財政部部長樓繼偉27日表示，今年下達(dá)3.2萬億元地方政府債券置換存量債務(wù)額度。這意味著繼今年3月財政部下達(dá)第一批1萬億元置換債券額度、6月下達(dá)第二批1萬億元置換債券額度，中央財政又增加了1.2萬億元置換債券額度，以幫助地方緩解償債壓力。

　　樓繼偉是受國務(wù)院委托，于27日下午在作今年以來預(yù)算執(zhí)行情況的報告時透露這一消息的。樓繼偉說，截至7月末，已發(fā)行地方政府債券1.4288萬億元。

　　業(yè)內(nèi)預(yù)計，未來平均每月將發(fā)行地方政府置換債5000億，供給壓力較大。此外，專家稱此舉意味著積極財政的態(tài)勢將在未來較長時間持續(xù)下去，基建投資加碼可期，而貨幣政策或?qū)⒗^續(xù)保持寬松。

　　地方政府存量債務(wù)是指新預(yù)算法實施之前形成的債務(wù)。發(fā)行地方政府債券置換存量債務(wù)是規(guī)范地方政府債券管理的既定政策安排。

　　民生證券固收分析師李云霏接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示：“未來4個月仍要面臨地方政府債的供給壓力。截至8月27日，地方政府債共發(fā)行1.82萬億，其中新增債3728億，置換債1.45萬億，加上此次新增1.2萬億置換債，接下來地方政府債的供給規(guī)模將超過2萬億，平均每月發(fā)行5000億，供給壓力不容忽視�！�

　　談及3.2萬億置換債的影響，多位專家表示此舉是積極財政政策的重要組成部分，有利于增加投資、改善實體經(jīng)濟(jì)狀況。

　　光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者：“這么大規(guī)模的地方債置換表明財政政策是比較積極的，這些置換債券歸根結(jié)底中央政府是要認(rèn)賬的，可以理解為中央政府支出的大幅度擴(kuò)張，有利于推動實體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。6月社會融資總量在加速擴(kuò)張，6、7月地方債發(fā)行量比較大，下半年還會進(jìn)一步穩(wěn)步擴(kuò)張，實體經(jīng)濟(jì)狀況會比上半年更好�！�

　　徐高還表示，今年有3.2萬億，明年還會有置換債�！耙环矫娴狡诖媪康胤絺�未來幾年還有置換需求，另一方面即使存量債沒有了，地方政府還需要基建投資，需要有正規(guī)融資路徑。地方債置換實際上表明了中央財政的積極態(tài)勢，這在相當(dāng)長時間內(nèi)都會持續(xù)下去。”徐高稱。

　　李云霏也表示此舉是財政寬松的另一種形式�！�2013年6月的審計結(jié)果中，今年地方政府到期的三類債務(wù)規(guī)模共計2.8萬億，前兩批的債務(wù)置換明確置換對象為第一類政府債務(wù)，此次新增并沒有強(qiáng)調(diào)置換對象，預(yù)計將會覆蓋三類債務(wù)以及逾期債務(wù)。此舉之后，地方政府償債壓力基本解決，融資平臺公司壓力更輕，雙方都將騰出更多的資金用于新增投資，基建投資加碼可期�！崩钤砌�表示。

　　此外，專家認(rèn)為置換債有助于理順我國財稅體制。“把之前相對不規(guī)范的舉債方式變?yōu)橐?guī)范透明的舉債方式，本身是一種進(jìn)步，而且有利于降低地方政府融資成本，有利于增強(qiáng)地方政府債務(wù)的可持續(xù)性。”徐高稱。

　　財政部財科所研究員趙全厚告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者：“通過對地方政府到期債務(wù)進(jìn)行置換，有助于化解地方政府流動性風(fēng)險，減少其付息的負(fù)擔(dān)，降低借債成本，減少未來地方政府的財政壓力�！彼�還表示，如果地方政府不存在資金鏈斷裂的風(fēng)險，政府繼續(xù)投資就沒有太多后顧之憂，有利于地方政府理順舊的債務(wù)、提高增加新投資的積極性。

　　另一方面，市場人士認(rèn)為，大規(guī)模地方政府置換債可能會給金融市場和債券市場帶來一定影響。

　　徐高表示：“3萬多億的地方債規(guī)模不小，對于債券市場有可能帶來沖擊，第一批1萬億沖擊是最大的，第二批沖擊減少了一些，因為大家相信央行會提供支持，具體說是央行通過PSL支持商業(yè)銀行購買地方債，第三批應(yīng)該也會有央行支持。所以接下來貨幣政策應(yīng)該會繼續(xù)保持寬松�！�

　　趙全厚也認(rèn)為，短期可能引起市場利率的變動，不過有相當(dāng)大規(guī)模置換債是定向發(fā)行，有利于減少對金融市場的干擾。另外，今年總體來說，降準(zhǔn)、降息是主題詞，進(jìn)一步寬松的貨幣政策和地方債借新還舊這兩方面有比較好的銜接。

　　此外，李云霏還認(rèn)為，新一批1.2萬億置換債落地將利好城投債�！笆袌鲋�前對于城投債是否納入地方政府債務(wù)的擔(dān)憂可以進(jìn)一步緩解，雖然審計署納入地方政府性債務(wù)的城投債要遠(yuǎn)小于市場的實際規(guī)模，但此次如果將或有債務(wù)也納入置換范圍，實際上是將或有債務(wù)正名為地方政府債務(wù)，融資平臺公司的資質(zhì)得到提升，城投債投資價值凸顯�！�