政策并非完全針對(duì)樓市，但在目前的市場(chǎng)情況下，一二線(xiàn)城市的購(gòu)房者受到影響最直接，特別是一二線(xiàn)城市的樓市將迎接“金九銀十”。

　　首套房利率折扣增加

　　張大偉認(rèn)為，在貨幣政策持續(xù)寬松環(huán)境下，銀行將增加貸款額度，對(duì)于購(gòu)房者來(lái)說(shuō)，首套房的利率折扣將明顯增加。目前一線(xiàn)城市的首套房貸款折扣主流在9折左右，未來(lái)有出現(xiàn)8.5折或者8折的可能性。對(duì)于購(gòu)房者來(lái)說(shuō)，這種直接的信貸刺激影響非常大，降息通道已經(jīng)持續(xù)打開(kāi)，購(gòu)房積極性繼續(xù)提高。

　　根據(jù)中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)，從2014年11月末開(kāi)始的本輪降息通道看，5次降息購(gòu)房者按照基準(zhǔn)利率計(jì)算，100萬(wàn)20年房貸利息減少幅度高達(dá)19.3萬(wàn)。

　　“不會(huì)導(dǎo)致房?jī)r(jià)全面上漲”

　　貸款利率下調(diào)對(duì)極缺錢(qián)的開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)更是利好。英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)李大霄表示，央行雙降目的是維持貨幣市場(chǎng)的寬松環(huán)境，利于降低企業(yè)融資成本，利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)。

　　而據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在公布半年報(bào)的36家房企中，包含萬(wàn)科等標(biāo)桿企業(yè)在內(nèi)，今年上半年合計(jì)營(yíng)業(yè)收入為987.216億，凈利潤(rùn)僅有90億，凈利潤(rùn)率只有9.1%。如百?gòu)?qiáng)房企之一的浙江廣廈，2015年上半年?duì)I收僅7384萬(wàn)元情況下，財(cái)務(wù)費(fèi)用就高達(dá)5300余萬(wàn)元。房地產(chǎn)企業(yè)的盈利能力大幅下調(diào)，其中融資成本持續(xù)增加，融資成本吞噬了房企利潤(rùn)。

　　隨著“雙降”齊現(xiàn)，流動(dòng)性進(jìn)一步釋放，開(kāi)發(fā)商將獲得更寬裕的融資成本。

　　“房企最困難的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去。但目前看全國(guó)房地產(chǎn)基本面已經(jīng)不同，本次降準(zhǔn)降息也不可能導(dǎo)致房?jī)r(jià)出現(xiàn)全面上漲，對(duì)于一二線(xiàn)城市，2015年市場(chǎng)走勢(shì)將明顯趨好，推動(dòng)力繼續(xù)加強(qiáng)�！睆埓髠フf(shuō)道。

　　新京報(bào)記者 李春平

　　■ 數(shù)據(jù)

　　房企融資需求依然龐大。數(shù)據(jù)顯示，僅8月就有14家企業(yè)發(fā)布內(nèi)地公司債或非公開(kāi)發(fā)行股票，募集資金額達(dá)到了648億元。其中包括萬(wàn)科、融創(chuàng)、碧桂園、中糧、泰禾等多家知名房企。

　　此外，年內(nèi)已經(jīng)有超過(guò)60家上市房企（包括港股）在內(nèi)地通過(guò)公司債融資預(yù)期高達(dá)2500億元，而在2014年全年只有15家融資成功，金額只有235億元。

　　——中原地產(chǎn)

　　■ 算賬

　　30年期100萬(wàn)房貸

　　月供將少還155元

　　央行宣布自2015年8月26日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，并實(shí)施定向降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。本次降息意味著，購(gòu)房者的還款壓力有所下降。

　　本次降息前的基準(zhǔn)利率為5.4%，新京報(bào)記者計(jì)算，假設(shè)貸款總額100萬(wàn)元，貸款年限30年，以等額本息方式還款，則每月需還5615.31元，總利息為102.15萬(wàn)元；若以等額本金方式還款，首月還款額度為7277.78元，需支付總利息81.22萬(wàn)元。

　　貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)后，按最新基準(zhǔn)利率5.15%計(jì)算，在同樣的貸款額度和貸款年限下，以等額本息方式還款，則每月需還5460.26元，每月節(jié)省了155.05元，總利息為95.6萬(wàn)元，比之前少了6.55萬(wàn)元；若以等額本金方式還款，首月還款額度為7069.44元，降低了208.34元，需支付總利息77.46萬(wàn)元，比之前少了3.76萬(wàn)元。

　　據(jù)了解，這是自2014年11月以來(lái)，央行在9個(gè)月的時(shí)間內(nèi)執(zhí)行的第五次降息。9個(gè)月前，基準(zhǔn)利率還是6.15%。按此利率計(jì)算，三十年期百萬(wàn)貸款情況下，等額本息每月要還6092.28元，如今可比9個(gè)月前少還632元。新京報(bào)記者 羅超

　　余額寶等互聯(lián)網(wǎng)寶寶或跌破3%

　　在資金寬松的背景下，包括余額寶等互聯(lián)網(wǎng)寶寶、銀行理財(cái)，包括存款、國(guó)債、大額存單、P2P在內(nèi)的各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益都在下滑。

　　據(jù)融360監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，在央行本次雙降前的8月14日-8月20日，80只互聯(lián)網(wǎng)寶寶平均收益為3.02%，直逼3%。而在央行宣布雙降的25日，余額寶的最新收益率為3.208%。此外朝朝盈、微信理財(cái)通、百度百賺等知名寶寶收益率也直逼3%。

　　融360理財(cái)分析師表示，央行降準(zhǔn)、降息將釋放大量流動(dòng)性，市場(chǎng)資金面不再緊張，這必然會(huì)波及本質(zhì)為貨幣基金的寶寶們的收益。雖然短期內(nèi)影響不會(huì)很明顯，但向下破3%是必然趨勢(shì)。

　　實(shí)際上自5月份開(kāi)始，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率連續(xù)下跌并屢創(chuàng)新低，7月份銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率僅4.68%，對(duì)投資者的吸引力逐漸減弱。融360理財(cái)分析師表示，在流動(dòng)性不斷增強(qiáng)的背景之下，未來(lái)幾個(gè)月銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率或?qū)⒗^續(xù)走低，不過(guò)跌勢(shì)有望放緩。

　　記者 李春平