●投資運(yùn)營(yíng)，有賺有賠是正常的，只賺不賠不可能。如果不講清楚賺了錢參保者有何好處，賠了錢誰擔(dān)責(zé)任，拿“養(yǎng)命錢”投資難免引來參保者質(zhì)疑

　　作為國(guó)內(nèi)第一個(gè)養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)省份，廣東最近宣布，委托全國(guó)社保基金理事會(huì)投資的1000億元結(jié)余養(yǎng)老金的收益，全額計(jì)入滾存結(jié)余資金。如此處置投資收益，立刻引發(fā)質(zhì)疑：1000億元里，有多少統(tǒng)籌基金，有多少來自個(gè)人賬戶？個(gè)人賬戶里的錢，是從每一名參保職工的月工資中扣除的，如果拿這筆錢去投資，獲得的收益是不是也該返回個(gè)人賬戶？

　　養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)爭(zhēng)論了好多年。盡管一再有政府官員、專家學(xué)者呼吁應(yīng)盡早入市、保值增值，并論證了種種必要性和緊迫性，但普通百姓一直興趣不大。因?yàn)槭冀K沒人告訴參保者，養(yǎng)老金投資后，賺了歸誰？賠了誰補(bǔ)？

　　目前全國(guó)養(yǎng)老金累計(jì)節(jié)余已達(dá)2萬多億元。這么一大筆錢，只用來存銀行、買國(guó)債，肯定跑不贏CPI。那么，是不是進(jìn)入資本市場(chǎng)就順理成章呢？也不一定。投資運(yùn)營(yíng)，有賺有賠是正常的，只賺不賠理論上不可能。

　　養(yǎng)老金入市的贊成者，有的認(rèn)為只要堅(jiān)持專家理財(cái)，保值增值沒問題。譬如從全國(guó)社�；�金理事會(huì)十多年的實(shí)踐看，盈利狀況不是很好嗎？但細(xì)細(xì)一看，在某些經(jīng)濟(jì)不景氣的年份，社保基金理事會(huì)的投資也是虧損的。單拿收益好的年份論證，不太有說服力。有的人說，養(yǎng)老金投資注重長(zhǎng)期收益，從長(zhǎng)遠(yuǎn)講風(fēng)險(xiǎn)不大。風(fēng)險(xiǎn)不大不等于沒風(fēng)險(xiǎn)，在上世紀(jì)90年代末的亞洲金融危機(jī)、近幾年的全球金融危機(jī)中，有不少國(guó)家允許入市的養(yǎng)老基金都發(fā)生虧損并影響參保人利益。還有人認(rèn)為，中國(guó)在養(yǎng)老金入市上太過保守，你看美國(guó)401K計(jì)劃，實(shí)施好幾十年了，也沒見美國(guó)人反對(duì)。這又比錯(cuò)了，401K計(jì)劃所涉資金類似于我國(guó)企業(yè)年金，美國(guó)的基礎(chǔ)養(yǎng)老金從沒被允許入市。

　　養(yǎng)老金是“養(yǎng)命錢”，太重要，太敏感。有關(guān)方面如果只是一個(gè)勁兒地號(hào)召“入市保值增值”，說得越好只會(huì)越令人反感——“光說賺了的這好那好，也說說虧了怎么辦呀�！比绻�虧了沒人兜底，還不如現(xiàn)在這樣心里更踏實(shí)。

　　先前多數(shù)人擔(dān)心的是養(yǎng)老金入市虧損怎么辦，現(xiàn)在廣東省的做法又讓參保者有新疑慮：“賺了怎么分？”

　　按照我國(guó)目前養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)由單位和個(gè)人各繳一定比例，其中個(gè)人繳納部分全額計(jì)入個(gè)人賬戶，不參與統(tǒng)籌。退休時(shí)，個(gè)人賬戶累積的資金多少，直接影響月養(yǎng)老金水平。倘若參保人不幸去世，個(gè)人賬戶里的資金可以繼承。按正常人想法，拿我的錢去投資，收管理費(fèi)可以，但獲利了總該返還我吧，哪怕只返還一部分。這時(shí)候，參保者倒希望有關(guān)專家來比照一下國(guó)際慣例，在實(shí)行養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶的國(guó)家，拿個(gè)人賬戶資金參與資本市場(chǎng)投資運(yùn)營(yíng)，個(gè)人賬戶都會(huì)有相應(yīng)收益。如果投資運(yùn)營(yíng)個(gè)人不能分紅，倒讓人猜測(cè)：所謂入市的第一目的恐怕還是提振股市吧，然后才是保值增值、應(yīng)對(duì)老齡化等等。

　　城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)、新農(nóng)保、城居保，目前三項(xiàng)養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋面已近8億人，累積的資金尤其是個(gè)人賬戶資金越來越多。現(xiàn)在許多人對(duì)養(yǎng)老金入市不贊成，并非天生保守，也不是大家對(duì)資本市場(chǎng)沒信心，而是始終沒看到完整的論證和規(guī)劃。如此利益攸關(guān)的大事，有關(guān)方面難道不應(yīng)首先來問問參保人：“把你們賬戶里的錢用于投資，愿不愿意？”難道不應(yīng)解釋清楚：“投資獲利對(duì)個(gè)人有什么好處？”對(duì)參保人的諸多疑慮——“萬一虧了誰負(fù)責(zé)？拿什么錢填窟窿？變現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)還是財(cái)政兜底”，難道不應(yīng)認(rèn)真考慮并進(jìn)行必要的制度設(shè)計(jì)？