累計投資增速仍未止跌，穩(wěn)增長政策需進一步發(fā)力

　　國家統(tǒng)計局13日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.1%，比7月加快0.1個百分點；社會消費品零售總額同比名義增長10.8%，比7月加快0.3個百分點；1月至8月，全國固定資產(chǎn)投資比名義增長10.9%，增速比1月至7月回落0.3個百分點。專家分析認為，上述數(shù)據(jù)說明我國經(jīng)濟正在進行短期筑底，但是基礎(chǔ)并不牢固，進一步緩解經(jīng)濟下行壓力仍然有賴于穩(wěn)增長政策力度的加大。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月，社會消費品零售總額無論是同比增速還是環(huán)比增速都比上月有所提高。其中，同比增速為10.8%，比上月提高0.3個百分點；環(huán)比增速為0.86%，比上月提高0.07個百分點。工業(yè)生產(chǎn)增速略有回升。其中，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)繼續(xù)加快增長，8月增長10.5%，比7月加快0.9個百分點，高于規(guī)模以上工業(yè)4.4個百分點。累計投資增速雖然繼續(xù)小幅回落，但是國家穩(wěn)投資政策措施的效果逐漸顯現(xiàn)。一方面，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速提高，1月至8月同比增長18.4%，增速比1月至7月提高0.2個百分點，比全部投資增速高7.5個百分點，對全部投資增長的貢獻率達到27.7%，比去年同期提高5.7個百分點。其中，8月增長19.4%，比7月提高4.8個百分點。另一方面，先行指標新開工項目計劃總投資增速連續(xù)4個月小幅回升，1月至8月同比增長2.7%，增速比1月至7月提高0.3個百分點。

　　“8月消費和工業(yè)生產(chǎn)增長略有加快，投資繼續(xù)減速，但新開工項目和資金來源狀況在改善，說明經(jīng)濟在進一步筑底企穩(wěn)�！敝袊�銀行國際金融研究所宏觀研究主管周景彤向《經(jīng)濟參考報》記者點評說，消費熱點輪動，手機、中西藥品、家具、信息消費等熱點高增長，食品飲料、餐飲、煙酒等傳統(tǒng)消費品勢頭不減，但是汽車消費明顯降溫。三大投資中，房地產(chǎn)和制造業(yè)投資繼續(xù)放緩，基礎(chǔ)設(shè)施投資有所加快。同時，新開工項目計劃總投資增長繼續(xù)加快，表明未來投資后勁比較好。

　　國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平認為，8月工業(yè)生產(chǎn)低位企穩(wěn)，投資回落，地產(chǎn)投資再度負增長1.1%，基建投資加碼19.7%。出口同比下滑5.5%，連續(xù)兩個月大幅負增長。居民中長期信貸增加2855億元，一二線房地產(chǎn)銷售持續(xù)回暖，占房地產(chǎn)投資70%的三四線城市去庫存壓力大，其他信貸需求仍弱。預計今年GDP走勢呈“L”型。

　　之所以有這樣的判斷，是因為當前經(jīng)濟企穩(wěn)的基礎(chǔ)并不牢固。國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師江源解讀認為，8月工業(yè)生產(chǎn)增速小幅回升，與去年8月工業(yè)增速全年最低導致基數(shù)較低，以及今年7月工業(yè)增速回落較大，8月出現(xiàn)恢復性回升有關(guān)。當前工業(yè)產(chǎn)品的國內(nèi)外市場需求仍然偏弱，工業(yè)生產(chǎn)下行壓力依然較大。另據(jù)國家統(tǒng)計局貿(mào)易外經(jīng)司高級統(tǒng)計師藺濤介紹，8月社會消費品零售總額名義增速回升的一個重要因素是零售價格漲幅的擴大。當月商品零售價格同比漲幅比上月擴大0.2個百分點；如果扣除價格因素的影響，當月社會消費品零售總額實際增速為10.4%，與7月持平。

　　“目前，中國宏觀經(jīng)濟整體運行態(tài)勢仍然偏弱，三大需求的增速對經(jīng)濟的拉動效應疲態(tài)持續(xù)。”北京大學經(jīng)濟研究所常務(wù)副所長蘇劍對《經(jīng)濟參考報》記者表示，內(nèi)外需求不振仍然是目前國內(nèi)制造業(yè)持續(xù)放緩的主要原因，反映經(jīng)濟需求變化的數(shù)據(jù)仍然處于低位，且缺乏明顯的上行動力。有效需求不足、產(chǎn)能過剩和調(diào)結(jié)構(gòu)等問題的持續(xù)抑制了企業(yè)生產(chǎn)的增長動力，國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)品價格持續(xù)走低，回穩(wěn)跡象較弱，短期內(nèi)國內(nèi)制造業(yè)持續(xù)承壓的格局較難改變。

　　這就需要穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力。周景彤說，8月經(jīng)濟進一步下行的壓力有所緩解，但這一緩解是在政府采取一系列政策的基礎(chǔ)上取得的，說明經(jīng)濟形勢依然不容樂觀，自主增長動力依然不強。在新舊動力切換的關(guān)鍵期，政策要繼續(xù)保持寬松取向，穩(wěn)住經(jīng)濟，為經(jīng)濟新動力的成長和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型贏得時間。

　　中金公司認為，財政政策將繼續(xù)擔當下一步穩(wěn)增長的主力。其發(fā)布的報告稱：9月8日，財政部發(fā)布《財政支持穩(wěn)增長的政策措施》，表明財政有望采取全面措施支持經(jīng)濟增長。短期內(nèi)，除了財政部提到的中小企業(yè)減稅、盤活存量資金和推進地方政府債務(wù)置換等措施之外，預計由財政資金牽頭的基礎(chǔ)設(shè)施投資也可能會顯著增加。此次財政刺激的規(guī)�？赡茉�3年內(nèi)達到1.2至1.5萬億元，用來補充項目資本金，主要針對發(fā)改委已經(jīng)批復但資本金不足的項目。本次財政刺激可能在未來3年帶動潛在總投資規(guī)模5至7萬億元，每年帶來的投資規(guī)�？赡芟喈斢�2015年GDP的2.5%至3.4%。