在市場(chǎng)的翹首以待下，全國碳排放權(quán)交易終于開市！

　　7月16日上午9點(diǎn)30分，全國碳排放權(quán)交易在上海環(huán)境能源交易所正式啟動(dòng)。據(jù)悉，碳配額開盤價(jià)為49元/噸。首筆全國碳交易快速撮合成功，價(jià)格為每噸52.78元，總共成交16萬噸，交易額為790萬元。

　　開市后，我國預(yù)計(jì)將會(huì)成為全球覆蓋規(guī)模最大的碳排放交易市場(chǎng)。從試點(diǎn)市場(chǎng)向全國統(tǒng)一發(fā)展，全國碳交易系統(tǒng)將為實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)助力，力爭(zhēng)在2030年前達(dá)到二氧化碳排放峰值，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和�！　�

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　　盤活企業(yè)減排動(dòng)力

　　所謂碳達(dá)峰，是指二氧化碳排放總量在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)達(dá)到峰值，此后開始平緩波動(dòng)，再逐漸回落。而排出的二氧化碳或溫室氣體被植樹造林、節(jié)能減排等形式抵消，達(dá)到相對(duì)零排放，則被稱為碳中和。

　　如何在滿足排碳需求的背景下，實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)？

　　碳排放權(quán)交易制度應(yīng)運(yùn)而生。在7月14日舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，生態(tài)環(huán)境部副部長趙英民表示，建設(shè)全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，是利用市場(chǎng)機(jī)制控制和減少溫室氣體排放，推動(dòng)綠色低碳發(fā)展的一項(xiàng)重大制度創(chuàng)新，是實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和與國家自主貢獻(xiàn)目標(biāo)的重要政策工具。

　　什么是碳交易？碳交易市場(chǎng)又是如何運(yùn)行的？

　　《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》顯示，全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的交易產(chǎn)品為碳排放配額，生態(tài)環(huán)境部可以根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定適時(shí)增加其他交易產(chǎn)品。而交易主體包括重點(diǎn)排放單位以及符合國家有關(guān)交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)和個(gè)人。交易方式上，碳排放權(quán)交易通過全國碳排放權(quán)交易系統(tǒng)進(jìn)行，可以采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓、單向競(jìng)價(jià)或者其他符合規(guī)定的方式。

　　對(duì)此，西南證券解釋道，碳交易是指政府將企業(yè)溫室氣體排放量上限以排放配額的形式分配給每個(gè)企業(yè)，企業(yè)對(duì)排放配額自由出售的過程。參加交易的企業(yè)可以根據(jù)各自的配額進(jìn)行調(diào)整，如果削減了排放量，就可以出售余量，或是把它存起來備用；如果用盡了現(xiàn)有配額，那就需要購買更多的配額，而超出排放量配額部分的交易通常具有懲罰性質(zhì)。隨著時(shí)間推移，政府可以降低排放量上限，讓配額更加稀缺，加大價(jià)格壓力，從而促進(jìn)企業(yè)減排，以此釋放市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)節(jié)能和清潔技術(shù)的使用。

　　簡(jiǎn)言之，推行碳排放權(quán)交易，環(huán)保技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)將獲得更多碳排放交易指標(biāo)，通過交易獲得收益，而技術(shù)落后企業(yè)則會(huì)增加購買碳排放指標(biāo)的成本。這樣既能控制區(qū)域碳排放總量，又可盤活企業(yè)減排動(dòng)力，鼓勵(lì)企業(yè)提高技術(shù)、節(jié)能減排。

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　　或帶來千億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模

　　我國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)由試點(diǎn)起步。2011年10月，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》，批準(zhǔn)北京、上海、天津、重慶、湖北、廣東和深圳等七省市開展碳交易試點(diǎn)工作。

　　而后，碳排放權(quán)交易向全國統(tǒng)一發(fā)展邁進(jìn)，一路快馬加鞭。2017年12月19日，國家發(fā)改委組織召開全國碳排放交易體系啟動(dòng)工作電視電話會(huì)議，宣布正式啟動(dòng)全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)。確定湖北省和上海市分別作為全國碳排放權(quán)注冊(cè)登記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)建設(shè)的牽頭省市，北京市、天津市、江蘇省、福建省、廣東省、重慶市、深圳市共同參與系統(tǒng)建設(shè)和運(yùn)維。

　　2020年底，生態(tài)環(huán)境部以部門規(guī)章形式出臺(tái)《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，規(guī)定了各級(jí)生態(tài)環(huán)境主管部門和市場(chǎng)參與主體的責(zé)任、權(quán)利和義務(wù)，以及全國碳市場(chǎng)運(yùn)行的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和工作要求。印發(fā)了《2019-2020年全國碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案（發(fā)電行業(yè)）》，公布包括發(fā)電企業(yè)和自備電廠在內(nèi)的重點(diǎn)排放單位名單，正式啟動(dòng)全國碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期。全國碳市場(chǎng)覆蓋排放量超過40億噸，將成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場(chǎng)。

　　那么，全國碳交易市場(chǎng)到底有多大？

　　“全國統(tǒng)一碳市場(chǎng)帶來千億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模，多個(gè)參與主體或能獲益�！睎|方證券認(rèn)為，我國目前碳排放總量超過100億噸/年，以2025年納入碳交易市場(chǎng)比重30%至40%測(cè)算，未來中國碳排放配額交易市場(chǎng)規(guī)模將在30億噸以上，與歐盟總排放量水平相當(dāng)�；�于中國碳論壇及ICF國際咨詢公司共同發(fā)布的《2020中國碳價(jià)調(diào)查》的研究結(jié)果，2025年全國碳排交易體系內(nèi)碳價(jià)預(yù)計(jì)將穩(wěn)定上升至71元/噸，全國碳排放權(quán)配額交易市場(chǎng)市值總規(guī)模將達(dá)到2840億元。以當(dāng)前8個(gè)試點(diǎn)碳排放權(quán)配額交易活躍度中間水平1%保守估算，未來中國年碳排放配額現(xiàn)貨交易額潛力在21億以上。

　　國信證券提到，參考?xì)W盟碳交易市場(chǎng)和我國9個(gè)試點(diǎn)碳市場(chǎng)的交易換手，預(yù)計(jì)全國碳交易市場(chǎng)初期年交易量約為4億噸。綜合考慮CCER價(jià)格<碳配額交易價(jià)格≤減排成本<罰款的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，考慮到我國碳交易市場(chǎng)開啟初期，懲罰機(jī)制較為溫和，平均成交價(jià)格應(yīng)該略高于當(dāng)前試點(diǎn)市場(chǎng)，預(yù)測(cè)約為20元/噸至30元/噸。因此，預(yù)計(jì)全國碳交易市場(chǎng)初期年成交額可達(dá)約100億元。隨著市場(chǎng)的完善、覆蓋范圍的增加，交易將越來越活躍，2030年全國碳交易市場(chǎng)交易或?qū)⑦_(dá)到1000億以上。

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　　對(duì)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)意義重大

　　目前，全國碳市場(chǎng)覆蓋范圍明確了八個(gè)高耗能行業(yè)將逐步納入，包括石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力和航空。在啟動(dòng)初期，將電力行業(yè)（純發(fā)電和熱電聯(lián)產(chǎn)、燃?xì)獍l(fā)電機(jī)組）2225家企業(yè)作為突破口，納入第一次交易主體，后面會(huì)按照“成熟一個(gè)、納入一個(gè)”的原則納入其他行業(yè)。

　　“全國碳交易市場(chǎng)對(duì)于我國實(shí)現(xiàn)‘雙碳目標(biāo)’有著深遠(yuǎn)的意義，尤其是對(duì)于首批被納入交易的電力企業(yè)而言�！敝袊�人民大學(xué)重陽金融研究院助理研究員趙越在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從三方面作出解析：

　　首先，電力的碳排放在我國碳排放結(jié)構(gòu)中占比最大，降碳?jí)毫σ沧畲�。全國碳交易市�?chǎng)開啟后，電力行業(yè)的碳排放核查體系與并網(wǎng)體系有望進(jìn)一步完善，對(duì)于實(shí)現(xiàn)“雙碳目標(biāo)”與行業(yè)內(nèi)機(jī)制完善有著較大的作用。

　　其次，電力企業(yè)在碳市場(chǎng)中表現(xiàn)出色后，其余七大行業(yè)也有望被納入全國碳交易市場(chǎng)。當(dāng)然，其余的七大行業(yè)仍會(huì)在地方試點(diǎn)與全國碳交易市場(chǎng)進(jìn)行平行交易，但被納入到全國碳交易市場(chǎng)后，無論是成交量還是交易成本都有望進(jìn)一步改善。所以，首先被納入的電力企業(yè)對(duì)于其他行業(yè)來說有著“投石問路”的意義。

　　再次，除了碳排放配額以外，中國核證自愿減排機(jī)制（CCER）對(duì)于企業(yè)來說會(huì)增強(qiáng)主觀的減排意識(shí)，在滿足排放要求的基礎(chǔ)上，CCER的交易仍會(huì)對(duì)企業(yè)的減排成本與額外利潤有著實(shí)質(zhì)性幫助。雖然CCER的交易占比僅有5%，但作為全國碳交易市場(chǎng)中的交易品種，也為未來我國碳交易市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化與金融化提供了很好的基礎(chǔ)。

　　遼寧大學(xué)環(huán)境資源與能源法研究中心主任劉佳奇在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“當(dāng)前，控制碳排放既需要設(shè)定相應(yīng)的剛性約束和指標(biāo)，也需要采用一些非命令控制型的機(jī)制和手段。碳排放權(quán)交易作為一種可能有效控制碳排放的市場(chǎng)手段，其市場(chǎng)的開啟能夠?yàn)楦�好地�?shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)提供一種路徑和方式。同時(shí)，實(shí)現(xiàn)碳排放的可交易，也是生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)的一種具體表現(xiàn)，有助于將‘綠水青山’轉(zhuǎn)化為‘金山銀山’。”

　　國金證券認(rèn)為，建設(shè)全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)是利用市場(chǎng)機(jī)制控制和減少溫室氣體排放、推動(dòng)綠色低碳發(fā)展的一項(xiàng)重大制度創(chuàng)新，既是通過碳市場(chǎng)機(jī)制下的碳定價(jià)，逐步對(duì)社會(huì)、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)在能源投資生產(chǎn)決策中產(chǎn)生影響的深層次供給側(cè)改革，也是落實(shí)國家“雙碳”目標(biāo)愿景的重要抓手。

　　實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)是一場(chǎng)廣泛而深刻的經(jīng)濟(jì)社會(huì)系統(tǒng)性變革，是黨中央經(jīng)過深思熟慮作出的重大戰(zhàn)略決策，事關(guān)中華民族永續(xù)發(fā)展和構(gòu)建人類命運(yùn)共同體。

　　中國人民大學(xué)環(huán)境學(xué)院副教授王克認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)國家層面的碳中和目標(biāo)要從近零排放到凈零排放。首先要求能源、工業(yè)、建筑和交通領(lǐng)域最大程度減排，實(shí)現(xiàn)近零排放。其余部分可以通過森林、海洋等碳匯進(jìn)行自然吸收，應(yīng)用一定規(guī)模的“碳移除技術(shù)”（CDR），比如碳捕獲、利用和封存技術(shù)（CCUS）、生物質(zhì)能加CCS（BECCS）技術(shù)等。從碳中和實(shí)現(xiàn)的時(shí)間路徑分析，需要跨部門政策和戰(zhàn)略，包括但不限于促進(jìn)可持續(xù)需求、電力部門脫碳、終端部門電氣化、低碳燃料替代、固碳等。只有通過大規(guī)模減少各經(jīng)濟(jì)部門（包括建筑、工業(yè)、交通、電力、煉油、農(nóng)業(yè)、林業(yè)）的排放量，才可能實(shí)現(xiàn)碳中和。此外，還要著力構(gòu)建綠色金融體系助推碳中和。

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　　金融工具助力碳減排

　　中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)于6月25日召開的2021年第二季度（總第93次）例會(huì)指出，要構(gòu)建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制，完善金融支持創(chuàng)新體系，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加制造業(yè)中長期貸款，努力做到金融對(duì)民營企業(yè)的支持與民營企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的貢獻(xiàn)相適應(yīng)，研究設(shè)立碳減排支持工具，以促進(jìn)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和為目標(biāo)完善綠色金融體系。

　　與此同時(shí)，碳排放權(quán)期貨也在緊鑼密鼓籌備中。

　　中國證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉在6月18日的新聞發(fā)布會(huì)上提到，碳排放權(quán)期貨是碳交易產(chǎn)品體系的重要組成部分，發(fā)展碳期貨市場(chǎng)有利于提高碳定價(jià)效率，滿足控排企業(yè)等市場(chǎng)主體管理碳價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)需求，提高碳期現(xiàn)貨市場(chǎng)整體運(yùn)行質(zhì)量。

　　而這項(xiàng)重任率先落在廣州期貨交易所身上。2019年2月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》明確指出，支持廣州建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，研究設(shè)立以碳排放為首個(gè)品種的創(chuàng)新型期貨交易所。今年4月16日，在證監(jiān)會(huì)的新聞發(fā)布會(huì)上，高莉提到，在支持綠色金融發(fā)展方面，證監(jiān)會(huì)所做的主要工作之一就是探索研究碳期貨市場(chǎng)建設(shè)，指導(dǎo)廣州期貨交易所積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳期貨研發(fā)工作。4月19日，廣州期貨交易所揭牌成立。

　　“廣期所自籌建以來，始終高度重視碳期貨品種研發(fā)工作，持續(xù)關(guān)注碳現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行及制度建設(shè)情況，密切聯(lián)系行業(yè)企業(yè)，緊貼現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際需求，積極開展碳排放權(quán)期貨合約及規(guī)則研究論證工作。下一步，證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)廣期所開展廣泛調(diào)研論證，完善合約規(guī)則設(shè)計(jì)，在條件成熟時(shí)研究推出碳排放權(quán)相關(guān)的期貨品種�！备呃蛑赋�。

　　對(duì)此，南華期貨副總經(jīng)理朱斌表示，碳排放權(quán)期貨對(duì)于期貨市場(chǎng)來說，是新增了非常有現(xiàn)代意義的品種。碳排放權(quán)期貨既不是純粹的商品期貨，也不是純粹的金融期貨，它是非常特殊的由人為設(shè)計(jì)出來的交易產(chǎn)品，具有未來主流的綠色經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，它將衍生品市場(chǎng)帶入綠色經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)域，對(duì)期貨市場(chǎng)未來的發(fā)展具有非常大的正面意義。

　　朱斌認(rèn)為，推出碳排放權(quán)期貨比較迫切：一是中國是潛在的全球最大的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)；二是碳排放權(quán)市場(chǎng)在未來一段時(shí)間內(nèi)，價(jià)格波動(dòng)比較大，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的需求比較迫切；三是廣州市是碳排放現(xiàn)貨市場(chǎng)最好的區(qū)域，由廣期所來承擔(dān)碳排放期貨的設(shè)計(jì)和開發(fā)比較合適。

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　　“碳交易”帶來投資機(jī)會(huì)

　　那么，在“碳達(dá)峰”、“碳中和”背景下，全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的啟動(dòng)，將帶來哪些投資機(jī)會(huì)？

　　相聚資本總經(jīng)理梁輝向《國際金融報(bào)》記者表示，看好兩方面的機(jī)會(huì)：第一，對(duì)一些新興產(chǎn)業(yè)和新興能源行業(yè)產(chǎn)生影響，代表如電動(dòng)車、光伏等；第二，對(duì)傳統(tǒng)的行業(yè)也會(huì)產(chǎn)生影響，比如像電力、鋼鐵等一些傳統(tǒng)的周期性行業(yè)，這兩方面都可能會(huì)帶來比較好的機(jī)會(huì)。

　　“從投資的角度來看，我們更傾向于在新興產(chǎn)業(yè)中尋找機(jī)會(huì)，因?yàn)樗�代表了未�?0年乃至更長時(shí)間內(nèi)的較快成長性。并且，中國在電動(dòng)車和光伏領(lǐng)域走在了世界前列，看好一些龍頭公司的投資機(jī)會(huì)�！绷狠x指出。

　　東方財(cái)富證券認(rèn)為，從前端能源替代、中端節(jié)能減排、后端循環(huán)利用等環(huán)節(jié)構(gòu)建投資框架，碳交易提供了有效制度支撐。環(huán)衛(wèi)新能源裝備、可再生能源（垃圾焚燒/生物質(zhì)利用）、節(jié)能管理、再生資源循環(huán)利用、林業(yè)碳匯等領(lǐng)域?qū)��?huì)直接受益。

　　國金證券表示，看好全國碳交易市場(chǎng)正式上線后對(duì)碳經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用，主要推薦三個(gè)領(lǐng)域：

　　一是森林碳匯。作為最經(jīng)濟(jì)的“碳吸收”手段具有較大開發(fā)價(jià)值，建議關(guān)注擁有森林碳匯資產(chǎn)的公司，以及在國土空間綠化擁有特色技術(shù)的公司。二是沼氣發(fā)電領(lǐng)域。通過直接回收利用被廢棄的沼氣或進(jìn)行再利用發(fā)電可實(shí)現(xiàn)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)的雙贏。三是節(jié)能領(lǐng)域。節(jié)能涵蓋領(lǐng)域十分廣闊，建議關(guān)注提供設(shè)備環(huán)節(jié)節(jié)能服務(wù)的公司，以及新興且潛力巨大的建筑節(jié)能改造及運(yùn)營市場(chǎng)。

　　西南證券指出，隨著全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)正式啟動(dòng)，落腳到具體行業(yè)，結(jié)合碳交易對(duì)各類行業(yè)可能形成的影響，梳理出五大投資機(jī)會(huì)：

　　一是碳檢測(cè)：在碳市場(chǎng)全面啟動(dòng)的背景下，碳交易行業(yè)覆蓋度提升，二氧化碳等溫室氣體的排放監(jiān)測(cè)、碳配額分配與環(huán)保檢測(cè)是重中之重，這將帶動(dòng)一系列碳排放量監(jiān)測(cè)廠商。

　　二是零碳排：電力將率先納入全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)上線交易，將帶動(dòng)能源轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)性升級(jí)進(jìn)入快車道。政策紅利下，核電、風(fēng)電、光伏、水電等新能源細(xì)分領(lǐng)域及整體產(chǎn)業(yè)鏈都將受益。

　　三是新電車：“2060年實(shí)現(xiàn)碳中和”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，必將帶動(dòng)新能源電動(dòng)車的滲透率。新能源汽車供應(yīng)鏈、制造端、運(yùn)營端在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈必將受益。

　　四是碳消耗：伴隨著CCER推廣及碳交易的順利進(jìn)行，環(huán)保服務(wù)及碳消耗板塊必將受帶動(dòng)，推薦關(guān)注垃圾處理及碳耗方向標(biāo)的。

　　五是綠色建筑：建筑業(yè)是我國碳排放最高的三大行業(yè)之一，近年來，國家多次強(qiáng)調(diào)“綠色建筑”概念。從上游的新型建材，到建筑建造環(huán)節(jié)將產(chǎn)生機(jī)會(huì)。

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