2008年的金融危機導(dǎo)致當(dāng)年全球市場大幅下跌，隨后A股市場在2009年出現(xiàn)了修復(fù)性回升，接著進入逐步平穩(wěn)的發(fā)展階段，上市公司數(shù)量持續(xù)增加。然而上交所的成交金額反而是持續(xù)萎縮的，這說明新增的上市公司以深市居多，主要是中小板和創(chuàng)業(yè)板。以下統(tǒng)計的一些數(shù)據(jù)對于后市的研判會有不少啟發(fā)。

從成交金額看，滬市從2010年起逐年下降了三年，不管深市上市的新股有多少，至少說明老股的交易頻率在下降。今年到目前為滬市成交金額已經(jīng)達(dá)到50205億元，這可能與今年銀行地產(chǎn)板塊的活躍有關(guān)，如果能夠保持這樣一種狀態(tài)，那么今年滬市的成交金額有望止跌回升。不過從歷史交易情況來看，一季度的交易量通常是最高的，所以今年成交金額是否能夠止跌回升目前還難以斷定。

對應(yīng)成交金額的下降上證指數(shù)的年振幅也在去年明顯回落到27.13%，與前兩年相比振幅縮小了一半，表明滬市的穩(wěn)定性在增加。

從上證指數(shù)月線的趨勢研判，3月份的趨勢仍然處于回升之中，但下月的月趨勢將逆轉(zhuǎn)，除非上證指數(shù)能夠在4月份回升到2600點，這是非常困難的事情。月線趨勢的轉(zhuǎn)換將導(dǎo)致市場進入年內(nèi)一輪級別最大的調(diào)整周期，據(jù)此分析年內(nèi)上證指數(shù)要走出雙頂比較困難。從月線趨勢的轉(zhuǎn)換節(jié)奏來看，這一輪調(diào)整有望在8月份左右結(jié)束，因此即使雙頂沒有出現(xiàn)，即使上證指數(shù)連續(xù)調(diào)整，上證指數(shù)在下半年仍有回升的預(yù)期。

基本面上的研判似乎也支持這樣的結(jié)論。

隨著3月份IPO排隊公司自查的結(jié)束，4月份IPO重啟的可能性越來越大，因為抽查或者叫復(fù)查只是一小部分，絕大部分將進入到IPO實施階段。從心態(tài)上來說，不管是投資者還是管理層，抑或擬上市公司，很多都是一樣的。比如在市場調(diào)整的情況下申請IPO的企業(yè)會更加迫不及待，唯恐越來越低迷的市場會不斷拉低IPO的發(fā)行價。也許我們會在近期不斷聽到有多少家公司撤回了IPO申請，但與800多家的總數(shù)相比仍然是微不足道的，即使砍掉一半也差不多每個交易日要攤到兩家，這里還只是統(tǒng)計了已經(jīng)排隊的公司，實際上還有更多的公司在等待遞交申請的開閘。一旦恢復(fù)遞交申請，不知道還會新增多少家公司進來排隊。

盡管IPO不得不進行，但市場在一定時期內(nèi)的承受力是有限的，所以持續(xù)低迷的市場會迫使管理層再度放緩IPO的節(jié)奏，這就是我們預(yù)期下半年會有回升機會的基本面背景。

中長線的月線回升趨勢正在面臨轉(zhuǎn)折，而源于上個月的周線調(diào)整趨勢似乎仍無明顯的轉(zhuǎn)換跡象。從時間上來說本輪周線調(diào)整已經(jīng)持續(xù)了5周，但從趨勢上看起碼還有4周的調(diào)整時間，也就是說上證指數(shù)有望在4月中下旬結(jié)束本輪周線調(diào)整趨勢。這一輪的周線調(diào)整將持續(xù)兩個多月，表明市場相當(dāng)脆弱。周線的持續(xù)低迷將更加堅決的推動月線趨勢的轉(zhuǎn)換，在此大背景下日線趨勢的研判已經(jīng)意義不大。

在經(jīng)過了連續(xù)多天的下跌之后日線級別的反彈隨時有可能發(fā)生，然而周線趨勢和月線趨勢是明確的，所以每一次強勁的日線反彈都是減倉和做空的良機。

市場在逐漸成熟起來，伴隨大擴容的持續(xù)進行，期待上證指數(shù)走出大牛是不現(xiàn)實的。我們不知道市場會跌倒什么位置，但跟著趨勢總是不錯的。一年過去又一年，作為投資者，我們希望同樣的錯誤不要再犯，同樣的虧損也不應(yīng)該再出現(xiàn)。（⊙潘偉君
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(來源:上海證券報)