4月以來(lái)礦難頻發(fā)，國(guó)務(wù)院安委會(huì)要求立即開(kāi)展安全生產(chǎn)大檢查，全面徹底排查治理事故隱患，目前山西已開(kāi)展安全突擊檢查工作，預(yù)計(jì)限產(chǎn)政策仍將持續(xù)。

　　動(dòng)力煤方面，電廠庫(kù)存逐漸消化，截至4月10日重點(diǎn)電廠存煤天數(shù)降至20天，逐步進(jìn)入正常庫(kù)存水平。4月中旬大秦線檢修開(kāi)啟助力淡季港口去庫(kù)存，未來(lái)工業(yè)需求轉(zhuǎn)暖后發(fā)電量有望進(jìn)一步回升，港口煤價(jià)經(jīng)過(guò)前期持續(xù)微跌，我們認(rèn)為后續(xù)下跌空間已有限。

　　冶金煤方面，由于節(jié)后終端需求不達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存偏高。鋼價(jià)下行，噸鋼毛利收窄，原材料采購(gòu)意愿明顯降低。3月底以來(lái)焦煤價(jià)格如期大面積下調(diào)，且幅度略超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。

　　我們認(rèn)為短期內(nèi)板塊尚不具備基本面反轉(zhuǎn)條件，但中游已現(xiàn)回暖信號(hào)，投資者可從季報(bào)角度精選低估值品種，也可繼續(xù)關(guān)注資產(chǎn)重組預(yù)期品種。 （唐立 整理）

(來(lái)源:證券時(shí)報(bào))